万科股权之争进入2.0 虽然警报已解除但大战还远未结束

万科股权之争

中研网12月19日讯，昨晚万科A发布公告称，经董事会同意公司将终止通过增发股份引入深圳地铁的重组预案。这也意味着，曾有望救万科A于危难中的“白马骑士”就此隐退。

去年同一时间，万科A身陷与野蛮人宝能系的斡旋中。为了击退野蛮人，之后公司拉来深圳地铁并表示将通过增发股份购买其旗下资产。如果交易达成，深圳地铁将持有万科28.72亿股，并以20.65%的总股本成为第一大股东。

但这位“白马骑士”在稀释宝能系持股比例的同时，也对万科A大股东华润的持股比例造成威胁，这一举动确实引起了一系列的“连带反应”。大股东华润的犹疑、万科A管理权与控制权的争夺、险资的不断进攻，让公司一时间处于风雨飘摇之中。

万科股权之争

险资收敛，万科股权之争逐渐明朗？

11月19日，王石曾表示，“万科股权事件逐渐明朗”。随着险资投资监管趋严及保险公司的明确表态，一直笼罩着万科A的阴云似乎就要退去。

此次监管层的行动则由“前海人寿增持格力电器”拉开帷幕。证监会主席刘士余曾于12月公开指出，最近一段时间，资本市场发生了一系列不太正常的现象，举牌和杠杆收购，是对治理结构不合理的公司的一种挑战。他希望资产管理人，不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。

另外，保监会主席项俊波表示，（保险机构）要努力做资本市场的友好投资人，绝不能让保险机构成为众皆侧目的野蛮人，也不能让保险资金成为资本市场的“泥石流”。

目前，万科股本结构中宝能系持股25.40%，华润持股15.31%，中国恒大持股14.07%，万科管理层实际控制的金鹏、德赢1号两个资管计划共计持股7.12%，安邦持股比例为6.18%。一年之中，万科A大股东易主，未来股权之争如何演变还充满未知。

万科股权之争

虽然警报已经解除，但股权大战还远未结束

对于万科终止和深圳地铁重组的原因，易居研究院智库中心研究总监严跃进认为主要有三点：

一是，当时和深铁合作是由于万科管理层的战略思路被打乱，比较仓促，现在万科股权危机应该过去了；

二是，不排除当时深铁本身也是万科应对股权之争的一个重要筹码，而现在万科和深铁进行协调、终止协议的成本是不高的；

三是，恒大此次表态对万科是财务投资而非战略投资，也使得万科压力减少，所以此前一些既定的协议和安排可以缓缓。

那么，“白马骑士”隐退，对于持续一年之久的股权之争会带来什么影响。严跃进认为，公告的发布意味着经营方面已经解除了警报，而且相关利益方都会做出策略调整。

虽然警报已经解除，但王石认为股权大战还远未结束。在12月18日举办的“第一届国家发展论坛”上，王石表示：

“万科由一家小型的国有公司，改造成一家股份制公司、一家上市公司，去年万科的第一大股东发生了变化，到今天为止，股份的争执仍未结束。”

王石的话语中似乎仍然介意宝能成为其第一大股东。其在会上直言“在这个过程中，相当一段时间第一大股东是政府所有，这是一年前发生的变化。第一大股东被一家民营（企业）所取代，显然关于这场争论还没有最后结束。”

未来，万科A是否还会寻找下一个“白马骑士”？下一次换届后管理层会发生什么变化？这都充满了不确定性。

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