国际油脂油料价格降幅较大 国内植物油期货的国际性特征

受全球大豆油料供给宽松、美元持续加息等因素的影响,今年以来国际油脂油料价格降幅较大,传导拉低国内市场价格。上半年,黑龙江国产食用大豆平均收购价每斤2.65元,同比降13.2%,豆油、菜籽油出厂价降幅在20%以上。

2023全球油脂油料产量和需求

8月是作物产量集中交易期，但市场交易点不在仅限于天气预报，而是聚焦下周五发布的供需报告以及随后的田间调研。美豆6-7月遭遇高温干燥天气，干旱面积几乎涉及所有主产区，不利于作物生长，以此推算美豆单产将下调。但是美豆NDVI指数表现非常理想，远好于正常水平，而且美豆8月产区迎来有利降雨，有利于作物生长，若以此判断美豆单产下降空间并不大。

综合看，美豆单产在51蒲/英亩以上。加菜籽方面，作物生长一直不尽人意，美国农业部7月报告预计2000万吨，加拿大统计局预计1800多万吨，市场最低预计1500-1600万吨，等待8月报告揭晓。乌克兰和俄罗斯的葵花籽生长非常理想，产量或将上调。

棕榈油方面，印尼7月降水接近正常水平，马来部分地区降水好于正常，厄尔尼诺影响减弱。高频数据预计马棕油7月产量环比增长8%左右，出口环比增长8%-14%，以此推算，马棕油7月库存稳中下降。8月产区降水减少，利于棕榈油产量释放，同时棕榈油性价比减弱，出口环比减少，8月库存重新累库概率大。

国内方面，多部门出台刺激经济刺激消费的政策，利好远期大宗商品需求。生猪价格走高，去产能速度慢，饲料需求好于去年，豆粕表观消费量旺盛。油脂方面，贸易端补库需求增加，终端消费改善不大，油脂需求稳中抬升。

上半年我国农产品供应总量充足

大豆、食用植物油价格降幅较大。大豆油料产能提升工程开局良好，国内大豆、油菜籽增产，自给能力稳步提升。但受全球大豆油料供给宽松、美元持续加息等因素的影响，今年以来国际油脂油料价格降幅较大，传导拉低国内市场价格。上半年，黑龙江国产食用大豆平均收购价每斤2.65元，同比降13.2%，豆油、菜籽油出厂价降幅在20%以上。

食糖、棉花价格明显走强。国民经济回升向好，下游需求持续恢复，食糖、棉花价格波动上行。6月份，国内食糖均价每吨6994元，比1月份涨24.8%;标准级棉花均价每吨17266元，比1月份涨13.4%。

猪肉价格总体偏弱，“菜篮子”产品季节性波动。上半年猪肉产能处于合理区间上线，猪肉产量同比增长3.2%，价格低位运行。6月份猪肉批发市场均价每公斤19.12元，环比降1.7%，同比降11.4%。牛肉、羊肉、禽肉、鸡蛋以及水产品等重要农产品供应充足，6月份批发价格总体低于去年同期。蔬菜、水果市场受高温天气影响，当前价格均高于去年同期。总的来看，“菜篮子”产品价格波动基本符合常年规律。

展望下半年走势，我国农产品市场供应持续充裕，价格将保持总体平稳态势。生产方面，早稻呈增产趋势，秋粮面积稳中有增、长势良好，大豆油料扩种任务落地，能繁母猪存栏处于合理区间上线，肉蛋奶产能稳定，蔬菜在田面积有所增加，“米袋子”“菜篮子”保供稳价基础牢固。库存方面，稻谷、小麦库存处于历史较高水平，能够满足城乡居民一年左右的口粮需求。消费方面，经济有望继续恢复向好，加上下半年本来就是农产品消费旺季，市场需求将好于上半年。与此同时，全球粮食生产与贸易仍然面临着极端天气及地缘政治冲突等诸多不确定性因素，农业农村部将继续密切跟踪国际市场变动对国内市场的传导影响，会同有关部门积极主动应对。

根据中研普华研究院《2022-2027年中国油脂油料行业发展趋势及投资风险研究报告》显示：

大连棕榈油期货上周震荡回落，上周一美国天气炒作降温，外部食用油市场下跌拖累连棕油期价回落，随后受印尼在8月开始实施B35政策、出口利好、棕榈油库存增长以及产量增长放缓的影响，连棕油区间盘整，现货价格随盘震荡。

因国内大豆、棕榈油进口依存度分别为90%、100%，因此国内植物油期货的国际性特征明显，外盘植物油价格波动对国内豆油价格影响较大。对近五年数据进行分析得出，马来西亚棕榈油主力期价、CBOT豆油主力期价与国内一级豆油价格的相关性系数分别为0.93和0.94，属高度正相关关系，说明变化趋势较为一致。

中国粮油商务网统计数据显示，2023年第31周，国内棕榈油现货成交量为43340吨，较之前一周大幅增加34140吨。现货成交均价为7720元/吨，较之前一周下跌96.67元/吨。

巴西是全球农产品贸易的主要参与国，有着“21世纪世界粮仓”的美誉。其农牧业发达，咖啡、蔗糖、柑橘的产量居世界首位。巴西还是全球第一大大豆生产国和出口国，产量和出口量连续数年大幅提升，目前已占到全球大豆贸易的50%左右。以今年4月份为例，巴西大豆、花生、玉米等油料作物出口就达到了1434万吨，当月出口增长25%。

由于巴西油料作物出口量快速增长，导致国际市场价格回落。2022年4月巴西油料作物的出口价格为平均每吨589.03美元，今年同期平均每吨540.03美元。价格下跌从一个方面反映出国际市场油料作物供应充足，而需求增幅较为温和。

直接出口油料作物利润下降后，巴西农企近一两年开始着眼油料作物精加工后的成品油生产，并努力在国际市场拓展新天地。2021年巴西豆油出口165万吨，2022年这一数据提高到259万吨，今年则有望达到300万吨。同时，巴西农企开始拓展相较大豆和玉米来说出油率更高、利润空间也更大的花生种植和油料加工。

花生和花生油营养价值非常高，但在巴西国内市场的潜力尚待开发。官方统计显示，尽管巴西每年花生产量占全球8%，但巴西每人每年平均只消费1.2公斤花生，远低于全球人均6公斤的年消费量。当前在巴西国内市场上，与每升约10雷亚尔(约合14元人民币)的豆油相比每升90雷亚尔(约合126元人民币)的花生油显然不具备竞争力。因此，像克拉斯巴西公司这样的花生油企业只将二次压榨提取的花生油作为工业原料，和经压榨后的花生残渣作为牲畜饲料一并投放巴西国内市场。

国内油脂市场基本面变化不大，但期价仍受外部市场影响下跌，截至4月28日收盘，棕榈油期货收跌1.64%，报6846元/吨，盘后触及6806元/吨，创近两年新低，豆油及菜油走势振荡，菜籽油期货盘中触及8015元/吨低位，年初至今累计跌幅超23%。

油脂油料板块持续下挫，市场供给端压力仍存。中泰期货研究报告统计显示，近几个月全球主要菜籽产区的丰收预期对菜油价格带来压力，包括澳大利亚、加拿大、欧洲的菜油价格已从去年年中地缘冲突时期的价格高位下跌60%。

中粮油脂业务部总经理周吉帅于4月27日在第十一届中国油菜籽产业发展会议上分析称，当前全球油籽供需两旺，2022/2023年度全球油籽产量达到历史最高水平，但消费量的不断增长使库存和库消比处于中性水平。

《2022-2027年中国油脂油料行业发展趋势及投资风险研究报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。