证券行业市场现状及前景趋势分析

近日，国务院发布了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(下称新“国九条”)，核心内容在于强化监管框架、提升上市公司质量、保护投资者权益、增强资本市场内在稳定性。培育一流投资银行能够推动资本市场更好地发挥配置资源功能，促进实体经济转型升级，提高我国金融市场国际地位和影响力，意义重大。

研报分析，结合“双周期”构建逻辑严密且更加有效的“大势研判”框架体系。该团队采用十余类量化指标，用于描述、测度不同经济周期的形态，试图较为精确地构建国内经济周期，并根据不同周期特点进行行业配置。此外，该团队还整理了整个市场周期中，8类行业，包括成长、有色、消费、煤炭、贵金属、券商、银行及高股息等“买点”、持有周期及弹性、超额收益周期。

据中研产业研究院《2024-2029年证券行业并购重组机会及投融资战略研究咨询报告》分析：

证券行业市场现状分析

2023年，证券行业服务科创企业IPO融资2809.28亿元，融资金额占全市场IPO总额比重持续提高。证券公司立足科技创新发展需求，依托多层次资本市场满足不同发展阶段企业差异化融资，持续加强为战略性新兴产业提供金融服务，推动科技、产业与金融之间形成良性循环。2023年，科创板、创业板、北交所IP0家数占全市场的81.15%，融资金额占全市场的78.79%，金额占比同比提升2.43个百分点。其中，在科创板首发上市的“硬科技”企业67家，融资1438.84亿元;在创业板首发上市的成长型创新创业企业110家，融资1223.11亿元：在北交所首发上市的“专精特新”创新型中小企业77家，融资147.33亿元。

财富管理业务方面，2023年证券行业加快推进财富管理及资产管理业务转型，积极探索数字化转型赋能金融产品与服务，持续丰富金融产品供给，提升普惠金融服务水平。

研报指出，2023年行业响应减费降负政策，提高投资者获得感。行业普遍下调经纪业务佣金费率，活跃资本市场，据统计，2023年证券行业平均代理买卖证券业务净佣金率较2020年下降20%，促进投资者提高参与市场的积极性。

财富管理服务方面，截至2023年末，证券公司代理销售金融产品保有规模2.89万亿元，同比增加5.27%。2023年末，证券公司代理销售“股票+混合公募基金保有规模”和“非货币市场公募基金保有规模”分别为14256亿元、17394亿元，同比增长13.41%、20.98%;占统计总规模比例分别为28.41%、20.36%，同比提升6.17个百分点、2.41个百分点，证券公司在代销公募基金产品领域的规模保有量及市占率均保持增长。2023年，证券行业全年实现代理销售金融产品净收入142.11亿元，占经纪业务净收入比例提升至12.60%，代理销售金融产品业务成为行业财富管理转型初级阶段的关键环节和发力领域。

证券行业市场前景趋势分析

2023年，我国加大跨周期和逆周期调节力度，经济运行持续恢复向好。一方面，通过降准降息和运用结构性货币政策工具保持流动性合理充裕，并通过公开市场操作引导利率中枢下行，降低实体经济融资成本;另一方面，通过增加财政支出、增发特别国债和延续优化税费优惠政策等举措增强经济发展动能。

受多重内外部因素影响，2023年证券市场波动明显。从股票市场看，上证指数成交额中枢下行，点位波动下降，国内经济韧性强劲但市场信心不足，一定程度上限制了证券公司经纪业务、信用业务规模的增长，同时加剧了自营业务和资管业务的挑战。2023年8月，证券交易印花税实施减半征收，旨在活跃资本市场、提振投资者信心;2023年10月，中央金融工作会议强调活跃资本市场，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实。未来，随着上市公司盈利能力企稳回升，预计市场信心将逐步修复，证券市场有望迎来上升行情。上市融资方面，年内市场总体IPO数量有所减少，同时监管机构对上市公司质量提出更高要求，IPO撤否率走高。

风险防控方面，监管政策切实提高风控指标的有效性、压力测试的审慎性和精细化程度，同时中国证券业协会进一步完善债券业务执业质量评价、内部审计指引、操作风险管理等多方面的自律规范。2023年，证监会及其派出机构对证券公司的处罚力度依然延续，处罚措施集中在出具监管函，投行业务、经纪业务处罚仍然高企，研报业务、资管业务、网络和信息安全等方面的处罚数量也有所增加。

预计2024年，监管机构将以加快建设中国特色现代资本市场为主题，围绕做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，继续从制度完善、规范执业和融资行为等方面推动证券行业回归服务实体经济的本源，实现高质量发展。同时，防控风险是金融工作的永恒主题，监管导向将继续聚焦中介机构主体责任，监管制度和监控手段也将进一步完善，重视证券公司的合规稳健运行。

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