白酒春节销售再次迎来大考 2021年一二线城市白酒消费水平整体较高

作为中国全年最大规模的线下聚集性活动，春节一直是白酒消费旺季。与去年相比，当前的疫情处于零散小范围的可控状态，各大酒企也都有了充足的应对经验，卫健委返乡政策的落地更是一定程度上降低了白酒市场的不确定性。中金公司(61.210, 0.20, 0.33%)发布研报称，在“就地过春节”政策的影响下，一二线城市的白酒消费有望受益。一二线城市消费水平整体较高，而且节日以私人性质宴席为主，预计有利于高端白酒消费和结构升级。尽管疫情有利于高端白酒消费，但在高端白酒这片生态更成熟、竞争更激烈的土壤之上。

2020年暴发的新冠肺炎疫情对整体经济的影响较大，白酒行业也不例外，但高端市场成为中国酒业的一抹亮色。从目前披露的业绩预告来看，2020年茅台、五粮液、汾酒三大香型巨头都交出了漂亮成绩单：茅台预计营收为977亿元左右，同比增长10%左右;五粮液预计营收572亿元左右，同比增长14%左右;汾酒营收预计增加19.11亿-22.11亿元，同比增长16.08%-18.6%。

进入2021年，白酒在资本市场上的表现依旧出众：新年的第一个交易日，茅台的股价站上2000元;1月6日，汾酒的股价首次冲破400元。然而2021年开年的前两个交易日，白酒板块在2020年的强劲涨势得以延续，但是很快在基金经理“抱团散伙”的传闻中，走势两级分化。近期随着白酒股越涨越高，市场分歧也在加大，部分投资者基于确定性考虑，坚定看好白酒“核心资产”;部分投资者则更关注白酒股的高估值可能导致市场表现趋于平庸，以及白酒行业高景气度能否持续的风险。

1月11日，泸州老窖发布2020年度业绩预告，从2020年1月1日到12月31日，泸州老窖预计经营业绩同向上升，归属于上市公司股东净利润在55.7亿元至60.3亿元之间，比上年同期的46.4亿元同比增幅在20%到30%之间。在业绩增长的背后，与其高档酒销售占比不断提升有关。2020年，白酒行业分化加剧，很多酒企的日子并不好过，但是市场上的高端白酒，业绩复苏较好。目前，高端白酒正成为泸州老窖的主要发力点。虽然高端白酒市场未来增长空间较大，但并不意味着谁都能分一杯羹。

高端白酒品牌市场消费需求分析

从白酒品牌来看，茅台、五粮液、泸州老窖仍是高端白酒市场的主要品牌，茅台、五粮液、泸州老窖、洋河四者在高端白酒市场的份额占比接近九成左右，其中，茅台一家品牌的市场份额就超过一半;

图表：中国高端白酒品牌消费结构

资料来源：中研普华产业研究院

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