国资委重磅发文 健全债券发行管理体系 债券行业深度分析及投资战略研究报告

5月6日，记者从国务院国资委获悉，为健全中央企业债券发行管理体系，提高债券发行审批效率，加强债券全流程管控，有效防范债券违约风险，利用债券融资推动国有资本和国有企业做强做优做大，国务院国资委近日印发了《中央企业债券发行管理办法》(以下简称《办法》)。

据了解，《办法》重点在完善工作体系、优化审批程序、强化过程管理、加强风险防控等四个方面作出规定。

着力健全债券发行管理工作体系

明确管理责任，国资委审核集团公司年度债券发行计划、推动中央企业强化债券风险防控，中央企业集团公司落实管理主体责任、健全债券发行管理制度、负责子公司债券发行及全流程管理。

明确管理范围，将管理范围扩充为企业在各类债券市场发行的公司信用类债券，实现对各类债券品种的全覆盖。

明确全流程管控要求，包括制度建设、债券发行计划制定、债券发行事前审核、存量债券动态监测、债券兑付安排、违规责任追究等内容。

着力提高债券发行审批效率

改变一事一批的方式，对中央企业债券发行实行年度计划管理，结合年度预算管理，国资委一次性审批中央企业集团公司年度债券发行计划，确定债券发行额度，中央企业集团公司据此自行决策具体发行事宜。

央企子企业的发债事项，均由集团公司负责审批和管理。

着力提升债券发行全流程管理水平

严格限定发债主体，要求中央企业建立债券发行主体认定机制，确定可以发行债券的子企业标准或名单。

优化债券融资结构，要求中央企业合理确定债券品种和债券期限，逐步提高中长期债券发行占比。

用好债券创新品种，要求中央企业通过发行科技创新债券、碳中和碳达峰债券、乡村振兴债券等创新品种，有效服务国家重大战略。

着力防范债券违约风险

《办法》对各环节的风险防范工作提出了系统要求，包括年度债券发行计划制定及审核、重点风险企业管控、永续债管控、境外债券融资管理、信息披露、募集资金使用、债券在线监测、兑付风险管理、重大信息报告、违规责任追究等方面。

《办法》的出台，有利于中央企业用好债券市场深化改革、高质量发展机遇，及时抓住债券发行窗口，为建设现代化产业体系、实现高水平科技自立自强提供资金支持，保障国家重大工程、重点项目建设和实体经济发展。

债券行业市场前景如何?

日前，中国人民银行(以下简称“人民银行”)发布了2023年2月份金融市场运行情况。

数据显示，2月份，债券市场共发行各类债券54724.3亿元，国债发行6730亿元，地方政府债券发行5761.4亿元，金融债券发行8053.5亿元，公司信用类债券发行9297.1亿元，信贷资产支持证券发行213.4亿元，同业存单发行24525亿元。

截至今年2月末，债券市场托管余额为146.4万亿元。

其中，银行间市场托管余额126.9万亿元，交易所市场托管余额19.5万亿元。分券种来看，国债托管余额25.3万亿元，地方政府债券托管余额36万亿元，金融债券托管余额34.8万亿元，公司信用类债券托管余额32万亿元，信贷资产支持证券托管余额2.4万亿元，同业存单托管余额14.3万亿元;商业银行柜台债券托管余额437.5亿元。

据中研研究院出版的《2022-2027年债券行业深度分析及投资战略研究报告》显示

债券行业市场分析

中央经济工作会议要求，继续做好“六稳”“六保”工作，政策发力适当靠前，适度超前开展基础设施投资，实施好扩大内需战略，加大宏观政策跨周期调节力度。

“当前投资缓中趋稳，结构不断优化，但面临明显下行压力，需采取措施积极扩大有效投资，努力保持2022年上半年和全年投资平稳增长。”国家发展改革委投资司相关负责人表示，投资从当前看是需求，从长期看是供给，对于稳定经济增长、优化供给结构具有重要作用。

2021年我国发布多项政策，其主要方面有：促进新型消费发展，拓展新型消费融资渠道;加大资金统筹力度，有序发行城镇建设转向企业证券;鼓励发行农业专项债券;提升中小微企业金融服务能力;大力发展绿色证券等金融工具，拓展绿色债券市场等。

