海底捞大跌近10%创近9个月新低 海底捞利润变化幅度不大

近日，海底捞盘中跌近10%报43.3港元，股价创2020年8月以来新低，且较今年2月份的历史最高位85.8港元已回调近50%，市值跌破2300亿港元。过去一年，海底捞餐厅的经营收入依然是集团主要收入来源，共计255.89亿元，同比增长7.2%，在总收入中的占比为95.9%，海底捞表示，增长的主要原因是该业务的扩张。

海底捞2020年度业绩报告显示，全年营收286.1亿元人民币，全年净利润3.093亿元，相比上年同期的净利润23.45亿元下降了86.8%。此前，海底捞曾发布业绩预警表示，净利润预期下降的主要原因为新冠疫情防控措施对消费场所实施的限制，此外受美元兑人民币汇率波动影响，公司出现汇兑损失约为2.35亿元。未来火锅市场行情如何?

2020年海底捞原材料及易耗品成本从2019年的112.39亿元上升到2020年的122.615亿元，增长9.1%;员工成本从2019年的79.926亿元上升到2020年的96.765亿元，增长21.1%;折旧及摊销从2019年的18.913亿元上升到2020年的30.337亿元，增长60.4%;财务成本从2019年的2.368亿元上升到2020年的4.456亿元，大幅增长88.2%。

年报数据显示，2020年公司新开业了544家海底捞餐厅，净增530家，较此前增速明显加快，二三线城市扩张速度明显，全球门店网络增至1298家。野村东方国际证券表示，随着中国低线城市渗透力度加大以及新冠疫情后可能出现的市场整合，预计2022年海底捞中国门店数量或将翻倍至1661家。

相对于海底捞利润方面的变化幅度不算太大。2020年，九毛九实现营收27.15亿，同比微增1%，其中太二贡献了超7成收入;另外，集团全年净利润为1.38亿，同比下降25.81%。经营利润下降27.7%，至3.48亿，九毛九表示，下降原因主要是疫情导致餐厅于2020年上半年暂停营业一段时间。

2019年全国餐饮收入复合增长率10.7%，近些年随着国内外卖服务能力提升，以及居民消费实力的增长，进一步巩固了我国餐饮业的规模扩张，截至2019年，我国餐饮收入达46721亿元，比2018年增长9.38%。

图表：2017—2019年我国餐饮业收入规模(单位：亿元)

数据来源：中研普华产业研究院

2019年，全国餐饮收入达到46721亿元，同比增长9.4%。其中，全国限额以上单位餐饮收入9445亿元，同比增长7.1%，餐饮行业规模持续扩大并保持较快增长。中国饭店协会2019年企业信心指数调查显示，2019年企业外部信心指数达到176.6(该指数在2017年、2018年分别是155.7和159.8)，企业内部信心指数达到171.4(该指数在2017年、2018年分别是148.8和158.0)。行业规模持续扩大，企业信心大幅增长源于消费势头强劲，具体表现在投资规模快速增长。

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