铁矿石行业市场深度分析 2023铁矿石行业前景展望

铁矿石是钢铁生产企业的重要原材料，天然矿石(铁矿石)经过破碎、磨碎、磁选、浮选、重选等程序逐渐选出铁。铁矿石是含有铁单质或铁化合物能够经济利用的矿物集合体。

世界铁矿资源集中在澳大利亚、巴西、俄罗斯、乌克兰、哈萨克斯坦、印度、美国、加拿大、南非等国。中国作为世界上最大的铁矿石需求国，自身的铁矿石储量虽然不算少，但品位不幸比较低，从工业经济的角度来讲，倒不如从盛产富铁矿的澳大利亚、巴西等国进口。

铁矿石行业市场深度分析

中国钢铁产量已连续20多年居全球首位，而且期间年年扩量增产。2001年中国粗钢产量1.52亿吨，2011年增至6.85亿吨，2021年更是稳稳延续了连续五年的两位数产量势头，全年钢产达到10.323亿吨。与此相对应，我国进口铁矿石用4年时间突破了2亿吨进口量，用3年时间突破6亿吨，然后又用5年时间最终突破10亿吨。中国成为了全球最大的铁矿石消耗国，对海外进口铁矿石的依赖率高达80%。

一方面是铁矿石价格持续走高，另一方面是由中国钢产量不断放大而带动的铁矿石进口放量，中国因此付出的超额采购成本抑或是遭遇到的外汇损失不言而喻。2021年，中国累计进口铁矿石11.24亿吨，均价164美元/吨，且基本上是从澳大利亚与巴西进口，等于中国高达1843.3亿美元的铁矿石进口用汇基本被这两个国家瓜分。同时对比发现，以2020年全年进口铁矿石均价101.7美元/吨计算，当年中国进口铁矿石11.7亿吨，对应金额约1189亿美元，也就是说即便在进口量有所减少的情况下，2021年中国也因铁矿石价格的上涨多支付外汇654.3亿美元，增幅高达55%。

2021年，钢铁行业整体处于盈利阶段，企业生产积极性高，但受粗钢产能产量双控政策影响，钢铁产量有所下降。2021年我国生铁产量8.68亿吨，同比减少4.3%，消费铁矿石约13.71亿吨(折62%品位铁矿石)。

整体来看，2021年，我国铁矿石供应量远大于需求量，过剩约8944万吨。虽然国际铁矿石市场波动频繁，但国内矿快速调整和港口库存缓冲功能完全可以及时调节供需平衡。

我国铁矿行业发展的主要问题其实是产业结构性失衡，主要体现——一是进口量大、占比高且来源集中;我国进口占比80%以上。近年来，我国铁矿石进口量整体呈逐年上升态势;2015~2020年连续6年进口矿超过10亿吨。二是铁矿石金融属性强，定价话语权缺失;进口铁矿石受制于四大矿的高度垄断，定价权缺失严重，价格波动剧烈。三是供需双方市场地位不对等;进口矿高度垄断。进口矿来源中，澳、巴两国合计占比超过80%。四是产业上下游利润分配严重失衡;2012~2020年，我国重点大中型钢铁企业利润总额累计8806.8亿元，四大矿铁矿石业务EBITDA合计21494.3亿元，是我国重点钢铁企业利润总额的2.4倍;四大矿净利润11130.4亿元，是我国重点钢铁企业利润总额的1.3倍。五是产业上下游生产工艺不对等。因工艺连续差异，矿山行业制约冶金行业。

目前，我国海外投产权益矿产能仅7300万吨，占全年进口量的6%;与韩、日等发达国家海外权益矿比例仍有较大差距，全球第三大产钢国日本和第六大产钢国韩国，其铁矿石基本依靠进口，但权益矿量占比均超50%。我国海外项目多为2009年之前合作项目，“十三五”期间，境外矿产资源生产基地建设进展比较缓慢，权益矿比例低。

2023铁矿石行业前景展望

海外主流矿山供应稳定增长，四大矿山2023年预计供应增量2000万吨。非主流矿的供应增量将主要来自于印度，若俄乌冲突缓和或者结束，届时乌克兰也将有约700万吨增量，非主流矿2023年预计供应增量1500万吨。国产矿山在国家“基石计划”指引下，产量稳步增长，争取在25年，国内矿产量达到3.7亿吨。国产矿在2023年供应有望恢复至21年水平，供应增量有限。我们预计2023年铁矿石供应增量3500万吨。

房地产行业在房企融资“三支箭”政策落地后，明年投资增速有望企稳回升，需求边际改善。从海外国家的经验看，疫情政策放开到经济恢复，需要3-5个月时间，明年需求大概率呈现前低后高的态势。但由于22年钢材产量下降的铁元素是主要来自于废钢，四季度钢厂废钢的使用比例已降至极低水平，所以2023年钢材的减产将会更直接的影响铁矿石需求，我们预计2023年铁矿石需求下降2.5-3%。

明年铁矿石主流和非主流矿都将有不小的增量，国产矿具体增量后续要关注国内相关政策。需求端：基建增速上半年仍将维持在高增速，下半年或将回落。房地产行业有望企稳回升，小幅复苏。整体需求预计小幅下降。整体来看，明年铁矿石供增需减格局，价格中枢下移。我们预计铁矿石在80-90美元/吨的支撑较强，可考虑逢高抛空。

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