国庆假期带动免税板块景气度上行 2022中国免税行业分析报告

2021年以来机场和免税均在疫情影响下承压，不过随着疫苗及特效药落地，中长期需求终将拾级而上，投资焦点不妨回归商业模式及行业格局。

国庆长假将至，出行板块关注度也拾级而上。作为长期景气向好的免税板块，无论是运营方中国中免，还是场地方各大机场，预计都将随着疫苗和特效药的落地而重拾需求。其中，兼具短期客流弹性加持以及长期客流价值支撑的机场板块更具确定性，比如年初以来上海机场已上涨25%;另一方面，免税运营王者也开启了卫冕之路。

我国境内的免税店主要有口岸免税店、运输工具免税店、市内免税店、离岛免税店。口岸免税店指在机场、火车站、港口等跨境枢纽开设的免税经营场所，作为出入境必经之地，能够自然聚集游客，客流获取成本较低。市内免税店是指由国务院主管部门批准，经海关总署备案，在境内向有关符合海关免税验放规定的旅客提供免税物品的商店。离岛免税是指对乘飞机离岛(不包括离境)旅客实行限次、限值、限量和限品种免进口税购物，在实施离岛免税政策的免税商店(以下简称离岛免税店)内付款，在机场隔离区提货离岛的税收优惠政策。

根据中研普华研究院《2022-2026年中国免税行业竞争格局及发展趋势预测报告》显示：

近年来，在多重利好政策刺激下，海南离岛免税市场呈现爆发式增长，也带动了海南旅游消费，同时也为旅游、商业企业发展提供了机遇。据海口海关官网今年7月发布的数据，自2020年7月1日海南离岛免税新政实施至今年6月底，两年来，海关监管离岛免税购物金额906亿元、销售件数1.25亿件、购物旅客1228万人次。

随着国家政策对海南省的支持以及海南旅游配套设施的日益完善，海南变成热门的度假胜地，16-19年海南省接待过夜游客数量CAGR达到了11.1%，20年受到疫情影响，游客数量下滑，随着疫情向好，旅游人次有望逐步恢复，21年海南过夜人次已恢复至19年同期的85%，22年1-3月由于疫情反复海南过夜人次同比下滑2.4%。

政策放宽及各大新晋免税主体发力，助力离岛免税不断发展壮大。购物人次、客单价均逐年提升，12-21年离岛免税销售额CAGR达到40%，22年1-3月同比增长11.3%。具体来看，2021年海南离岛免税销售额达495亿元，2022年前三个月的销售额也达到了147亿元。

近年来，旅企上市公司也在马不停蹄地布局海南免税业务，竞争愈演愈烈。2022年和2023年，我国免税市场销售额将达到944亿元和1385亿元，同比增速分别达67.48%和46.7%。

伴随国内疫情好转，一线城市上海解封、海南入琼政策调整及行程码“摘星”等多重政策利好释放，预计旅游零售市场将迎来快速修复，据弗若斯特沙利文，2022年国内市场规模预计1000亿元，将有效带动免税市场增长。6月19日海南省发布《关于调整完善来(返)琼人员疫情防控措施的通知》，对入琼疫情防控措施进行调整，该次调整或将直接拉动入岛客流，进而推动离岛免税销售整体业绩。自2022年5月份开始，海南入岛客流出现明显改善，2022年6月末美兰机场运送旅客数量已经达到4万人次的量级。

中央发布《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》，将海南战略定位为国际旅游消费中心。21年11月，《海南省“十四五”建设国际旅游消费中心规划》提出“通过发展免税购物、国际医疗、国际教育积极承接海外消费回流”。

随着离岛免税新政的实施，以及海南自贸港政策的深入推进，海南旅游零售市场的面貌正在发生可喜的变化。根据预测，未来十年之内，中国消费增量将占全球消费增量的25%以上，超过全球任何国家。近两年受疫情影响，全球旅游零售市场有所缩水，但中国旅游零售市场去年同比增长了38%，更令人惊喜的是，去年中国境内个人奢侈品市场超过了4700亿元人民币，同比增长36%。

欲了解更多市场具体详情可以点击查看中研普华研究报告《2022-2026年中国免税行业竞争格局及发展趋势预测报告》。