电力周期有望替代地产周期 电力行业发展潜力分析

电力周期有望替代地产周期

华泰策略认为，电力周期有望替代地产周期，成为中长期内A股行业轮动主线。今年至未来十年，全社会利润分布或更多向“泛电力链”迁移，中国经济周期的内涵有望变化，映射在A股上，“泛电力链”有望替代“泛地产链”成为行业轮动主线。去年6月至今年9月的电力小周期上行阶段，A股经历两波“泛电力链”轮动，均为中游电新制造启动、上游稀缺资源承接、下游电力运营收尾，中证500成为顺周期品。明年年中，电力小周期上行阶段和“泛电力链”超额收益有望再度开启。

电力行业发展潜力分析

2020年，中国电力企业联合会(下称中电联)发布的《2020-2021年度全国电力供需形势分析预测报告》(下称《报告》)显示，2020年纳入行业投资统计体系的主要电力企业合计完成投资9944亿元，同比增长9.6%。其中，去年国内电网工程建设完成投资4699亿元，同比下降6.2%，连续两年下滑。

2021年8月，我国经济持续稳定恢复，全社会用电量持续增长，达到7607亿千瓦时，同比增长3.6%，两年平均增长6.0%。分产业看，第一产业用电量107亿千瓦时，同比增长13.7%;第二产业用电量4851亿千瓦时，同比增长0.6%;第三产业用电量1400亿千瓦时，同比增长6.2%;城乡居民生活用电量1249亿千瓦时，同比增长12.5%。

目前，电源结构呈现“风光领跑、多源协调”态势，风电和光伏发电将逐步成为电源主体，煤电装机将在2025至2030年前后达峰。我国电源装机规模将保持平稳较快增长，2035年将达到约35亿~41亿千瓦，2050年将达约43亿~52亿千瓦。作为重要的清洁电源，陆上风电、光伏发电的经济竞争力也呈逐步提升趋势，将成为我国发展最快的电源类型，预计2050年两者装机容量占比之和超过一半，发电量占比之和超过1/3。

目前，全球能源发展进入新阶段，以高效、清洁能源发电、多元化为主要特征的能源转型进程加快推进，能源投资重心向绿色清洁化能源转移，推动全球绿色能源发电装机容量持续增长，绿色能源发电已然成为全球发电的重要力量。

近日，国家能源局网站发布《关于开展电力安全生产专项督导检查的通知》指出，近期，电力行业连续发生多起人身伤亡事故，暴露出部分电力企业安全发展理念树立不牢固、安全生产主体责任落实不到位、安全生产专项整治开展不扎实、班组安全建设不落实、双重预防机制不健全、应急处置能力不足等问题。为进一步强化电力安全监管，推动电力安全生产形势稳定向好，现决定开展电力安全生产专项督导检查。

要深入贯彻习近平总书记关于安全生产重要论述精神，通过开展专项督导检查，督促指导各单位牢固树立“人民至上、生命至上”发展理念，严格落实党中央、国务院安全生产重大决策部署，坚持“安全是技术、安全是管理、安全是文化、安全是责任”的工作思路，全面落实企业安全生产主体责任，不断加强和改进安全生产工作，防范遏制各类事故发生。

行业主要上市企业：目前国内电力行业的上市公司主要有华能国际 、国电电力 、大唐发电 、华电国际、长江电力 、川投能源、国投电力 、浙能电力 、中广核电力、华能水电。

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