2024年棉花商业库存高于去年同期 2024年棉花行业市场前景预测

截止4月25日当周，美国当前年度棉花出口销售净增9.74万包，较之前一周减少45%，较前四周均值减少20%，对中国出口销售净增1.5万包。当周 美国棉花出口装船18万包，较之前一周减少31%，低于四周均值39%。国内市场：新季棉花播种有序展开，部分棉田已经陆续出苗，近期整体天气情况好于去年同期。棉花商业库存仍显充足，加之港口进口棉仍满库，但监管仓库课进口棉出入库业务增加。需求方面，下游纺企原料采购意愿不强，且旺季不旺趋势明显。

总体上，当前棉花商业库存高于去年同期，供应仍充足。

根据中研普华产业研究院发布的《2023-2028年棉花市场发展现状调查及供需格局分析预测报告》显示：

棉花行业市场现状分析

新疆维吾尔自治区得益于独特的气候和地理条件，是我国最大的产棉区。近年来，位于天山脚下的以棉花种植、收购加工、纺织为主业的新疆利华(集团)股份有限公司(下称利华棉业)发挥优势，积极探索更多期现结合发展新模式，保持企业稳定经营，整体呈现良好的发展势头。

2023年，利华棉业再次入围农业产业化国家重点龙头企业、全国农产品加工企业及中国农业企业500强等，公司整体经营规模和影响力稳居全国同行业首位。荣誉和实力的背后，除了得益于区域优势，更重要的是离不开企业在强链补链延链方面持续发力，在成本端和销售端积极运用期货工具规避风险。

2022年，新疆棉花种植面积约3700万亩，总产超过500万吨。如此丰富的棉花资源，却分散在大量中小型棉花企业中，产业集聚效益有待进一步提升。

“以前面对规模化生产所伴随的自然风险和市场风险，我们压根没办法管理，因此也失去了积极性。”一家涉棉企业负责人告诉记者，由于棉花季产年销的特点，他们收购的棉花会形成库存风险，一旦遭遇棉价波动，企业经营将陷入困境。此外，棉花作为初级农产品，现货市场分级标准多、变化大，导致质量参差不齐，产业贸易流通不畅。

2023/24年度国内棉花供需格局总体保持平衡。据BCO对国内棉花产消存量资源表数据显示，2023/24年度国内新棉种植面积略减少，主要受目标补贴政策改革等影响，国内棉花产量为589万吨，此2023年进口棉利润多数处于盈利状态，进口量为195万吨，总供应达784万吨。需求端2023/24年度国内促经济政策仍延续，其中纺棉消费为762万吨，总需求达804万吨。2023/24年度供应略少于需求，使期末库存同比下降20万吨至549万吨。对比往年而言，2023/24年度国内棉花供需格局整体保持平衡运行。

棉花行业市场前景预测

据棉花信息网统计数据，截至2023年12月下旬国内棉花已加工478万吨，达到近5年同期高位水平，阶段内供应充裕。但同时从主产区新疆加工数据看，12月下旬新疆棉累计新增加工量98万吨，已较11月份月度加工增量222万吨大为减少，显示后续增量可能迅速放缓，出现明显的边际递减效应。

由于2024年起的后续增量将逐渐下降，反应到库存变化上则有可能使2023/24年的库存回归至历史中值区间，供应端增量利空减弱。2024年棉花价格将于合理区间内震荡运行。结合美国对中国出口棉花数量，和中国进口棉花数量的数据看，可以确定2023/24年度国内棉花进口数量较为充裕，且不排除下一年度继续维持中高位水平的可能性。截至2023年12月下旬，本年度美国对中国累计出口棉花146万包，约合32万吨，在近十年同期水平中仅次于2020/21年，截至2023年11月，海关数据显示中国进口棉花169万吨，亦处于近10年中高位水平。

当前纺织业利润情况底部特征明显，考虑到2024年财政政策发力刺激，可能出现逐步修复。库存方面，纺企成品纱线、坯布库存均升至历史高位，其中纱线库存已经历一轮累库，而坯布库存近3年来始终处于高位。鉴于2024年春节前后新订单相对低迷，企业去库存的时间将有所延长，贸易商库存也仍待去化，乐观情形下，国内纺服行业或于2024年Q2开启补库，并与美国库存周期形成补库共振。

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