错峰生产 水泥行业发展拐点将至 水泥行业现状与未来分析

近期，陕西、河北、山东、河南等地相继发布水泥冬季错峰生产方案，错峰生产天数基本上都超过100天。加之专项债发行规模扩大，前11个月地方债发行近7.3万亿元，其中，新增专项债发行规模首次突破4万亿元，创下专项债发行七年来的新高，有效支撑基建项目开工率提升。机构指出，短期来看，延迟的基建需求或将在第四季度逐步释放，同时2022年冬季错峰生产力度增强，预计第四季度水泥库存将回落，支撑价格延续回暖趋势。相关标的：华新水泥、中国建材、海螺水泥、华润水泥控股。

11月26日，陕西省水泥协会印发《陕西水泥行业2022-2023年冬季错峰生产方案》要求，2022年12月1日至2023年3月10日，陕西省所有水泥熟料生产线都必须执行错峰生产政策，期间错峰停产100天。12月2日，河北省建筑材料工业协会出台的《河北省水泥熟料企业2022-2023年采暖季错峰生产计划公开信息》显示，多地水泥熟料企业采暖季错峰停窑天数为120天。

据了解，在此之前，山东省、河南省等多地相继出台错峰生产方案，错峰生产天数基本上都超过100天。其中山东省要求全省水泥熟料企业的所有熟料生产线(含特种水泥熟料生产线)在2022年11月15日00:00-2023年3月15日24:00进行错峰生产;河南省要求省内所有水泥熟料生产线(不含水泥粉磨工序和粉磨站)自2022年11月15日至2023年3月15日采暖期期间，实施错峰停产。

水泥行业现状：原料价高，涨跌互现

根据中研普华产业研究院发布的《2022-2027年中国水泥行业市场全景调研与发展前景预测报告》显示：

2022年1月至6月，房屋新开工面积同比下降34.40%，施工面积同比下降2.80%，且各月降幅环比持续扩大，房地产行业的不景气对水泥需求的拖累较大。

水泥行业的竞合环境依然健康，行业对于避免恶性竞争，通过错峰创造社会效益的方式削减供给、维护行业生态的共识较为稳固。考虑到目前季节性已经逐步转淡，而企业库存仍在高位，供给侧的调节更加显得刻不容缓，以更好地应对明年各地需求的挑战。

近期，地产行业利好政策频发，水泥板块二级市场同样表现不俗。海螺水泥作为行业龙头，其股价自11月1日触底至今反弹已超过20%。

从水泥价格看，季节性旺季叠加错峰生产等因素影响，水泥价格短期小幅走高。

12月4日，国家统计局发布的水泥最新报价显示，2022年11月下旬，普通硅酸盐水泥(P.O 42.5袋装)报价453.6元/吨，相比11月中旬上涨了12.6元/吨，涨幅达2.9%。普通硅酸盐水泥(P.O 42.5散装)报价416.4元/吨，相比11月中旬上涨了2.0元/吨，涨幅达0.5%。

对于价格小幅走高的原因，房地产政策密集出台，楼市有望回暖，竣工端工程量有望提升，带动建材市场基本面边际修复，全国水泥均价环比有所抬升。

百川盈孚研报显示，原材料价格处于高位，全国水泥价格涨多降少。分地区来看，南方地区水泥原材料价格高位运行，水泥成本走高，企业生产压力增加，加之错峰停窑带动，局部地区水泥价格上涨;北方地区受冬季寒冷天气影响，整体施工外在条件不好，市场需求较弱，水泥价格小幅下降。整体来看，全国水泥价格涨跌互现。

进入“十四五”后，水泥行业利润率高速发展的态势减缓，水泥企业将砂石骨料作为扩张的重点方向之一。

据中国水泥网统计，2022年上半年，13家上市公司共计实现骨料收入总额65.36亿元，同比增长35.13%。其中，骨料收入超过5亿元的有5家，合计55.39亿元，占13家上市公司骨料收入总额的84.75%。天山股份的骨料收入为24.23亿元，居于首位。

水泥行业未来：需求有望回暖

根据中研普华产业研究院发布的《2022-2027年中国水泥行业市场全景调研与发展前景预测报告》显示：

近期地产融资端利好政策频出，支持民企发债以及预售资金新规等政策将在一定程度上缓解房企资金压力，地产竣工有望迎来修复期。截至12月5日，前11个月地方债发行近7.3万亿元，其中，新增专项债发行规模首次突破4万亿元，创下专项债发行七年来的新高。地方债发行带动下，一批重大基建项目正在加快冲刺全年目标。

专家表示，今年专项债发行有望为全年基建投资两位数增长提供保障。明年地方债发债节奏大概率前置，并保持适度规模，预计新增专项债券总量或不低于3万亿元。同时，专项债仍然是明年稳基建发力的重点，将推动更多项目落地形成实物工作量。

从需求来看，上半年，由于国际环境更趋复杂严峻，国内疫情多点散发，不利影响明显加大，中国经济展现出较为明显的放缓趋势，2022年上半年GDP同比增长2.5%;固定资产投资(不含农户)完成额增速6.10%，其中，房地产投资增速-5.40%，基建投资(不含电力)增速7.10%。房地产开发投资增速延续上年的下降态势，且增速由正转负，基建投资则明显发力，增速高于上年水平，支撑固定资产投资增速较上年保持在平稳水平。

供给方面，上半年全国水泥熟料新投产线9条，与去年同期持平，主要分布在华东、华南地区，合计熟料产能1610万吨，较上年同期增加4.93%，占全年预计投产产能的27.28%，上半年需求不振使得部分原定计划在上半年投产的水泥熟料线并未投产。

想了解更多关于水泥行业专业数据分析，请点击查看中研普华研究院出版的报告《2022-2027年中国水泥行业市场全景调研与发展前景预测报告》。