2023年中国股票型ETF市场发展现状分析

近两年，国内ETF市场进入高速发展时期，但“跑马圈地”的粗放式增长正在暴露更多的问题。例如，虽然股票型ETF的规模已经突破万亿大关，但从收益来看，ETF的赚钱效应却并不乐观。据Wind数据统计，截至4月7日，全市场一共有631只股票型ETF，其中295只自成立以来的收益率仍然为负，占比约46.8%，将近半壁江山，部分ETF的跌幅甚至接近50%，基金净值已经接近腰斩。归根溯源，高位发行是这些ETF业绩表现不佳的重要原因。

自去年9月份以来，ETF规模已连续6个月增长，最新总规模达到16355.55亿元。数据显示，截至3月5日，今年以来ETF总规模增加超154亿元，创历史新高;股票型ETF同样迭创新高，最新规模近1.09万亿元，相比去年底增长近60亿元，相比去年3月低点增幅近26%。ETF规模屡创新高的现象背后，代表着ETF在国内市场逐步成熟，同时被更多的投资者所认识与接纳。另外，ETF规模的持续增长，也意味着场外资金正积极借道ETF产品入市。

从份额变化方面看，今年以来，有220多只股票型ETF实现份额增长，占比股票型ETF总数的三成多。科技ETF颇受资金青睐。华夏国证半导体芯片ETF份额增长最多，年内累计增加38.72亿份。另外国联安中证全指半导体ETF、华夏上证科创板50ETF份额增长均超过30亿份;富国中证港股通互联网ETF、广发中证全指信息技术ETF、华安创业板50ETF份额增加超过20亿份。相比之下，成长风格主题ETF遭资金抛售。景顺长城创业板50ETF年内份额减少超过52亿份，居首。南方中证500ETF、鹏华创业板50ETF年内份额减少均超过20亿份。

根据中研普华研究院《2022-2026年中国ETF基金行业竞争格局及发展趋势预测报告》显示：

中基协发布修订后的《私募投资基金登记备案办法》(以下简称《办法》)及配套指引，并将于2023年5月1日起正式施行。2014年2月，中基协发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》，9年后，新规最终落地。修订后的《办法》共六章八十三条，主要内容包括：一是，适度完善登记规范标准，对私募基金管理人及其出资人、实际控制人、高管人员等关键主体作出规范要求;二是，明确基金业务规范，把握募、投、管、退等关键环节，强化行业合规运作;三是，健全制度机制，强化穿透式核查，加强信息披露和报送等事中事后自律管理;四是，实施差异化自律管理，落实扶优限劣理念，增加行业获得感;五是，完善自律手段，加强对“伪、劣、乱”私募的有效治理，遏制行业乱象，净化行业生态。

目前，我国的私募基金行业尚不成熟，仍然存在鱼龙混杂的情况，违法违规时有发生，需要正式的法律法规予以规范。同时，从登记备案的情况来看，9年来，中基协曾多次出台各类文件、通知以及窗口指导意见等，较为碎片化，却一直未能以自律规则的形式对外明确，有整合的客观需求。因此，此次《办法》的出台，不仅可以明确登记备案的标准，还能起到扶优限劣的作用，以引导私募基金行业高质量地发展。未来，中基协还将持续公示一些实操案例，最终形成办法+指引+案例的规则体系，从而推动私募基金自律规则的规范化、科学化、体系化。

多家GP都正在与合作的律所、基金托管人等共同研究《办法》中的细则，以妥善安排后续的基金备案工作。新规从登记备案的基本经营要求、人员结构、资金要求等方面做出了详细规定，主要包括：主体资格、经营范围、资本金、高管持股、经营场所、人员、内部控制制度、冲突业务等。其中，对于私募股权投资行业的多项规定，都比征求意见稿中的标准有所提高，预计对行业未来的竞争格局将产生重大影响。

资金选择落袋为安

ETF是市场资金流向的一个缩影，随着以宽基ETF为代表的配置型工具产品出现部分赎回，市场也有声音开始担忧，这是否代表主力资金一种相对谨慎的态度。上述指数基金经理解释认为，按照行为金融学的规律，在经过一段长时间市场下跌后，即使市场反弹，投资者往往会在回本后选择止盈，落袋为安，然后持观望态度，等待市场第二波上涨再择机入场。目前市场刚刚结束了第一个反弹阶段，投资者观望态度仍然较为浓厚。

中金公司非银金融团队在近期的一份研报中，对偏股型基金(混合和股票型基金)在2015年、2018年和2022年三次市场波动中的基金份额变化进行了回溯。研究发现，2015年以来市场共经历3次大幅下跌，在历次下跌中，基金投资者由最初的大幅赎回，逐步转变为在底部净申购，在市场回暖后，基金份额确实容易出现一定的净赎回，但近两次赎回幅度相较第一次明显缩窄。

比如，在经过2015年和2016年市场波动后，2017年市场持续回暖，部分投资者在市场回暖中选择赎回，对应偏股型基金份额下降12%;而在经过2018年市场大跌后，到了2019年基金份额仅在一季度小幅回落3%，此后份额明显增长，投资者净申购显著;2022年以来的市场下跌中，偏股型基金的基金份额仅在5-6月的反弹中下降了2%，降幅相较2017年和2019年一季度明显缩窄。

《2022-2026年中国ETF基金行业竞争格局及发展趋势预测报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。