民营眼科医院发展有望加速

常见的眼科疾病主要包括屈光不正、白内障、青光眼、眼底疾病、眼表疾病等。眼科医疗服务主要针对眼部及眼科疾病而进行的预防或诊治用途的医疗服务，提供的服务包含诊断、处方开具、手术以及验光配镜等。

受益于疫情防控放开后眼科医疗需求回升，眼科医疗服务板块业绩增速有望回升。目前A股眼科医疗服务板块上市公司包括爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科和光正眼科。2022年，眼科医疗服务板块分别实现营收和归母净利润227.9亿元和30.1亿元，分别同比增长4.6%和0.5%，增速明显回落，主要受疫情影响；其中2022Q2和Q4板块业绩同比出现下滑，受疫情拖累较重。2023Q1，眼科医疗服务板块分别实现营收和归母净利润71.2亿元和11.4亿元，分别同比增长21.3%和52.3%，增速明显回升。疫情防控放开后，眼科诊疗需求有望回升，板块业绩有望保持回升。
眼科医疗服务上市公司2023Q1业绩均有所回升。眼科医疗服务上市公司中，龙头爱尔眼科2023Q1营收和归母净利润分别同比增长20.4%和27.9%，增速环比2022Q4和同比2022Q1均有所回升，主要得益于疫情防控放松后眼科医疗需求释放。华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科2023Q1业绩均明显回升。进入二季度，除五月份受“二阳”影响患者就医外，眼科诊疗需求整体稳中向好，Q2业绩有望保持回升。

我国眼科医疗服务市场有望持续扩容。2015-2019年，中国眼科医疗服务市场规模由507.1亿元增长至1037.4亿元，年均复合增速约为19.6%。预计未来在老龄化加速、青少年近视防控需求上升、收入提升带来的客单价提升、居民眼健康意识上升带来的治疗渗透率提升等综合因素推动下，我国眼科医疗服务市场规模保持较快增长。预计到2025年，我国眼科医疗服务市场规模将有望达到2521.5亿元，2020-2025年年均复合增速有望达到17.5%。

民营眼科服务市场规模增速快于公立眼科医疗服务市场。2015-2019年，民营眼科医疗服务市场规模由189.3亿元增长至401.6亿元，年均复合增速约为20.7%，民营眼科医疗服务市场规模占比由37.3%提升至43.7%。同期公立眼科医疗服务市场规模由317.8亿元增长至635.8亿元，年均复合增速约为18.9%，公立眼科医疗服务市场规模占比由62.7%下降至56.3%。随着国家政策的支持以及民营眼科医院在人才培养、服务质量和患者满意度上的优势，我国民营眼科医院将保持快速增长态势。预计到2025年，我国民营眼科医疗服务市场规模将有望达到1102.8亿元，2020-2025年年均复合增速有望达到20%，民营眼科医疗服务市场规模占比有望提升至43.7%。

老龄化加速带来白内障患者数量上升。白内障（cataract）是指晶状体透明度降低或者颜色改变所导致的光学质量下降的退行性改变。晶状体主要由蛋白质和水组成。光线穿过晶状体进入视网膜时不会发生变形。然而随着年龄的增长以及其他多种因素，晶状体的蛋白质发生分解并凝结，形成堆积，造成一定程度的浑浊，导致光无法达到视网膜，从而造成视力模糊甚至失明。我国是全球白内障患者人数最多的国家。2019年我国白内障患者人数约有1.26亿人。随着老年人口的增加，预计到2025年我国白内障患者人数将超过1.5亿人。未来随着老龄化程度的加速，我国白内障患者人数将保持增长态势。我国白内障手术渗透率还有很大提升空间。白内障治疗手段主要包括药物和手术，其中手术切除已浑浊的晶状体，植入人工晶体被认为是常用的有效的治疗方式。

国际卫生界和医学界用于衡量一个国家和地区防盲治盲水平的公认标准为每年每百万人白内障手术例数（简称CSR）。我国1990年前白内障CSR仅为83例，2018年我国CSR增长至2662例，CAGR约为21.2%。尽管我国白内障CSR水平显著增长，但与欧美发达国家CSR约10000-12000例相比，我国CSR水平仍然较低。国家也在出台相关政策推动白内障手术比例的上升。2022年1月4日，国家卫生健康委印发了《“十四五”全国眼健康规划（2021-2025年）》明确到2025年，全国CSR达到3500以上，有效白内障手术覆盖率不断提高。

白内障手术市场规模不断扩大。随着白内障患者的增加，我国白内障手术市场规模从2015年的111.4亿元增长至2019年的194.5亿元，年均复合增速约为15%。随着老龄化的加速、手术渗透率提升、生活水平提升也使得更多的患者有能力选择恢复效果更为优异的多焦点人工晶体，手术单价也稳步提升，预计到2025年我国白内障手术市场规模有望扩大到338.5亿元，2020-2025年年均复合增速有望达到10.3%。

我国青少年近视形势严峻。国家卫健委公布的2020年全国儿童青少年近视调查结果显示，2020年，我国儿童青少年总体近视率为52.7%；其中6岁儿童为14.3%，小学生为35.6%，初中生为71.1%，高中生为80.5%。因外部形势的影响，2020年总体近视率较2019年上升了2.5个百分点。同时，2020年各地6岁儿童近视率均超过9%，最高可达19.1%。近10%近视学生为高度近视，而且占比随年级升高而增长，在幼儿园6岁儿童中有1.5%为高度近视，高中阶段达到了17.6%，近视人群高发化、低龄化、高度化的形势严峻。

我国医学视光市场规模发展迅速。医学视光特指在医院等机构进行的，有专业医师指导下的验光、视光配镜等活动。我国医学视光市场规模由2015年的90亿元增长至2019年的228.1亿元，年均复合增速约为26.2%。随着我国青少年近视防控需求和消费者对专业验光及配镜服务的需求上升，预计到2025年我国医学视光市场规模有望增长至500.3亿元，2020-2025年年均复合增速有望达到14.6%。

我国屈光不正患者规模大。2019年，我国近视患者总人数达到约5.3亿人，其中20岁以上成人近视患者数量达到约3.1亿人；整体近视率接近34.2%，远超全球12.5%的近视眼整体发病率。预计到2025年，我国近视患者人数预计接近6.2亿人，其中20岁以上成人近视患者数量约为3.6亿人。随着老龄化的加速，远视眼（老花眼）患者群体将不断扩大，预计到2025年，20岁以上远视眼（老花眼）患者人数有望达到2.5亿人。