甲醇概念股走势强劲 券商、机构这么看

3月20日，甲醇概念股走势强劲，兴化股份、金牛化工开盘均大单封死涨停，截至发稿，金牛化工、天富能源、兴化股份、远兴能源涨停，新奥股份涨超5%，昊华能源、太化股份等个股亦有不同程度上涨。

3月19日，工信部等八部委发布《关于在部分地区开展甲醇汽车应用的指导意见》。《意见》要求，按照因地制宜、积极稳妥、安全可控的原则，重点在山西、陕西、贵州、甘肃等资源禀赋条件较好且具有甲醇汽车运行经验的地区，加快M100甲醇汽车的应用。

《意见》还鼓励在有条件地区的公务、出租、短途客运等领域使用甲醇汽车。鼓励在有条件地区的市政车辆、专线物流运输等领域使用甲醇商用车。有关地区应积极为甲醇汽车应用创造条件，给予符合中国第六阶段机动车污染物排放标准和甲醇汽车排放限值要求的甲醇汽车购买、运行等应用优惠政策。

《意见》提出，各省要加快甲醇汽车制造体系建设。鼓励汽车及相关零部件生产企业在现有制造体系基础上，针对甲醇汽车特性，通过技术改造完善甲醇汽车制造体系，提升甲醇汽车制造技术水平，开发甲醇乘用车、商用车、非道路工程车等车辆及动力机械，满足市场需求。完善甲醇汽车生产基地建设，合理布局甲醇汽车生产。

分析人士认为，目前甲醇汽车技术趋于成熟，产业化发展条件已经具备。随着各部门的鼓励和推动，甲醇汽车的应用将加速爆发，甲醇需求有望迎来明显增长，相关公司或持续受益。

券商、机构这么看

招金期货能化分析师于芃森表示，我国在山西、陕西、贵州等地已经开展了长期的甲醇汽油使用试点，其中山西省M15和M30甲醇汽油已经广为人知。就实际运行效果来看，也基本能够满足车辆的需求。此次推广的M100甲醇汽油，将有效消耗我国甲醇主产区的剩余甲醇产量，无论从经济性还是安全性上，都能得到保证，也更利于我国甲醇资源的就地转化。长期来看，我国甲醇产能远大于乙醇产能，我国甲醇的主要原料为煤，相对以粮食为原料的乙醇更有保障，甲醇汽油比乙醇汽油更具推广性。

天风证券指出，100万辆甲醇乘用车一年对甲醇的需求拉动在3%左右。目前甲醇轿车对甲醇燃料的百公里消耗量在15L左右，假设一辆车一年行驶一万公里，对应甲醇消耗量则在1.2吨左右，一百万辆保有量的甲醇车一年消耗甲醇120万吨，占当前国内精甲醇年产量的2.7%左右，保有量达到1000万辆时比例上升到27%(2017年国产精甲醇4，529万吨)。

天风证券认为，《关于在部分地区开展甲醇汽车应用的指导意见》落地，核心在于推动车用能源多元化。建议关注甲醇生产环节的圣济堂、新奥股份、金牛化工、兴化股份、远兴能源，改装、加注环节的阳煤化工，以及整车环节的吉利汽车。

国金证券指出，甲醇汽车推广仍需时间，但甲醇燃料的应用将引起重视。无论是甲醇作为燃料应用安全性的认知推广还是甲醇汽车制造体系、加注体系、监督体系等政策标准的落实都需要一定的时间，短期内上路运行的甲醇汽车数量仍然相对有限，对甲醇的产品需求影响预期相对较小。但是甲醇汽车推广政策的出台使甲醇作燃料的应用引起重视，甲醇通过添加剂作为改性燃料的需求市场亦将获得逐步的提升，甲醇的应用空间将不断扩展。

国金证券表示，2018年末伴随关联品原油价格变化，甲醇价格历经大幅下挫，位于历史较低水平，此番政策出台虽短期内尚未带动较大的市场需求，但持续提升的产品应用将带来一定的需求空间，支撑甲醇行业长期向好发展。建议关注具有极强成本优势的华鲁恒升、新建项目布局甲醇产能的鲁西化工和甲醇业务占比较高的新奥股份等甲醇生产企业。

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继此前被华泰证券“看空”，中信建投又“中枪”了。

3月18日，中信建投披露了2018年年度报告。2018年中信建投营收109.07亿元，同比下降3.50%;扣非归母净利润30.6亿元、同比下降23.3%;其中投行收入31.3亿元，同比下降6.4%。

年报出炉后，中信建投再遭同行券商华金证券“看空”，华金证券将中信建投的评级由“买入”下调至“卖出”。与此同时，中银国际下调其评级至“中性”，天风证券则从“增持”调低至“持有”。

