国内纸浆进口供需格局分析 纸企盈利拐点有望显现

纸浆期货主力合约上周小幅上涨1.12%，收于6680元/吨。上周木浆市场各品牌外盘报价基本维持稳定，但月度报价下跌2—5%，报价重心整体下移。针阔叶浆国内价格分化，上周国内纸浆市场价格6060.75元/吨，较前一周下跌0.11%。针叶浆价格基本持平，月亮、银星和俄针部分市场价格小幅上涨0.70%，国内针叶浆报价俄针上涨至7200元/吨;阔叶浆价格普遍下跌，周环比下降0.8—2.33%，阔叶浆国内现货报价底盘为6150元/吨。价格分化导致针阔叶浆价差扩大至 1500元/吨 。

国内纸浆进口供需格局分析

近日，智利纸浆生产商Arauco公布数据显示，2023年1月份银星针叶浆报价为920美元/吨，较上一轮报价下调20美元/吨。前不久，巴西最大纸浆公司Suzano亦下调了阔叶浆报价至820美元/吨，该报价此前徘徊在860美元/吨已近半年之久。

截至2022年11月30日，纸浆进口同比继续下降。海关数据显示，2022年11月纸浆进口总量249.3万吨，同比下降6.0%，累计2680.1万吨，累计同比-3.5%。针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆当月进口量分别同比下降10.3%、13.53%、2.46%、27.96%。

此外，或受到圣诞假期的影响，北美纸浆铁路发运量连续两周下降。木浆进口来源国数据显示，2022年11月，仅有来自美国与巴西的纸浆进口环比增长，可交割品牌来源国进口环比均下降。以上数据均指向当前针叶浆现货维持紧张局面。

根据中研普华研究院《2022-2027年造纸及纸制品产业深度调研及未来发展现状趋势预测报告》显示：

国内纸浆需求受春节备货和放假停机影响出现降温，纸浆有累库的迹象。上周期货总库存较前一周增加4.59%，主要新增在山东库，厂库仓库分别新增21.93%和3.64%，一定程度上抑制了纸浆主力合约的涨幅。

木浆下游以消费品为主，与全球消费景气度挂钩。利润方面，2023年纸浆等造纸原材料成本逐渐进入下行周期，看好国内纸企盈利改善。

纸企盈利拐点有望显现

需求量的下滑是木浆市场价格下降最主要的原因。从历年表现来看，12月份是纸厂原料备货期，也是木浆消费旺季，但2022年12月份针叶浆价格因需求拖累明显，处于下行通道中，承压迹象明显。

卓创资讯监测数据显示，2022年12月份，木浆行业样本企业消费量为317万吨，环比下滑3.4%，同比下降10.08%，叠加出口量基数较小，总需求环比下降3.4%，同比下降9.87%。另外，今年1月份正值春节，纸厂等存在提前休市预期，需求层面上也不利于浆市放量。

国内头部造纸企业持续推进浆纸一体化战略。以太阳纸业为例，通过近年来发展，公司已经形成了山东、广西和老挝“三大基地”协同发展格局，合计纸、浆产能超过1000万吨。2022年，太阳纸业广西基地南宁园区“林浆纸一体化”项目正式启动，在广西南宁建设525万吨林浆纸一体化技改及配套产业园项目，为后续增长提供充足支撑。

同样持续加码浆纸一体化战略的还有晨鸣纸业，公司持续提升木浆自给率、强化成本端优势，在寿光、湛江、黄冈等主要生产基地均配有化学浆生产线。2022年10月份，公司公告称将在寿光市晨鸣工业园区内投资建设年产30万吨针叶木漂白化学浆项目。

卓创资讯分析认为，2023年预计国内外新增纸浆产能1091万吨，中国占39%，同时中国浆纸一体化进程加快，对外依存度有望降低，预计总供应量或同比增加7.5%。从需求面来看，2023年仍处于造纸行业产能扩张周期，且主要以浆纸一体化产能为主，预计造纸行业集中度及行业盈利能力或有改善，有利于纸浆需求量的平稳增长。

造纸企业利润修复空间可期

2022年三季度22家A股上市纸企仅6家实现利润增长，9家利润下滑幅度超过50%，其中安妮股份、美利云、松炀资源净利润同比下滑超过 100%，分别达到155%、449%和975%。

为应对成本压力，纸企也纷纷选择涨价。2022年9月底起，国内就有多家纸企宣布涨价计划。12月，包括头部纸企山鹰国际、玖龙纸业在内的包装纸企，陆续发布涨价函，涨幅多在20元/吨至50元/吨，涨幅波动较小，却被业内称为“小步快涨”，并预计或迎来一波“大涨”。同时，规模纸厂的部分基地也在陆续发布2022年12月份至2023年1月份的停机检修计划。

进入2023年，风向似乎开始变动，纸企“春风”似乎就要马上到来。

2022年12月29日，国务院关税税则委员会发布公告，2023年将调整部分商品的进出口关税。2023年1月1日起，我国将对1020项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。其中，部分木材和纸制品的关税将显著下降，包括文化纸、白卡纸、包装纸、纸袋、纸箱等绝大多数产品的关税直接降为0。

此外，全球最大纸浆生产商和出口商巴西企业Suzano宣布下调其桉树纸浆在中国的售价，这也是2021年底以来的首次下调。值得注意的是，2022年三季度Suzano化工品和木片成本同比分别上涨了41%和19%。

业内人士表示，随着2023年经济预期好转与国内需求回暖，叠加上游原材料成本下降，国内纸企有望迎来利润修复空间。

《2022-2027年造纸及纸制品产业深度调研及未来发展现状趋势预测报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。