2022年债券行业深度分析 明年将面临四大挑战

我国的债券市场近些年取得了长足的发展，为我国的经济建设和社会发展作出了巨大的贡献。但是同发达国家相比，仍处于起步阶段，无论是其规模、品种，还是债券市场的发育程度等诸多方面都存在着巨大的差距。

近年来，我国国内生产总值一直保持稳定的增长势态，社会整体经济状况良好， 2020年受疫情影响增速降至2.7%，截至2021年，我国国内生产总值达到1143669.7亿元，年增长率为12.8%，我国经济逐步开始从疫情冲击中恢复。为满足市场货币流通的需要，货币发行量也在稳定增长，2021年我国货币供应量达到2383000亿元。同时我国全社会资产投资额不断增长，2021年我国全社会固定资产投资552884亿元，所占国内生产总值比例逐年下降，社会对金融行业的投资比例不断上升。

亚洲新兴市场债券涨势或难持续 明年将面临四大挑战

2021年我国发布多项政策，其主要方面有：促进新型消费发展，拓展新型消费融资渠道;加大资金统筹力度，有序发行城镇建设转向企业证券;鼓励发行农业专项债券;提升中小微企业金融服务能力;大力发展绿色证券等金融工具，拓展绿色债券市场等。

最近几个月，新兴市场债券已从疫情时期的亏损中反弹，但明年可能落后于发展中国家债券。在将当前形势与五年平均水平进行比较的多项指标上，亚洲主权债务的吸引力似乎不及其他新兴市场主权债务，这些因素包括相对于美债利差较窄、实际收益率较小、央行降息空间较小以及利差回报率较低。

亚洲新兴市场债券与美债的息差几乎都低于5年平均水平，例如，马来西亚10年期国债的收益率仅比类似期限的美债高出约55个基点，比5年期国债的收益率均值低2.3个标准差。

根据中研普华产业研究院发布的《2022-2027年债券行业深度分析及投资战略研究报告》显示：

债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。债券是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹借资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

2015年，我国绿色债券起步，随后中国人民银行出台了《关于在银行间债券市场发行绿色金融债券有关事宜公告》，并配套发布《绿色债券支持项目目录》，开始引导市场发行绿色证券，自上而下建立了绿色债券的规范与政策，中国的绿色债券市场由此正式启动。2018-2019年，中国绿色债券市场蓬勃发展，2020年，随着“碳达峰、碳中和”目标的提出，关于绿色债券的多项政策密集出台。随着绿色债券定义和相关规范的明确，绿色债的顶层设计不断完善。

亚洲许多新兴国家的决策者近几个月来一直在提高利率以抗击通胀。不过，与全球发展中国家相比，该地区大多数国家的政策利率在历史基础上仍相对较低。自去年以来，巴西、墨西哥、哥伦比亚和智利的政策制定者已累计加息近3800个基点，而马来西亚、印度尼西亚、泰国和菲律宾的政策制定者仅加息650个基点。这意味着，如果全球经济衰退需要的话，亚洲各国央行明年对债券有利的降息空间就会缩小。

业界人士指出，如此低的估值意味着美债的表现可能难以超过核心市场。2023年下半年中国游客的潜在回归可能会刺激泰国、越南和新加坡的通胀压力。

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