HPV疫苗市场竞争加剧 疫苗行业市场现状前景趋势研究分析

一直以来，国内的疫苗行业都是缺乏实际性创新的，几大单品国产疫苗上市时间普遍较欧美晚5至10年时间。尤其是大单品HPV疫苗，则是2019年才获批的，而且还只是二价HPV疫苗。

根据相关统计显示，截至2023年8月，国内已有19款HPV疫苗获批开展临床试验，有10款为9价及以上的高价次疫苗。

对于疫苗行业来说，同一大单品，如果两家共存，那么就还有红利，如果后续出现的越来越多，那么该单品的价格就会呈现断崖式的下跌，届时企业高昂的研发费用，以及研发人员数年的辛苦，也可能会付诸东流。

疫苗行业市场现状分析

由于行业“稳定性”的特点，因此GSK、辉瑞、赛诺菲和默沙东长期占领了国际市场90%以上的份额。在这种背景下，不少医药类创业者将目光锁定在了疫苗行业上。

2019年，万泰生物的二价HPV疫苗获批，作为国内首家HPV疫苗生产商，万泰生物两年不到的时间，从发行价8.75元/股直接飙涨至最高146.86元/股(前复权)，市值更是突破了1860亿元。

当时，为了稳固万泰生物在二价HPV疫苗的江湖地位，钟睒睒还进行了一笔同行业之间的投资。2021年三季度，养生堂以1.05%的持股，突然跻身沃森十大股东之列。根据当时的股价计算，钟睒睒耗费资金超过了10亿元。

2023年，智飞生物实现营业收入529.18亿元，同比增长38.30%。营收高增之下，公司2023年实现归母净利润80.70亿元，增幅仅为7.04%。同日公司发布的一季报显示，今年一季度，公司营收增速降至2.00%，归母净利润不增反减，同比降幅达28.26%。

随着业务结构产生变化，2023年来，智飞生物毛利率及净利率逐渐下滑。且随着国内厂商入局HPV疫苗市场，公司为了应对即将到来的竞争压力，也开始提前布局新的业绩增长点。

2021年时，智飞生物曾因设计新冠疫苗概念股价大涨，股价最高时曾触及151.74元/股，总市值接近3700亿元，一度被冠以“疫苗茅”的称号。但此后，公司股价进入下行区间。4月23日，智飞生物股价低开低走，截至收盘，公司股价收于35.39元/股，下跌11.99%，创下自2020年以来的新低。公司市值也跌至了847亿元，一日内蒸发115亿元，较2021年最高时跌去了近八成。

目前，据中研产业研究院《2024-2029年疫苗产业现状及未来发展趋势分析报告》分析：

2023年上半年，智飞生物研发投入金额为5.83 亿元，约占自主产品收入的 67.84%，较上年同期增长12.55%;研发人员数量提升至818人，较上年同期增长26.43%。

万泰生物：营业收入41.64亿元，同比减少29.78%;归母净利润17.02亿元，同比减少36.78%;二价HPV疫苗下跌22.4%;

8月24日，万泰生物公布2023年半年报，上半年营业收入41.64亿元，同比减少29.78%;归母净利润17.02亿元，同比减少36.78%;归母扣非净利润16.23亿元，同比减少38.75%;经营活动产生的现金流量净额为1.66亿元，同比减少90.34%。

目前，智飞生物的自主产品主要包括盟威克、盟纳康、盟纳克3种流脑类疫苗产品，一种B型流感嗜血杆菌结合疫苗喜菲贝以及新冠疫苗智克威得等。不过，2023年，公司3种流脑疫苗的批签发量却表现不一。其中，盟威克的批签发量增长90.04%，但盟纳康、盟纳克的批签发量分别下降了80.83%、58.16%。此外，随着新冠疫情红利消失，智飞生物的重组新冠病毒蛋白疫苗智克威得的销量也迅速下滑。

在以上因素的综合影响下，2023年，公司自主产品的收入降至10.28亿元，同比下滑68.70%，占公司总收入的比重也由8.59%降至1.94%。且由于近三年公司自主产品的毛利率均在85%以上，远高于代理产品的毛利率。因此，前者的营收占比下滑也拉低了公司整体的盈利能力。

疫苗行业市场前景趋势研究分析

2023年，国内从无到有的新疫苗只有 $百克生物(SH688276)$ 的带状疱疹减毒活疫苗这一款新疫苗上市，其余新获批注册的疫苗主要还是传统疫苗产品，在人用狂犬病疫苗、肺炎疫苗、流感疫苗、HPV疫苗等领域都有了新的竞争参与者，而且还有多家企业在研发，未来疫苗的竞争将只会更加的激烈和内卷。

2023年的资本市场对于医药和生物制品的公司来讲，气候较为寒冷，但是相关疫苗的公司在新产品的研发和投入上依旧如火如荼。不过，疫苗产品的研发周期和投入十分漫长，商业化上市的进程还十分缓慢，对所有公司而言，将新品推进到上市的征程依然漫长，故对相关公司的资金储备还是真金白银的考验。

目前我国批准注册上市的进口疫苗在品种和数量上都不算太多，我国绝大多数的疫苗品类都基本能够自给自足，甚至在产能上还绰绰有余，进口疫苗在品种占比上不足10%。但是在如九价HPV疫苗等少量国内尚未投产上市的疫苗品种上，国际疫苗巨头的优势和垄断地位明显，并且收入和获利颇丰，不过估计这种好日子不会太长了。例如以前辉瑞占据了垄断地位的13价肺炎疫苗，目前市场份额已经所剩无几，因此，黙沙东九价HPV疫苗估计也没几年时间继续高价收割国民了。

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