奢侈品行业：中国国内前景呈利好趋势 "马拉松"冠军股价跌停

美媒称奢侈品行业押注中国：中国国内前景呈利好趋势

12月30日报道美媒称，西方奢侈品行业的资金在今年秋季快速涌入中国。中国奢侈品市场的美好前景，似乎已收服了行业中最有实力的若干从业者。

据美国《纽约时报》网站12月29日报道，中国商务部的数据显示，这个秋季的黄金周，也就是十一国庆时许多中国消费者旅行及购买奢侈品的假期，销售增速是2000年以来的最低。

2013到2016年间，由于欧洲发生的一波恐怖袭击，奢侈品行业多年的销量快速增长结束，进入了痛苦的全球性衰退，这一幕对很多人犹在眼前。类似的情形会不会又要重演?

意大利同名男性奢侈品牌的总裁埃尔梅内吉尔多·泽尼亚说：“我认为过去几个月里已经出现了消费变缓，也许中国消费者正变得更谨慎。”

“我们相信目前的"放缓"，更多是在两年的显著增长之后一段正常化的时期。”汇丰银行消费者与零售研究联席主管朗堡说，“这个领域的下滑不会像市场预期的那样剧烈。”

报道称，市场观察者更看重中国消费者的利好趋势。根据波士顿咨询公司合伙人王佳茜(音译)与一家中国企业近日合作发布的一份中国奢侈品市场研究报告，由于中国正提振国内经济，政府打击代购，并在今年夏天降低进口关税以鼓励消费者在国内完成购买，而不是到国外去寻求更低的价格，这些措施很可能收到成效。王佳茜表示，虽然中国消费者已经贡献了全球奢侈品销售额的32%，到2024年这个数字仍可望增长到40%，并在全球市场增长当中占到75%。不意外的是，千禧一代——尤其是受过良好教育的女性——将成为这一增长的驱动力。

“在中国，奢侈品购买者的平均年龄是28岁，多数上过大学，比他们父母受的教育好得多，”王佳茜说，她还指出现在超过半数的奢侈品消费者居住在二、三线城市，这些地方没有多少高级商场，因此线上平台很重要。

“社交购物现在占到中国全部奢侈品商务的11%，而且还在以极快的速度增长，”她补充道，“等最近的放缓过去之后，所有这些势头并不会消失。”

报道称，尽管近期局势不明朗，多家主要从业者仍继续增加他们在中国的押注，这一事实表明长期机会仍将胜过短期波动。

“我们在中国的数字产品还处于起步阶段，”瑞士历峰集团主席约翰·鲁珀特说，“我们相信，与中国企业合作将使我们成为这个市场中重要而持久的线上参与者。”

报道称，到更远处寻求增长前景的并不只有西方公司。

尽管家门口就有巨大的市场，仍有为数不少的中国奢侈品行业投资者在寻求更多回报的过程中探索出了自己的一块新市场：欧洲。这都是为了收割国人对奢侈品名牌货的胃口带来的、原本进了西方公司口袋的利润。

危险了：奢侈品行业"马拉松"冠军股价跌停

周一盘后公布2018财年初步业绩的意大利奢侈品集团Brunello Cucinelli SpA (BCU.MI) 在周二迎来投资者抛售，股价低开2.8%后跌幅逐步拉大，午盘一度重挫12.5%并跌停。

该羊绒品牌的跌势，令奢侈品行业的风险进一步加剧，经过过去三年Gucci 古驰是当之无愧的行业增长标杆，但是论过去10年的马拉松式长跑，Brunello Cucinelli 无疑是奢侈品行业冠军最有力争夺者之一。

在截至12月31日的2018财年Brunello Cucinelli SpA 收入录得8.1%的增长，从2017财年的5.117亿欧元增至5.53亿欧元，符合市场期望。撇除汇率影响后增幅达10.7%，自2012年上市以来连续六年实现双位数增长。

集团创始人、主席兼首席执行官Brunello Cucinelli 在财报中指出：“无论从数字还是全球品牌整体形象的角度，今年集团再次以卓越的表现收尾。”他又根据比预期更积极的冬季销售率以及2019春夏系列的实际订单，预计2019年可继续取得与2018年一致的“可观增长”。

由于Brunello Cucinelli 没有一如以往地使用“双位数增长”的字眼预测今年业绩，令市场失望，特别是他在8月下旬的中期业绩发布会上还曾信心饱满地说过“2019年我们预计盈利和销售都有双位数增长”。分析师估计在全球奢侈品消费再次面临放缓的背景下，Brunello Cucinelli SpA 的局面也可能已经转弱。

券商Equita 对该集团2018全年和四季度的收入预期为5.7亿欧元和1.5亿欧元，虽然Brunello Cucinelli SpA 数字未达标，该行仍然认为2019年其盈利实现12%-13%双位数增长的预测仍然是稳妥的，但收入增长将放缓至9%-10%。

另一方面，Brunello Cucinelli SpA 市值与2019年预期盈利之比达40x，远高于奢侈品行业20.6x的平均水平。Société Générale SA 法兴银行重申对Brunello Cucinelli SpA (BCU.MI) 的“卖出”评级，目标价为22欧元。JPMorgan Chase & Co. 摩根大通将目标价从29欧元下调至27.5欧元，Kepler Cheuvreux 也从32欧元调低到30.5欧元。给予该股“中性”评级的Mediobanca Securities 则认为Brunello Cucinelli SpA 去年销售符合该行预期。

意大利、欧洲和大中华区的2018财年收入增幅都比前九个月轻微收窄，意味着四季度销售有所放缓。其中合共为集团贡献逾45%收入的意大利本土及欧洲市场分别录得4.2%和8.5%的收入增长，本地顾客和高端旅客的消费依然积极。撇除汇率影响后北美继续有高个位数增长，本地需求及旅客客流持续提升。

大中华区全年销售按年大涨28.5%至5,480万欧元，涨幅比2017财年的36.2%显著缩窄，销售占比则从2017年底的8.5%进一步上升至9.9%。管理层指出近月中国大陆“非常积极”的趋势不变，单品牌和多品牌渠道的有机增长都“十分明显，集团相信未来几十年该市场仍将继续提供巨大的的商业机会。

截至年底拥有100间精品店的零售单品牌渠道销售同比上涨6.3%至2.963亿欧元，占集团总收入53.6%;可比销售录得3.5%的增长。批发单品牌渠道销售大增19.4%，主要得益于迪拜购物中心新店的进账。批发多品牌渠道亦实现9.0%的稳健增长，销售达2.265亿欧元。

截至12月31日，Brunello Cucinelli SpA 的净债务减少至1,500万欧元，而全年资本开支约为4,500万欧元，主要投入了商业、生产、物流、IT 和数字渠道。

Brunello Cucinelli SpA (BCU.MI) 周一大涨3.8%。过去12个月该股上升12%，跑赢下跌18%的FTSE Italia Brands Index(FTSE 意大利品牌指数)。周二Brunello Cucinelli SpA (BCU.MI) 低见27.65欧元，全日收报27.90欧元，下跌11.71%。