有焦煤支撑 焦炭还可能继续上涨吗？目前焦企的利润情况是怎样的?

3月29日，山西省沁源县发生的森林火灾，使得约15座煤矿被山火威胁，合计约有1430万吨产能。受此消息影响，4月1日开盘后，焦煤高开后迅速拉涨，焦炭亦跟随焦煤合约上涨，截至收盘，焦炭1905合约价格为2017元/吨，涨幅约为2.1%。目前来看，火灾对焦煤价格的支撑时间较短，另外，焦企目前因利润较低，部分地区焦企有主动限产行为，因此，现阶段来看森林火灾对下游焦炭的影响不大且较为短暂，最终还将回归基本面情况。

原料端供给偏紧或将缓解

焦煤作为焦炭上游，从2018年四季度开始，由于环保、安全检查等因素，供给一直持续偏紧状态，数据显示，2019年1-2月份，全国原煤产量为51367.1万吨，累计同比下降1.5%。随着春节、“两会”等因素消退，焦煤供给偏紧状态将逐渐得到缓解，4月份煤矿复产增多，加上蒙煤进口目前稳中有增，因此尽管山西沁源县的森林火灾使得部分煤矿受影响，但预计受影响时间较短，整体来看，4月份焦煤供给或仍将有一定的改善预期，供给预期的改善或将使得焦煤价格有所松动。

焦企开工不减，库存持续高位

3月中旬以来，焦炭价格已提降两轮，累计提降200元/吨。两轮提降后，焦企利润已处于盈亏边缘，但目前焦化厂开工率还未见明显影响，截至3月29日，焦化厂开工率达到80.01%，若后期钢厂继续压价，焦企开工率可能会走低。另外，目前整个黑色产业链中钢焦企的焦炭库存均处于高位，截至3月29日，国内110家样本钢厂总库存为476.42万吨，周环比增加8.31万吨;国内100家独立焦化厂焦炭总库存为78.7万吨，周环比增加5.9万吨。因此，整体来看，现阶段焦炭供给仍处于偏宽松状态，短期内焦炭价格持续大幅上行的可能性不大。

钢材去库存阶段，焦炭按需采购

焦炭的需求端是钢厂，钢厂在整个黑色产业链中具有较强的话语权，目前钢材的终端需求未达预期，钢材供给也是偏宽松的状态，数据显示，2019年1-2月，全国钢材产量为17145.6万吨，累计同比增长10.7%。进入3月份后，钢材去库存明显，随着4月份华北部分地区环保限产结束，高炉开工率将逐渐上涨，但在钢材去库存阶段，钢厂对焦炭并不急于采购，而是看黑色终端需求按需采购，因此，短期内下游对焦炭的需求也不会大幅增加，钢厂在整个黑色产业链仍有较强的话语权。

结论

整体来看，一方面由于焦炭价格提降两轮之后，目前焦化厂利润已达盈亏边缘，焦化厂有意向原料端焦煤压价，后期焦煤供给偏紧缓解状态或为焦炭下跌腾出空间。另一方面，目前焦炭供需偏弱，钢厂利润收缩压制焦炭上行空间，但随着后期黑色产业链终端需求回升，钢厂对焦炭的需求或有所增加，焦炭基本面或稍有好转。因此，短期来看，焦炭期货合约持续大幅上涨的可能性不大，短期内焦炭价格或跟随钢材价格小幅波动。

港口库存高居不下 焦炭等待反弹契机

大宗内参：对焦炭近期的价格走势有一些什么看法?

张洋洋：我认为近期的焦炭现货价格处在承压状态，主流地区现在累计下跌250元/吨左右，下面我从供、需两端来解释下近期的市场状况。

供应方面3月焦炭市场环保政策相对平和，月初由于两会召开山西临汾、长治等地区有加大限产现象，河北邯郸、唐山地区也受制于强化管控开工也有下滑，一直持续到上周，山西、河北环保政策转弱后，焦企陆续着手复产，进入4月后，山西临汾等地焦炭供应也有回升可能，短期供应端或呈回升趋势。29日本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率75.85%，上升0.01%;日均产量67.84增0.01;焦炭库存151.81，增7.61;炼焦煤总库存1458.72，增0.24，平均可用天数16.17天，持平。

需求方面3月河北地区钢厂由于强化管控高炉限产增多，同时焦炭行情下滑，贸易商也转为观望为主，整体需求端相对较弱，加剧了焦炭下行趋势。临近月底钢厂复产，需求端的回升或支持焦炭回稳，甚有反弹可能性。

需求方面3月河北地区钢厂由于强化管控高炉限产增多，同时焦炭行情下滑，贸易商也转为观望为主，整体需求端相对较弱，加剧了焦炭下行趋势。临近月底钢厂复产，需求端的回升或支持焦炭回稳，甚有反弹可能性。

总的来看，近期供、需两端或呈回升趋势，焦炭现货价格仍在承压状态，但需求端钢厂复产在即、焦企利润处盈亏水平线，焦炭继续下跌空间十分有限，等待需求端刺激后，4月份焦炭存在反弹可能。

张洋洋：港口库存高居不下，焦炭等待反弹契机|独家专访

大宗内参目前焦企的利润情况是怎样的?

张洋洋：目前焦企整体利润水平处在近年低点，焦炭现货累跌250元/吨，个别区域焦企已有亏损现象，多数处在盈亏水平线。原料端炼焦煤价格承压下行，山西地区各煤种下跌50-100元/吨不等，3月中旬由于山西介休煤矿事故影响，山西省加大了对晋中地区煤矿安全生产检查，其中介休市煤矿停产接受检查，而山西其它区域在两会结束后也逐步恢复正常生产，焦煤供应端整体相对稳定，短期炼焦煤现货或继续小幅回落。

张洋洋：港口库存高居不下，焦炭等待反弹契机|独家专访

大宗内参2018年环保、政策是影响双焦市场的主要因素，您能说下后期焦炭市场重要关注点有哪些?

张洋洋：2019年环保、政策变动仍是焦炭市场的重要关注点，一季度各类事故颇多，增加了各地安全检查力度，盐城爆炸事故已经开始影响华东区域煤矿安全检查，山东煤矿安全监察局拟对两处煤矿分别下达责令停产整顿20日，近期各地安全检查政策将是重点关注之一。

另外与往次临近市场行情转折不同的是，港口焦炭库存始终居高不下，从近两年行情波动来看，贸易商需求也是驱使行情转折的重要因素之一，然而港口库存高位、贸易资源占比高位下，也将限制了贸易需求的回升，或将给焦炭行情带来隐患。

环保政策来看也仍是重要关注点，2018年蓝天保卫战影响下，2+26城市、汾渭平原等地区焦化企业限产颇多，目前山西省已开展焦化行业专项检查整治行动，从3月15日开始，9月30日结束，共分3个阶段：1.动员部署和自查自纠阶段(3月15日-4月15日);2.集中检查和专项整治阶段(4月16日-8月15日);3.交叉检查和检查验收阶段(8月16日-9月30日)，是否会像18年一样决定市场趋势，请大家拭目以待。