原糖中期上行趋势不改 2021白糖行业分析报告

原糖市场如何?截至7月1日，巴西中南部入榨甘蔗量同比降7.36%，糖产量同比降7.16%，新榨季泰国因木薯争地，糖仍难有太大增量。自6月份开始进口量或有小幅抬升，但受限于原糖价格高位、进口成本增加，进口量或小于预期。整体来看，近期的交易逻辑主要围绕，消费强势以及工业库存同比增幅逐步降低提供的利多与基差低位与后期进口量抬升提供的利空之间。

2021白糖行业分析报告

我国白糖进口占总消费量的1/3，泰国是我国主要进口白糖国。据海关总署今日公布的数据显示，5月份我国进口糖18万吨，同比上年同期下降38.5%;进口金额人民币46952万元;1-5月份中国累计进口糖161万吨，同比上年同期增长94%，累计进口金额人民币373915万元。

当前我国食糖消费呈现“以工业消费为主、居民消费为辅”的格局。居民直接用糖稳定，食品工业用糖量成为需求主要动力，占总消费量的70%左右。由于人口增长放缓、我国白糖经济向新常态转换，近年我国食糖消费量整体波动较小。根据美国农业部数据，2018年我国食糖消费量为1580万吨;而根据中国糖业协会数据统计显示，2017/2018榨季我国食糖消费量为1510万吨，同比增加20万吨。综合来看，近年来我国食糖消费量在1500万吨左右。

根据美国农业部数据，2001-2018年，全球糖消费量从1.3亿吨增长至1.74亿吨，年均复合增速为1.73%。但近年来，由于人口增长放慢以及人们开始意识到过度摄入糖份的不利影响，近年来全球糖消费量增速明显放缓，国际糖业协会预计2019年全球白糖消费量甚至较2018年小幅下降0.12%。

白糖是由甘蔗和甜菜榨出的糖蜜制成的精糖。白糖色白，干净，甜度高。白糖含有糖类，糖类是人体主要营养来源之一，人体的消耗要以糖类氧化后产生的热能来维持，人体活动所需的能量大约有70%是靠糖类供给的。

欧盟委员会预计，2021/22年度该地区白糖产量将上升至1550万吨，高于上一榨季的1450万吨。报告称，2021/22年度欧盟糖消费量预计稳定在1480万吨，人均糖消费量长期下降趋势因餐饮业在疫情后的复苏而放缓。此前，疫情导致20/21年度糖消费量从前一榨季的1640万下降到1480万。

而欧洲甜菜单产预计为每公顷74吨，与5年平均水平持平，但比前一季高出10%。甜菜种植面积增加1%，达到150万公顷。

全球白糖缺口扩大，供需平衡表中长期利多。全球白糖库存连续三年下降，20/21年度库存有望进一步减少。而中国供需情况变化不大，中长期消费稳定提高，产量基本不变，进口弥补了国内缺口。

2020/2021榨季我国食糖供需处于紧平衡格局，由平衡转向偏紧。我国白糖进口占总消费量的1/3，进口糖目前是16.5美分/磅，换算为国内价格是4200元/吨，目前广西柳州现货价格为5650元/吨，进口配额内税15%，即4830元，仍有820元/吨的利润，进口配额外税50%，即6300元，没有进口利润。泰国是我国主要进口白糖国，泰国配额内进口利润是1000元，配额外进口利润是-300元。

全球前5大产糖国(组织)分别为巴西、印度、欧盟27国、中国和泰国，产量之和占国际食糖产量比例为61%，其中巴西为第一大产糖国，占比达21.5%;出口量方面，世界主要三大出口国为巴西、泰国、和印度，出口量之和占比达64%，其中巴西一国就占据47%。尽管全球糖消费较为分散，但以印度和中国为主的亚洲国家渐成糖消费的主力军。

2020年4月底，全球糖价跌落到历史底部，而后价格进入反转期。预计未来两年全球白糖产需缺口将持续扩大，继19/20年度缺口91万吨后20/21年度将继续扩大至430万吨。与此同时，国内白糖高度依赖进口，2020年库存水平已降至2012年来新低。国内糖价有望顺应外糖价格呈现上行趋势，利好我国制糖企业。

未来行业发展趋势具体详情可点击查看中研研究院出版的《2021-2025年中国白糖行业发展前景及深度调研分析报告》。