巴西1月原糖装船价格约为15.7美分/磅 国际糖价基本经历了一个完整周期

1月7日，ICE交易所11号糖期货合约达到三年多来的最高水平，其高度波动性使得交易主体避开现货市场，进入观望状态。根据普氏分析，食糖合约上涨的部分原因在于泰国、中美洲甚至印度北方邦令人失望的收获数据引起了对供应紧张的担忧。此外，印尼2021年上半年的进口许可证比去年同期增加了5%，这意味着在4月1日正式开始的巴西中南作物季的头几个月里，对巴西生产商的需求会增加。这一涨势与12月初的情况相反，当时印度政府宣布对600万吨糖出口国际市场提供补贴，令期货合约受压。

数据显示，目前11号糖期货3月(H)合约结算价为14.12美分/磅，较11月16日15.47美分/磅的年度第二高结算价下跌了8.73%。未来食糖市场行情如何?

国际糖价基本经历了一个完整周期

据了解，全球前5大产糖国(组织)分别为巴西、印度、欧盟27国、中国和泰国，产量之和占国际食糖产量比例为61%，其中巴西为第一大产糖国，食糖占比达21.5%;出口量方面，世界主要三大出口国为巴西、泰国、和印度，出口量之和占比达64%，其中巴西一国就占据47%。

尽管全球糖消费较为分散，但以印度和中国为主的亚洲国家渐成糖消费的主力军。2015年，全球糖消费总量达到1.72亿吨，同比增长2.35%，其中印度和中国的消费量分别为2720万吨和1756万吨，占比分别为15.84%和10.23%，整个亚洲地区占比约35%。产品结构上，饮料和糖果是最主要的糖类食品，其消费占比分别为24%和23%，且近10年来，消费结构基本稳定。

在经历了连续五个年度的供需过剩之后，国际糖市在2015/2017年度首次出现供需缺口，低迷多年的糖价终现回升。糖和许多大宗商品一样，其价格周期一般为6到8年，基本遵循“涨三、四年，跌三、四年”的原则。以2007年为界，国际糖价基本经历了一个完整周期，即从2007年初开始一路上扬，2011年原糖达到30美分/磅以上的高位，之后一路下跌，到2015年末触底，之后逐步回升，2017年上半年上涨至21美分/磅的上方。

国内食糖价格从2011年下半年开始持续走低，2014年跌到历史低点约4000元/吨左右，2015年初开始新一轮攀升，糖业出现扭亏为盈。2017年，国内糖主产区白糖现货报价从年初的5500元/吨左右，上涨至2017年11月的6500元/吨左右。

对应于糖价的下行走势，中国制糖行业2012年至2014年经历了3年深度亏损，不少企业举步维艰，糖业并购时有发生。随着食糖价触底反弹，糖业并购大潮日趋澎湃，其中尤以中粮屯河、南宁糖业和贵糖股份3家上市国企的表现特别抢眼。

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