2026-2030年稀土“十五五”产业链全景调研及投资环境深度剖析

1月6日，商务部宣布加强两用物项对日本出口管制。商务部新闻发言人表示，根据《中华人民共和国出口管制法》和《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规有关规定，中方决定禁止所有两用物项向日本军事用户，军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口。

产业链发展分析

稀土是化学周期表中镧系元素(镧、铈、镨、钕等15种元素)以及与镧系元素化学性质相似的钪和钇共17种元素的总称，因其早期发现时储量稀少、提取难度大且主要用于冶金、陶瓷等小众领域而得名。

尽管名称含“稀”，但稀土在地壳中的总储量并不稀缺，核心稀缺性体现在中重稀土的分布集中与提取复杂性上，且其具备独特的磁、光、电等物理化学特性，是高端制造与国防工业不可或缺的战略关键材料。

稀土产业链是一条涵盖上游资源开采与冶炼、中游材料加工与元器件制造、下游终端应用以及配套支撑环节的完整链条。

图表：稀土产业链结构图谱

资料来源：公开资料、中研普华产业研究院

稀土产业链中游材料加工中，稀土永磁材料是稀土应用中最大的价值板块，占稀土应用超50%。烧结钕铁硼被称为“磁王”，由中科三环、横店东磁等企业主导，用于新能源汽车电机、风电发电机等。

2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》(以下简称《建议》)发布。《建议》明确要坚持以经济建设为中心，坚持高质量发展。《建议》明确将稀土列为“关键矿产”，强调加强勘探开发、储备与产业链安全，推动稀土产业从资源输出向技术输出转型。

稀土战略价值分析

稀土是战略资源，其稀缺性和不可再生性使其成为国家重要的战略储备。中国作为全球最大的稀土供应国，掌控着全球90%以上的稀土精炼产能，是唯一能稳定供应全品类稀土的国家。这种资源的垄断地位使得稀土在国际政治和经济博弈中成为关键筹码。

图表：中国及全球稀土战略资源价值

资料来源：中研普华产业研究院

稀土的经济价值巨大，从初始矿石的市场价值到高附加值加工后的永磁材料，再到终端功能部件，其经济价值呈现爆发式增长。例如，一吨稀土原料的售价通常在人民币3万元左右，但通过高附加值加工，其市场价值可攀升至约80万元，进一步精加工后，经济价值可能达到约1200万元。

稀土被称高端制造的“工业维生素”，其独特的磁、光、电、催化等特性，使其成为众多高精尖产品的核心原材料。在新能源领域，高性能钕铁硼永磁体是新能源汽车驱动电机、风电发电机的核心部件，直接决定设备的能效与功率;在电子信息领域，稀土抛光材料保障芯片、显示屏的精密加工，稀土发光材料支撑高端LED与显示技术升级;在航空航天领域，稀土合金材料可提升发动机叶片的耐高温、抗腐蚀性能，是先进战机、航天器研发的关键支撑。

稀土也是国防安全的“战略基石”。稀土在现代国防装备中应用广泛且不可替代，被誉为“战争金属”。导弹制导系统的高精度传感器、雷达的微波器件、坦克的超强防护装甲、舰艇的推进系统等，均离不开稀土材料的赋能。缺乏稀土供应，将直接制约先进国防装备的研发与量产，影响国家军事威慑力与战略安全保障能力。

全球稀土供给现状分析

根据美国地质调查局(USGS)数据显示，从全球储量来看，2024年全球稀土资源总储量约为9000万吨，与2023年底的1.1亿吨相比减少0.2亿吨，降幅18.18%。中国储量4400万吨、越南350万吨、巴西2100万吨、俄罗斯380万吨，四国总计占全球储量的79%。

图表：2024年全球主要国家稀土储量分布情况

数据来源：美国地质调查局(USGS)、中研普华产业研究院

从全球产量来看，2024年全球稀土产量为39万吨，与2023年37.6万吨相比增加1.40万吨，增幅3.72%。中国产量为27万吨，占全球总产量的69.2%，其余美国产量为4.5万吨、澳大利亚产量为1.3万吨、缅甸产量为3.1万吨，四国占2024年全球稀土产量的92%。

