人民币中间价跌破6.70“铁底”汇市调控将重大变化？

人民币中间价击穿6.70关口后持续下调，央行出手干预迹象。分析称，央行对新机制运行下的人民币汇率波动幅度的容忍度明显提高，同时也意味着人民币汇率更向进一步市场化迈进。

人民币中间价击穿6.70“铁底”后持续下调 汇市调控将有变化

人民币对美元中间价在10月的首个交易日击穿6.70整数关口后持续下调，10月12日，中间价报6.7258，较前一日下跌160点。分析认为，市场对人民币的贬值预期继续发酵，这与贬值现实相互强化导致贬值速度加快，而监管对于贬值的容忍度也有所提高。

国庆假期后，人民币中间价与在岸人民币持续下跌，创下六年新低，离岸人民币连续八日下跌，创下两年半以来最长跌势。国家外汇管理局原国际收支司司长管涛表示，国庆长假期间外围市场发生了一系列影响汇市的事件，包括日元大幅升值、英国脱欧议程确定等，均对节后人民币汇率走势有一定影响。

此外，市场对人民币的贬值预期也仍在发酵，而贬值预期与贬值现实相互强化，导致中间价跳台阶式下调。

外汇专家韩会师认为，现在最大的不确定来自个人市场，“虽然个人购汇额度小，但聚沙成塔也很可怕，一旦个人的贬值恐慌成型，外汇储备将难以抵挡”。他预计，当个人单月净购汇规模达到300亿美元左右时，汇市调控将发生重大变化，但就目前而言，个人市场总体平静。

值得注意的是，监管对于人民币贬值的态度也出现了变化。在中间价打破此前市场认为的6.7“铁底”后，央行并没有出手干预迹象。管涛认为，央行对新机制运行下的人民币汇率波动幅度的容忍度明显提高，同时也意味着人民币汇率更向进一步市场化迈进。

央行10日也转发中国货币网文章暗示市场。文章称，虽然人民币中间价跌破6.7，但与发达经济体货币和其他新兴经济体货币相比，贬值幅度相对较小，CFETS测算的人民币汇率指数仍是升值的。参照一篮子货币变化，人民币对美元双边汇率升贬都是正常的，未来还将继续双向浮动。

韩会师认为，现在监管面前有两条路，一是扩大贬值幅度，继续测试市场反应，同时提高资本外流成本，二是退回6.7一线或是横盘不动。

“但任何一条路都避不开结售汇逆差继续扩大，导致外汇储备压力增加。”不过，韩会师表示，短期内结售汇逆差不会产生难以抵御的冲击，在打破6.7的约束后，用一个月左右时间跨越到如6.8的新数量级或是更好的选择，而这条路也更符合人民币的改革目标。

人民币中间价再跌160点，扩大贬幅探市场底线。据了解，人民币的贬值预期也仍在发酵，而贬值预期与贬值现实相互强化，导致中间价跳台阶式下调。

来源：和讯网  庞凌子