铜、纸浆等品种要“牛”起来了?全球纸浆产业的生产格局基本保持稳定

智利突发地震是否会影响纸浆等相关品种的供给?据中国地震台网正式测定，北京时间1月24日7时36分在智利南设得兰群岛发生7.0级地震，震源深度10千米，震中位于南纬61.70度，西经55.60度。随后，智利首都圣地亚哥(南纬33.36度，西经70.17度)也发生5.7级地震。作为铜矿和纸浆的出口大国，智利地震外加严峻的疫情是否会影响接相关品种的供给?智利内政部就此道歉，表示此次失误系技术原因导致。据PPPC统计，未来5年全球商品浆新增产能在340万吨左右，同比增长1%，主要来自于拉美及东欧地区，而亚洲地区新增产能同比减少0.5%。2020年全球针叶浆新增产能减少40万吨，同比减少1.5%，而且未来5年内针叶浆都没有大的项目投产，供应基本没有新增压力。

数据显示，近些年来，国产纸浆产量除2013年略有降低外，一直保持平稳增长，基本在7800万t/a以上，2017年达到7949万t，2013—2017年年平均增幅为0.23%。8月份白卡纸大幅提价500元/吨之后，各大纸企近期再次密集发函涨价，提价幅度在200元至300元/吨。9月份，不少纸厂频繁传出缺料消息，价格死寂的纸板，也打破宁静，发出涨价函;上游浆厂也在努力营造提价氛围，木浆系产品整体处于上涨态势。未来纸浆市场行情如何?

全球纸浆产业的生产格局基本保持稳定

从全球的视角看，阔叶浆的产能主要集中在巴西，针叶浆的产能主要集中在美国。全球纸浆产量主要集中在北美洲、欧洲和亚洲，但是正逐渐向拉丁美洲转移，2018年1-11月，巴西国内纸浆产量达1930万吨，巴西纸浆产量已经超过加拿大和中国，紧随美国之后。

而基于中国国内市场，2018年纸浆行业面临市场压力较大，一方面，原生浆产量下降;另一方面，受废纸进口环保许可和进口检验标准约束，使得废纸进口量骤减，原料趋紧，进而促使国内回收废纸价格持续高位，2018年废纸回收量并不乐观，废纸浆产量也受到影响。预计2019年，纸浆产业将面临诸多挑战。

横向比较，我国人均生活用纸消费量仅6kg/人年，远低于发达国家，在我国文化纸需求增长放缓的背景下，生活用纸需求有望成为新的纸浆需求增长动力。

据中国造纸协会调查资料，2017年全国纸浆生产总量7949万吨，较2016年增长0.30%。其中：木浆1050万吨，较2016年增长4.48%;废纸浆6302万吨，较2016年增长-0.43%;非木浆597万吨，较2016年增长1.02%。

受中美互征纸浆关税影响，进口针叶浆进口来源国结构正在发生变化。2019年来自芬兰的进口量占比持续增长，而来自于美国的进口量占比下降。2019年前8个月来自芬兰的针叶浆进口量96.15万吨，占比16.81%，较去年增加2.51个百分点;而2019年前8个月来自美国的针叶浆进口量84.17万吨，占比14.71%，较去年下降4.59个百分点。

由于国外新增产能纸浆不断释放，而中国是最大的纸浆消费大国之一，受制于森林资源匮乏而无法有效达到纸浆原料的自给自足，预计后期中国纸浆进口量持续增加。

通过对比四个年度全球纸浆(不包含废纸浆)产量的区域分布情况发现，受资源限制，各大洲的纸浆产量份额变动不大;北美洲和非洲的纸浆产量份额小幅下降，拉丁美洲的纸浆产量增长相对较快，市场份额从2008年的10.35%上升至15.13%。综上，全球纸浆产业向拉丁美洲转移。

从2016-2017年的数据来看，全球纸浆产业的生产格局基本保持稳定;其中，北美洲占全球比重在35%上下浮动，欧洲比重约25%，亚洲约22%，拉丁美洲约15%，大洋洲约2%，非洲约15。

在中美贸易摩擦的不确定性及国外纸浆需求的增速放缓的情况下，预计中国针叶浆进口量中芬兰的针叶浆占比将持续增加、而美国会有一定程度缩减，但幅度有限，主要因美国的针叶浆税则号包含绒毛浆，属于卫材的刚性需求。

全球木浆供需处于弱平衡状态，而中国木浆进口依存度在67%，2019年国内纸浆新增产能160万吨仍不足以满足生产所需，在废纸禁止进口政策影响下，加之2019年国内木浆原纸新增产能230万吨，需求增加186.45万吨，预计2019年木浆进口量或达到2212.53万吨，同比增长2.70%。2019年纸浆下游新增产能195万吨，考虑实际放量情况，需求较2018年增加3.44%。

2020年下游原纸新增产能170万吨，但考虑到开工负荷情况，下游纸浆消耗量增加100多万吨。2020年浆价走势主要视需求、国外供应、经济形势而定，预计2020年均价低于2019年，主要受下游纸厂通过控制开工保持低库存模式制约，旺季时浆价有一定程度反弹，但难达2019年高点。

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