图表：2024年全球主要国家稀土产量分布图

数据来源：美国地质调查局(USGS)、中研普华产业研究院

根据Frost & Sullivan预测，2025全球稀土永磁产量31.02万吨，其中烧结钕铁硼产量29.67万吨，占比95.65%;中国稀土永磁产量28.42万吨，占全球产量的91.62%，其中烧结钕铁硼产量27.18万吨，占比95.64%。

图表：稀土产业链各环节全球产能分布格局

数据来源：中研普华产业研究院

中国对全球稀土供给具有举足轻重的影响，尽管近年来，为保障资源安全其他国家也在加大稀土开发力度，但海外新稀土矿在未来2-3年内较难形成实物量供应，中国在全球稀土供给格局中的优势地位中期内不易撼动。

重点企业竞争力分析

中国稀土开采与冶炼分离配额高度集中于六大集团(北方稀土、中国稀土集团、厦门钨业、广晟有色、五矿稀土、盛和资源)，2025年北方稀土轻稀土产能占全国50%以上，中国稀土集团中重稀土冶炼分离能力全国第一，资源端呈现“轻稀土看北方，中重稀土看南方”的格局。

图表：我国稀土重点龙头企业核心竞争力

资料来源：中研普华产业研究院整理

根据企业2025年三季报数据，厦门钨业以320.0亿元营收居首，主要受益于钨、稀土、钴三大业务协同增长，净利润25.8亿元;北方稀土营收302.92亿元，同比增长40.50%，净利润21.07亿元，成为稀土行业盈利弹性标杆。

图表：2025年前三季度中国稀土上市龙头企业营收及净利润比较

数据来源：相关企业财报、中研普华产业研究院

盈利情况来看，2025年前三季度厦门钨业以18.02%的毛利率和8.06%的净利率居五家之首，主要得益于钨、稀土、钴三大业务协同发展，高端磁材等高毛利产品占比提升，成本控制优于同业，多元业务布局有效对冲单一品种价格波动风险，尽管毛利率与净利率同比略有下滑，但整体盈利能力保持稳定。

中国稀土毛利率14.21%，同比提升3.06个百分点，净利率7.82%，同比大增17.94个百分点，核心源于稀土价格回升与销售结构优化，子公司产能释放推动业绩扭亏为盈，盈利能力显著改善。

北方稀土毛利率11.57%，同比提升27.94个百分点，净利率6.96%同比大增82.50个百分点，量价齐升与配额优势释放使其成为行业盈利弹性标杆，轻稀土规模效应与串级萃取技术带来的成本优势，支撑其在价格上行周期中实现盈利能力的大幅提升。

图表：2025年前三季度中国5家稀土头部企业毛、净利率对比

数据来源：相关企业财报、中研普华产业研究院

在此期间，盛和资源毛利率10.09%，同比提升6.40个百分点，净利率7.83%，同比增长70.00%，海外资源布局与国内产能协同效应显现，产能利用率提升带动盈利能力增强。

而中稀有色毛利率4.74%、净利率2.76%，虽同比均有提升，但整体仍处低位，主要因公司处于业务转型期，主动收缩低附加值贸易业务，聚焦稀土主业，投资收益增厚带动净利率改善，但核心业务盈利能力仍需进一步提升。

日本对中国稀土的依赖度

据中研普华了解，有关中方宣布禁止所有两用物项对日出口，有日本专家认为，若中方将稀土全面归类为两用物项并实施出口管制，持续3个月，日本经济损失或达6600亿日元，GDP或被拉低约0.11%。

日本对中国稀土的依赖程度令人震惊。根据日本财务省贸易统计，2023年日本进口的稀土类产品中，58.7%直接来自中国。若计入通过第三国转运的部分，这一比例更是高达75%以上。

据日本财务省贸易统计，2024年日本从中方进口的电气设备、精密机械、稀土等广义两用物项相关品项，总额达10.7万亿日元，2024年日本从中方进口总额为25.3万亿日元，这在整体占比约42%。另据专家估算，若中方稀土出口管制持续1年，日本经济损失金额或将扩大至约2.6万亿日元，GDP或被拉低约0.43%。

图表：2010-2024年日本从中国进口稀土占比趋势分析

数据来源：日本经济产业省、日本海关、Argus Media、中研普华

尽管日本长期推进进口来源多元化(如增加澳大利亚、越南、印度等国进口)，但中国始终是其最大稀土供应国。2019-2024年中国占日本稀土进口比重稳定在60%以上，重稀土(镝、铽等)对华依存度更是维持100%。

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