数据显示，2021年12月，全国发行新增债券1136亿元，其中一般债券125亿元、专项债券1011亿元。全国发行再融资债券2043亿元，其中一般债券242亿元、专项债券1801亿元。

合计，全国发行地方政府债券3179亿元，其中一般债券367亿元、专项债券2812亿元。

2021年12月，地方政府债券平均发行期限9.0年，其中一般债券5.7年，专项债券9.5年。地方政府债券平均发行利率3.14%，其中一般债券2.94%，专项债券3.17%。

全年看，全国发行新增债券43709亿元，其中一般债券7865亿元、专项债券35844亿元。

全国发行再融资债券31189亿元，其中一般债券17804亿元、专项债券13385亿元。合计，全国发行地方政府债券74898亿元，其中一般债券25669亿元、专项债券49229亿元。

2月份，银行间债券市场现券成交21.7万亿元，日均成交10835.9亿元，同比增加9.0%，环比增加22.2%。

单笔成交量在500-5000万元的交易占总成交金额的45.4%，单笔成交量在9000万元以上的交易占总成交金额的47.4%，单笔平均成交量4653.1万元。

交易所债券市场现券成交3.1万亿元，日均成交1532.5亿元。商业银行柜台市场债券成交16.9万笔，成交金额219.6亿元。

2月份，银行间货币市场成交共计120.6万亿元，同比增加35.9%，环比增加12.3%。其中，质押式回购成交110.6万亿元，同比增加38.8%，环比增加14.2%;

买断式回购成交4035.4亿元，同比增加5.1%，环比增加41.9%;同业拆借成交9.6万亿元，同比增加10.3%，环比减少5.9%。交易所标准券回购成交38.3万亿元，同比增加41.2%，环比增加25.1%。

2月份，银行间质押式回购月加权平均利率为2.1%，环比上升51个基点;同业拆借月加权平均利率为1.92%，环比上升49个基点。

2月份，商业汇票承兑发生额1.5万亿元，贴现发生额1.0万亿元。截至2月末，商业汇票承兑余额18.6万亿元，贴现余额12.6万亿元。

2月份，签发票据的中小微企业7.2万家，占全部签票企业的90.6%，中小微企业签票发生额0.9万亿元，占全部签票发生额的60.5%。贴现的中小微企业6.8万家，占全部贴现企业96.5%，贴现发生额0.7万亿元，占全部贴现发生额70.4%。

地方政府债券平均发行期限11.9年，其中一般债券7.7年，专项债券14.2年。地方政府债券平均发行利率3.36%，其中一般债券3.26%，专项债券3.41%。

全年我国共发行各类债券56.94万亿元人民币，同比增长约26%。

从我国2020年债券发行的结构来看，所有债券品种中，金融债券的发行量占比最大，2020全年共发行了29.15万亿元，占比约为51.20%;

其次是公司信用类债券，2020年全年共发行了14.20万亿元，占比为24.94%;再者是政府债券，2020年共发行13.53万亿元，占比约为23.76%;国际机构债券的发行量占比最少，为554亿元，占比仅为0.10%。

债券行业市场前景分析

债券是由政府、企业、银行等债务人按法律规定的程序发行的、保证在规定的时间内偿还债务的债券。我国债券的种类很多，按照发行主体的不同，可以分为政府债券、金融债券和公司债券。

国债有两类，一种是国家和地方的公债，它们以其良好的信誉、良好的利率和较低的风险而被称作“金边债券”。因为一般的金融机构拥有强大的资本和高的信用，所以它们通常具有很好的信誉。

近几年，我国 GDP持续稳步增长，总体经济形势向好，2020年由于疫情的影响， GDP增速降至2.7%，截至2021年， GDP达到1143669.7亿元，年增长率为12.8%，我国经济逐步开始从疫情冲击中恢复。

为了适应市场上的货币流动需求，货币发行规模稳步增加，预计2021年将达到2383000亿元人民币。

与此同时，全国固定资产投资总额也在持续增加，到2020年，全国固定资产投资达到552884亿元，占 GDP比重逐年下降，金融业投资比重持续增加。

目前，我国债券市场正处在高速发展阶段，债券市场规模不断扩大，券种结构趋于平稳，以满足社会各方的需求，出现了许多新品种的债券，尤其是绿色债券，在我国证券市场改革进程中，美国国债收益率的上涨势头有所减缓，从而缓解了国外资金外流的压力，增加了对中国债券的吸引力。

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