巴菲特投资的变与不变 “股神”依然看好中国股票

巴菲特投资的变与不变 “股神”依然看好中国股票

报道称，伯克希尔·哈撒韦公司股东大会周末结束。巴菲特和芒格这对老搭档，以及两位年轻的副董事长，继续为投资界贡献了一场年度“春晚”。在长达六个小时的时间里，巴菲特回答了将近50个问题，涉及美国通胀、银行危机、新能源、人工智能等热门话题。尽管内容繁多，但仍能看出巴菲特在投资上的一些坚持和改变。

其中，对于近期资本市场上最热门的人工智能行业，巴菲特的态度相当冷静。他说尽管人工智能会改变很多行业，可以改变整个世界的面貌，却改变不了人的想法和行为。现在最先进的对话机器人，连一个好笑的笑话都说不出来，更别说替代做投资。同样，对于被誉为“汽车界乔布斯”的马斯克，巴菲特同样不置可否。他仅仅表达了对马斯克的魄力和冒险精神的赞许，却丝毫没有对特斯拉投资价值的认可，尽管他曾经错过了投资特斯拉的最佳机会。

对于市场上的“新鲜事物”，巴菲特向来是不太感冒的。这也是他坚持多年的理念，看不懂的东西不买。但如果翻看伯克希尔的持仓分布，就能看出巴菲特的投资标准并非一成不变。

作为一个庞大投资帝国的掌门人，巴菲特的谨慎在意料之中。但投资理念的坚持，并不意味着持股的一成不变。过去数十年的投资生涯中，巴菲特就常常能挑选出非主流的投资标的并获得超额收益。这可能是对价值投资更好的诠释。

巴菲特表示，他不记得有做过任何情绪化的投资。芒格称，现在钱太多了，你不想一辈子都做一个没有感情的人，但在做投资或商业决策时，你肯定想做一个没有感情的人。

多元化投资已成为投资的一种标准规则，但芒格指出，现代大学教育中教导的一个愚蠢的事情是，在投资普通股时，必须进行大规模分散投资。他指出，拥有大量容易被发现的好机会并不容易，如果有三个想法，我宁愿用我最好的想法，而不是最坏的想法。

诸如此类，每年的股东会均金句频出，可以成为投资甚至人生的座右铭。中国股市人才辈出，许多人就是在这些“座右铭”的助力中成为“中国巴菲特”。

在本次股东会期间传出一个最新投资案例。过去的四年里有一只私募产品在“中国股王”贵州茅台上只买不卖，目前，持有812.78万股位居第七大流通股股东，今年收到的分红将达到2.1亿元。而2018年10月贵州茅台自当年高点回撤接近40%之时，该私募产品一举买入360万股，按初始成本21亿元算起，过去四年时间的投资收益高达40亿元，4年纯收益190%，年化收益率约30%多，超越了巴菲特的年化率。要相信，只要是好的理念，肯定可以支撑起好的投资。

据中研普华产业研究院出版的《2022-2027年股票基金行业市场深度分析及发展规划咨询综合研究报告》统计分析显示：

北京时间5月6日晚间，2023年巴菲特股东大会召开，现年已经92岁的巴菲特和已经99岁的老搭档芒格，出席伯克希尔哈撒韦年度股东大会，并参与问答环节。会上，巴菲特表示，做投资并不需要极度聪明的大脑。而是一个正确的方向。90%的人买股票时的想法并不正确，比如他们希望买入股票后下周就能上涨，但如果下跌，他们就会感觉很糟糕。

巴菲特称，我会想这家公司在10年或20年后会值多少钱，我希望当我买它的时候它是跌的，因为这样可以以便宜的价格买更多。

会上也巴菲特坦言，我们对苹果的持仓没有占到投资组合的35%，在两年前犯过一些错，卖掉了一些苹果股票，当时那个决定很愚蠢。

而自今年年初以来，苹果股价已累计上涨了33%，在股价大涨的背后，伯克希尔一季度末的苹果持仓市值也一路水涨船高至1510亿美元。

当地时间5月6日，一年一度的全球投资界盛会如约而至，超过3万名投资者齐聚美国奥马哈“朝圣”，今年将满93岁的沃伦·巴菲特和他的老搭档99岁的查理·芒格一同亮相，主持了伯克希尔·哈撒韦股东大会，比亚迪、台积电等中国股票被当众赞赏。

在股东大会开始之前，伯克希尔公布了2023年一季度业绩。最新财报显示，公司一季度净利润355.04亿美元，同比增长550%;经营利润80.65亿美元，同比增长12.5%;期内投资和衍生品收益347.58亿美元，而去年同期亏损19.78亿美元。

与此同时，伯克希尔的账面现金仍在继续膨胀，现金储备一季度上升至1306亿美元。

“股神”巴菲特买了什么股票?这一直是投资界关心的热门话题。

今年一季度伯克希尔股票投资组合的账面收益高达274亿美元。从持仓来看，截至3月31日，伯克希尔的股票持仓大约77%公允价值集中在五家公司上，其中苹果公司持有1510亿美元，美国银行295亿美元，美国运通250亿美元，可口可乐248亿美元，雪佛龙216亿美元。其中，第一大重仓股苹果，截至美东时间5月5日，股价年内上涨近33.79%，

还不会用智能手机的巴菲特在股东大会多次称赞苹果：“我一点都不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果手机和汽车二选一，相信很多消费者会选择放弃汽车。”巴菲特坦言，投资的秘诀就是洞悉消费者的行为。

投资方面，最大变动之一，就是清仓式抛售了大部分银行股。此外，消失在重仓股“名单”的还有比亚迪，巴菲特持有比亚迪长达14年之久，不过就在去年8月开启了密集减持模式，截至目前，他已经累计减持近1.05亿股，持仓降低近五成。

不过，芒格依然重视比亚迪，在股东大会第一个问题上，芒格就拿比亚迪举例，“如果你去中国比亚迪的工厂，会看到机器人到处都是，而且使用率非常高”。

“股神”依然看好中国股票

尽管巴菲特在中国股票的投资不多，但多笔回报率巨大，并成为了其投资经典案例，所以“股神”巴菲特的一举一动，都牵动着A股市场投资者的神经。

不过在2022年，巴菲特却秀了一波短线操作，第四季度大幅减持了其在台积电持股的86%，近乎清仓式地抛售。在股东大会上，巴菲特也谈到了台积电，他认为芯片行业目前没有一家公司能和台积电相提并论，台积电拥有非凡的领导地位，即使未来5至20年依然是世界上管理最好的公司之一。

对此，经济学家表示，这是他第五次来到现场参加巴菲特股东大会，现场参会的中国投资者非常多，据说达到1万人。在过去几年里，巴菲特投资中国股票取得了巨大成功，包括中国石油、比亚迪都创造了10倍甚至30倍以上的投资回报神话。这也打破了关于“投资中国股票不赚钱”的错误想法，只要用对了正确方法，选好时机和有价值的公司，长期投资回报也是相当丰厚的。他表示，对于未来巴菲特是否会加大对中国股票的投资力度，我认为大概率是肯定的。在过去几次的股东大会上，巴菲特和芒格都多次表达了中国经济取得了不起成就的观点，并且对于未来中国经济的发展，对于中国优质资产是积极看好的。在全球经济增速下滑，中国经济复苏的背景之下，A股和港股有望迎来一个恢复性上涨的机会。

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