航空发动机行业产业链分析 2023年国内航空发动机行业市场深度分析

一、航空发动机行业概述

航空发动机是指为航空器提供飞行所需动力的发动机。航空发动机是飞机的心脏，它直接影响飞机的性能、可靠性及经济性，是飞机的核心部件。

据了解，在一架新客机中，发动机的价值占了20%以上，但是在一架退役报废的客机中，发动机的价值占比达到了80%。而且，即使飞机已经“寿终正寝”，该飞机的发动机仍能继续使用。

航空发动机主要可分为三种类型，即活塞式、燃气涡轮式和冲压式，三种航空发动机特点及用途各不相同。目前应用最广的燃气涡轮航空发动机，其又可分为四类，分别为涡轮轴发动机，多用于直升机和垂直/短距起落飞机;涡轮风扇发动机，用于现今大多数飞机;涡轮螺旋桨发动机，主要应用于在中低速飞机或对低速性能有严格要求的巡逻、反潜或灭火等类型飞机;涡轮喷气发动机，主要用于超音速飞机。

航空发动机是典型的技术密集型产品，要求重量轻、体积小、使用安全可靠、经济性好，满足在高温、高压、高转速和高负荷等苛刻条件下长期反复工作指标，因而必须设计精巧、加工精密、使用高性能材料部件，其研制对结构力学、材料学、气体动力学、工程热力学、转子动力学、流体力学、电子学、控制理论等学科都有极高要求。

二、航空发动机行业产业链

航空发动机研制包括最源头的基础研究设计、上游原材料制备、零部件制造、中游分系统组装、下游主机厂总装和后续维修等环节。航空发动机产业链主要由原材料供应商、零部件生产商和整机制造商组成，其中原材料供应商主要有高温合金、钛合金、复合材料等钢铁厂及研究生产基地;零部件制造主要有锻造、铸造等企业，包括机匣、环件、盘件、叶片等各类结构件的生产制造;整机制造商主要由航发集团主导，负责整体设计、总装集成以及大修维保等关键环节。

航空发动机制造商根据部件分配或者外包任务，通常在各个机型的发动机中高、低压涡轮的价值占比都最高，其余部件价值占比因不同机型而有不同，战斗机外涵道小，有加力燃烧室，且要求灵活机动，加力燃烧室、控制系统占比高;民用固定翼及军用运输机发动机外涵道大，无加力燃烧室，风扇、外机匣的价值占比高，控制系统占比较低;直升机发动机中控制系统和附件价值占比也相对较高。

三、航空发动机行业市场深度分析

航空发动机早期采用铝合金、镁合金、高强度钢和不锈钢等制造;后期为 适应增加发动机推力、提高飞机飞行速度的需要，钛合金、高温合金和复合材 料相继得到应用。目前，钛合金和高温合金由于其在航空航天领域优秀的性 能，在航空发动机关键零部件得到了广泛应用。

近年来军工板块整体盈利能力不断提升，军工央企上市公司基本全部超额完成目标。参考50个军工业务占比较高的标的，截至5月28日，军工板块今明年业绩复合增速绝大多数在25%-45%之间，呈现出增速向上态势。而2023年动态PE估值的中位数是30.4倍，2022年初则为50倍，重点个股估值水平处于历史低位。

据中研产业研究院《2023-2028年航空发动机行业市场深度分析及发展策略研究报告》分析：

从航空发动机赛道业绩来看，2023年一季度营收增长18%，归母净利润增长27%，仍然是军工细分赛道中增速快、确定性高、景气延续性强的赛道。可重点关注拓展大型锻件的航空锻件龙头、2023年业绩指引较好的航空预浸料和持续高增长的环锻件标的。

根据中国商飞发布的《2021-2040年商用航空发动机市场预测》数据，预计未来20年，中国航空市场将接收50座级以上客机9084架，市场规模约1.4万亿美元。随着C919商业化开启，万亿级大飞机产业链正蓄势待发。

航空领域的发展是典型的高投入、高层次、高技术、高利益的国家发展产业。航空发动机更是航空领域发展的核心要素，但是需要高技术人才和大量资金投入，且研发时间较长， 耗费精力多。航空发动机除了技术本身难度大，还需要大量的资金投入，更为重要的是， 航空发动机的研制周期十分长，如著名的 F119 发动机研制周期长达 23 年，而且还存在失败风险。因此，航空发动机研制的高难度、高投入、长周期、高风险等特点造成航空发 动机工业的入门难度巨大。 总的来说，航空发动机行业存在：研制周期长、技术门槛高、需要长期及大量的资金支 持、行业集中度高四大壁垒，具备较深的行业护城河，行业成长确定性较高。

目前由于航空发动机产业存在技术门槛高、高投入、周期长、涉及军工机密行业等特征，市场集中度较高，行业CR2超过90%。例如技术门槛高是因为航空发动机所涉及的学科和技术领域几乎涵盖各个技术领域的尖端技术，是典型的知识、技术密集的高科技产品，同时附加值极高，可同时带动电子、先进材料、特种加工、冶金、化工等产业发展，科技溢出效益极强。

整体来看，我国航空发动机行业壁垒较高，但目前行业壁垒正在逐步下降，未来市场规模趋于扩大，行业竞 争或将日益激烈。

航空发动机行业研究报告主要分析了航空发动机行业的市场规模、航空发动机市场供需求状况、航空发动机市场竞争状况和航空发动机主要企业经营情况，同时对航空发动机行业的未来发展做出科学的预测。航空发动机行业研究报告可以帮助投资者合理分析行业的市场现状，为投资者进行投资作出行业前景预判，挖掘投资价值，同时提出行业投资策略和营销策略等方面的建议。

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