上半年地方债发行规模3.34万亿元 2021债券市场供给规模及投资战略规划研究

上半年地方债发行规模3.34万亿元

今年7月1日，新版绿色债券支持项目目录正式实施，业内人士认为，目录的出台进一步规范了国内绿色债券市场的发展，有助于推动国内绿色债券市场进一步扩容。统计显示，截至6月30日，今年上半年，地方债发行规模为3.34万亿元，小幅低于去年同期的3.49万亿元。从发行节奏看，今年前两个月无新增地方债发行，再融资债发行规模为4180亿元。

债券总发行规模呈显著增长

根据同花顺iFinD统计显示，2021年上半年，债券市场发行各类债券合计29.55万亿元，较去年同期的25.9万亿元，增加3.65万亿元，增幅超过14%。

从总规模看，我国债券市场托管余额稳步增长。人民银行此前发布的5月份金融市场运行情况的数据显示，截至5月末，债券市场托管余额为122.2万亿元。其中，国债托管余额为20.5万亿元，地方政府债券托管余额为26.9万亿元，金融债券托管余额为29万亿元，公司信用类债券托管余额为28.9万亿元。

2021债券市场供给规模及投资战略规划研究

近年来，我国积极推动交易所债券市场改革发展，不断完善交易所债券市场制度建设，在放宽发行条件、提高投资便利性、扩大投资者范围等方面进行积极探索。今年5月，沪深交易所分别就《公司债券发行上市审核规则》《公司债券上市规则》等4项规则向社会公开征求意见，以建立更加简明友好的自律规则，进一步提高上市挂牌效率。

总体来看，当前交易所债券市场规模不断扩大、流动性持续提升、投资者更加丰富多元。“但目前我国绝大部分债券发行还是在银行间债券市场来完成的，交易所债券发行规模仍不够大。”董登新分析，这主要是受交易所债券市场制度不够完善、交易品种相对单一等原因影响。

根据今年的财政预算安排，国债及一般债预计3.76万亿，债券专项债预计3.75万亿，特别国债1万亿。即政府债券净供给为8.51万亿，总体较去年增加3.6万亿。从今年1-5月的发行情况来看，国债净供给约5400亿元，一般债净供给约7000亿元，专项债净供给约21000亿元，整体上1-5月政府债券净供给为3.36万亿，即剩余5.15万亿的额度需要在后续7个月内使用完毕，平均每月净供给高达7000多亿。

今年以来，A股上涨使得权益类基金规模显著增长，固收产品规模整体呈缩水趋势。据天相投顾的统计数据显示，权益类基金仅开放式股票型基金上半年增长2400多亿元，使得该类基金6月底的规模达1.05万亿，创出历史新高。固收产品方面，债券基金规模略有上涨，货币基金规模在缩水，固收产品的整体规模在缩水，其中，债券投资基金增长约2400亿元至3.26万亿，增幅达7.9%;货币市场基金规模缩水4200多亿元，缩水比例达到5.6%，6月底货币基金总规模为7.16万亿。

尽管债券基金的整体规模上半年在增长，但受累于债市的大环境，部分基金公司债基业绩表现低于预期，面临较大赎回压力。

债券试产监管执法加强

今年以来，我国推出了一系列举措继续推动债券市场改革发展，包括完善公司债券信息披露制度以及公司债券注册制改革配套制度、优化交易所债券交易规则，有力提高了债券市场的运行效率。今年以来，国债发行规模为36574.85亿元，同比增长0.2%;地方政府债券发行规模为41369.8亿元，同比增长3.8%;央行票据发行规模为350亿元，同比下降2.8%;金融债券发行规模为54886.35亿元，同比增长8.1%;公司债券发行规模为20510.58亿元，同比增长6.3%;企业债发行规模为2708.16亿元，同比增长26.3%;可转债发行规模为1707.07亿元，同比增27.9%;中期票据发行规模为13943.15亿元，同比下降10.5%;短期融资券发行规模为35178.57亿元，同比下降4.6%;同业存单发行规模为131718亿元，同比增长28.6%。

作为直接融资方式，债券融资将会替代一部分间接融资，成为中国企业融资的主要来源之一。今年证监会系统工作会议进一步强调，稳妥化解债券违约风险，加大债券市场基础制度和法治供给，优化债券违约市场化处置机制，加强统一执法。

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