京东拟收购零担行业龙头德邦股份 2022中国零担物流上下游格局及发展竞争分析

京东拟收购零担物流龙头德邦股份

近期京东已经完成对德邦快递的收购。一份流传的截图显示：德邦内部已经官宣了收购消息，德邦快递董事长兼总经理崔维星将退出，京东将委派高层接手。崔维星在2月28日的早餐会宣布了此事。对此德邦回应称一切以公告为准。

3月6日傍晚，德邦股份发布继续停牌公告。公告表示，公司正在筹划与股权结构变动相关的重大事项，由于存在重大不确定性，为了维护投资者权益，避免造成公司股价异常波动，德邦股份股票自3月7日起继续停牌。

自2月28起，京东将收购德邦的传言便不绝于耳。据公开报道显示，该笔交易的最终对价可能约170亿元，相较于德邦2月28日停牌前的130亿元市值溢价约30.77%。并购完成后，创始人崔维星将退出公司，德邦由京东委派的高层全面接手。

根据中研普华研究院《2021-2026年中国零担物流行业市场前瞻与未来投资战略分析报告》显示：

零担物流是指按零散货物办理承托手续、组织运送和计费的货物运输。具体是指客户需要运送的货物不足一车，则作为零担货物交运，承运企业把运往一个地方的多家客户的货物。

2013年，已经在零担市场傲视群雄的德邦选择战略转型，发力大件快递业务，意欲趁着电商东风与早已形成割据局势的“三通一达”(申通、圆通、中通、韵达)一争高下，可惜事与愿违，德邦不仅没能成功动摇新市场上老玩家的地位，还在主场零担物流业务上被顺丰反超。

2022中国零担物流上下游格局及发展竞争分析

据《中国零担30强排行榜》显示，2019年德邦以125.7亿元收入稳居第一，顺丰营收为82.2亿元。2020年顺丰却以124.5亿元收入超越德邦，并蝉联2021年排行榜冠军。双方差距由2020年的10.6亿元扩大到2021年的101.26亿元。

京东的并购，意在用德邦擅长的快运，补上自己在物流领域的一块短板，其业务已经涵盖仓配、快递快运、大件、冷链和跨境，市值仅次于顺丰和中通。

去年刚上市的京东物流还没摆脱亏损，好在收入仍在快速增长。2018年，京东物流全年来自外部的收入只有110亿元，而2021年仅仅上半年就达到了339亿元，外部客户收入的占比也从29.1%提升到了54.7%。

中国零担快运2020年市场规模达1.5万亿元，过去五年CAGR为5.6%，CR10仅5.7%，表现为大市场、高分散的格局。结构上看，渠道变革和产业升级推动中国零担物流向服务化、一体化升级，网络型零担正加速整合或取代规模较小、效率不足、数智化能力弱的区域和专线零担，过去五年渗透率从2.9%提升至6.1%(CAGR：22%)，未来提升空间仍然较大。竞争格局上，网络型零担中CR5达79%，存在错位竞争，格局相对稳定。

经营模式上看：零担物流有直营模式和平台模式。前十大零担网络中，平台模式占8个。平台模式货量5年CAGR达44.4%，远高于直营模式，占网络型零担的货量比重从29.8%提升至68.6%，成为行业整合的主要力量。平台以干线网络为依托，和合作商协同完成门到门履约，统一管理、独立核算、自负盈亏。从产业链生态看，零担物流上下游格局分散，几乎不存在商流中心化对物流格局的影响。

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