航空发动机龙头企业业绩表现 “十四五”规划的100项重点项目航空发动机名列首位

航空发动机龙头企业业绩表现

国防军工确定性高成长，2022年进入“景气周期+资产整合”“内生+外延”双轮驱动甜蜜期，后续“内需+外贸”“军品+民品”，军工指数2022年有望复制2021年下半年风电指数的表现，后来者居上。 2021年关联销售实际发生额预计为 165 亿，同比增长 42%，2020(116亿)较 2019 年(86 亿)同比增长 35%;关联采购实际发生额预计为156亿，同比增长 32%，2020(118 亿)较 2019 年(115 亿)同比增长仅 3%。

航空工业被誉为“现代工业的皇冠”，而航空发动机则是“皇冠上的明珠”,是国家综合实力的重要标志之一。航空发动机市场未来发展如何？

航空发动机行业发展现状及规划分析

建立强大的航空工业是确立大国地位的必然选择，自2006年起我国接连出台政策规划助力航空航空工业的发展，从国家战略上明确中长期重点发展航空工业的方针，航空工业的战略地位已经确立，作为航空工业的核心和最大的短板的航空发动机行业将借航空工业的东风，迎来其快速发展的朝阳期。

航空发动机是一种技术含量极高的工业产品，其制造成本占整架飞机的20%～30%，飞行器划时代的突破，都直接与航空发动机的技术进步有关系。

航空发动机领域可能与其他领域有所不同，其研究成果是以5年、10年为周期的。航空发动机之所以重要，是因为很多国家根本不具备研制航空发动机的能力。

航空发动机集成了现代工业中的很多尖端技术，系统设计非常复杂，航空发动机和国家的冶金、橡胶、石化、轻工、电子、机械等基础工业部门关联度很高，它的制造衡量着一个国家的综合工业能力。

全球航空发动机市场主要被美国GE、惠普等国际巨头垄断，国内企业起步较晚，技术水平与发达国家差距较大，目前航发动力、航发科技企业是国内航空发动机行业代表龙头企业。我国军用航空发动机行业通过引进技术、仿制成品、产品改良、技术创新的方式，建立了较为完备的发动机产业体系。与欧美航空发动机以企业为主的研发体系不同，我国的军工体制沿袭了前苏联"研究所+工厂"的模式。

航空发动机的造价成本就占了整机的20%-30%，是世界上科技含量最高的工程机械系统之一。目前，世界上能够独立研制高性能航空发动机的国家只有美国、俄罗斯、英国、法国等少数几个国家，技术门槛很高。

整机需求的大幅增长必将带动发动机需求的上升。假设发动机价格为整机价格的25%，国产发动机市场占有率40%测算，未来20年国产客机整机增长带动的国产航空发动机需求额为500亿美元。

“十四五”规划的100项重点项目航空发动机名列首位

十四五规划的100项重点项目中航空发动机名列首位，从中可以看出国家大力发展航空发动机的决心。十四五新采购模式下，军机核心受益，航空发动机是整机产业链的心脏。十四五军工企业订单合同框架的预付模式发生改变，这一改变将大幅度改善军工企业的现金流。

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