截至今日早盘收盘，中信建投报25.78元，微涨0.47%，盘中一度涨逾3%。

华金证券“看空”中信建投 另两家券商下调评级

之所以“看空”中信建投，华金证券在报告中列出了以下三点原因：

1、2月中旬以来，公司股价快速上涨超110%，涨幅大幅超越其他上市券商。此外，互联互通、同股同权情况下公司A股价格已是H股的425%。

2、公司ROE并不突出(中信建投2018年加权平均ROE为6.79%)，尤其130亿元增发完成后。10%左右的长期可持续ROE支撑2.0-2.5xP/B是合理的。公司目前2018A、19EP/B达4.26x和3.49x，大幅高于可比公司。公司盈利能力难长期支撑目前估值。

3、33.0亿股限售股(是目前流通盘8.25倍)将于6月20日解禁，届时自由流通市值较小而产生的流动性溢价将不复存在。

按照今天中午收盘价计算，解禁股市值约为850亿。

为此，华金证券在报告中称，维持公司核心竞争力尤其投行实力较强、成长性较好的判断，但将其评级由“买入”下调至“卖出” 。

与此同时，另两家券商天风证券和中银国际也下调了中信建投评级，但分别为“中性”及“持有”，未至“卖出”。

天风证券称，科创板已进入开板前的最后冲刺阶段，推出进度有望超预期：公司是投行业务领域的龙头，将直接受益于设立科创板并试点注册制;拟定增130亿元，有望缩小与龙头券商间的差距，扩大公司业务规模;公司当前股价对应2019E净资产为3.93倍PB，高于行业平均水平2.16倍PB，将评级从“增持”调低至“持有”。

中银国际表示，受益于2019年市场活跃度大幅提升以及行情的回暖，我们将公司19、20年归母净利润预测值由31/37亿元上调至42/52亿元，2021年预测净利润59亿元，公司投行业务优势显著，充分受益于资本市场改革，但前期涨幅过大，下调至中性评级。

2018年业绩领先行业 评级下调主要系前期涨幅过大

3月18日中信建投最新发布的2018年年报显示，其多项业绩指标均优于行业平均水平，ROE全行业领先。

2018年中信建投营业收入109亿元，同比下降3.5%;扣非归母净利润30.6亿元，虽然同比下降23.3%，但好于行业平均降幅41%;加权平均ROE6.79%，行业平均仅为3.56%。

2018年中信建投实现投行业务收入31.3亿元，同比下滑6%，但远好于行业平均的-27%;全年股债承销总金额7605.54亿元，市占率较17年提升2个百分点至11.05%，排名全行业第二;其中IPO金额132.25亿元，市占率提升至9.62%，排名全行业第三。自营业务收入24.2亿元，同比基本持平。

信用业务大幅增长，全年收入19.9亿元，同比增长50%;受市场持续低迷及股基成交额市占率下降至2.83%的影响，全年经纪业务收入22.9亿元，同比下滑25%。全年资管业务收入6.9亿元，同比下滑18%，主要受资管新规去通道影响所致。

近年来，公司的业绩情况如下表所示：

上述三家券商报告均对中信建投2018年业绩表示肯定。华金证券维持了对其核心竞争力尤其投行实力较强、成长性较好的判断;天风证券、中银国际在对其评价中均提及，业绩优于行业平均，投行业务优势稳固，ROE维持领先。而下调其评级，一个共同因素均为前期涨幅过大。

此前遭华泰证券“看空” 易会满称正常现象

不久前，中信证券、华泰证券接连发布个股看空报告，分别给予中国人保、中信建投“卖出”评级，且给出的合理价格空间均较当时个股价格约有50%降幅，引发市场关注。

要知道，自从券商研究所出具研究报告以来，别说“卖出”评级基本没出现过，连“中性”的研究报告都少之又少。看空股价50%以上的，更是史上罕见。

3月7日中信证券发布一份关于中国人保的研报——《财险龙头、但A股显著高估》，认为中国人保A股显著高估，首次给予“卖出”评级，预计合理估值区间为每股4.71-5.38元，预计未来一年潜在下跌空间超过53.9%。

3月8日，华泰证券发表研报，给予中信建投合理价格为13.86元-17.33元;本轮最高价为31.16元，看空下跌幅度为44.38%-55.52%。

报告发布次日，中国人保、华泰证券、中信证券、中信建投均跌停。

一周之后，证监会主席易会满在两会期间接受证券时报记者“如何看待个股看空报告”的询问时表示，“这都是非常正常的事情。”

此次华金证券在中信建投年报披露后再次发表“看空”意见，虽未给出目标价格，但也给出了罕见的“卖出”评级。

消息传出后，今日早盘一度涨超3%的中信建投股价震荡走低，早盘收报25.78元，涨幅降至0.47%。