CBOT玉米攀高前 玉米价格上涨会带动玉米淀粉产业吗

12月21日，南美减产忧虑叠加美国出口需求强劲，CBOT玉米演绎了一波连续6日飙升的单边上扬走势，创下17个月高位。CFTC最新报告显示，截止12月15日当周，基金持有的CBOT玉米期货净多仓为397395手，较之前一周减少37370手，连续第三周缩水。多头持仓为525177手，较之前一周减少39989手，空头持仓为127782手，较之前一周减少2619手。截至收盘，玉米期货下跌0.75美分到2.50美分不等，其中3月期约收低2.50美分，报收421.25美分/蒲式耳;5月期约收低2.25美分，报收424.25美分/蒲式耳;7月期约收低1.75美分，报收425.75美分/蒲式耳。

据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2020年12月3日的一周，美国2020/21年度玉米净销售量为1,362,200吨，比上周低了1%，但是对比四周均值高出7%。

美国农业部宣布，美国私人出口商报告向墨西哥销售了1360万蒲式耳玉米，2020/21年度交货。美国农业部将中国玉米进口预测数据从1300万吨上调到1650万吨，不过仍低于美国农业部参赞预测的2200万吨。中国还可能提高大麦和高粱进口，这意味着中国的饲粮供应将创下历史最高纪录。

通常情况下，我国每年超过70%的玉米产量用于加工饲料，在玉米价格的上涨背景下，有饲料企业负责人表示，由于近期玉米价格较高，再加上春玉米已经上市销售，玉米的价格走势存在不确定性，他们的玉米库存很低。

未来玉米价格方面，业内人士认为，虽然9月份夏玉米有增产的预期，但后续不会改变玉米市场偏紧的趋势。玉米的市场价格取决于供需关系，供给旺盛，玉米价格就会下行，需求旺盛，就会推升玉米价格上行。

玉米价格上涨会带动玉米淀粉产业吗

连续多年收储，目前国家手中玉米库存过高，每年的玉米临储收购量达数千万吨，加上过去几年的临储和国储结转的库存，国家手中玉米库存超过1.5亿吨，基本满足了国内玉米一年需求量，巨大的玉米库存增加了农业财政支持同时也影响了市场玉米流通量。市场流通粮偏紧，使得玉米价格开始上涨，过高的玉米价格，淀粉深加工行业承受巨大生产成本压力。

其次，资金压力明显增加。国内淀粉生产企业主要以民营企业为主，融资成本偏高，普遍年化融资成本超过8%。产品原料玉米具有明显的季节性，近两年国内玉米价格波动巨大，资金压力，企业很难在玉米价格偏低时，大量构建库存，玉米价格上涨时，又必须承担巨大的成本压力，甚至出现严重加工亏损。

从玉米淀粉市场的需求来看，2013-2018年，除了2014和2015年的需求量略有下降，整体是处于一个增长的过程中，只是增长的速度不是很快，跟2010年之前比，显然是放缓了。玉米淀粉的需求与经济的大行业直接相关，经济发展速度快的时候，它的市场增长也快，发展慢的时候，市场需求也低，跟社会的消费是一致的，跟GDP的增长近似。

图表：2013-2018年我国玉米淀粉消费量

资料来源：中研普华产业研究院

从需求结构来看， 2017年以来，主要的玉米加工是淀粉糖，进行深加工，可以加工成啤酒、医药化工等等方面。淀粉加工已经涵盖了生活的方方面面，是玉米深加工的主要组成部分。

图表：2018年我国玉米淀粉消费结构

资料来源：中研普华产业研究院

更多行业消息，请关注中研研究院研究出版的《2020-2025年中国食用玉米淀粉行业供需分析及发展前景研究报告》。