外汇行业市场未来趋势机遇分析 9月末我国外汇储备规模为31151亿美元

国家外汇管理局7日发布数据显示，截至2023年9月末，我国外汇储备规模为31151亿美元，较8月末下降450亿美元，降幅为1.42%。

外汇局相关负责人介绍，2023年9月，美元指数上涨，全球金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。

如果你想了解外汇行业的内外部环境、行业发展现状、产业链发展状况、市场供需、竞争格局、标杆企业、发展趋势、机会风险、发展策略与投资建议等进行了分析……我们研究院撰写的《2022-2027年中国外汇市场现状分析及发展前景预测报告》。重点分析了我国外汇行业将面临的机遇与挑战，对外汇行业未来的发展趋势及前景作出审慎分析与预测。

6月份，人民币汇率继续调整，但境内外汇市场延续供大于求格局，证券投资项下跨境资金情况明显改善，证伪人民币贬值引发资本流出言论。

2022年底我们指出，2023年人民币汇率涨跌不取决于美元强弱和中美利差，而取决于中国经济基本面，基准情形下人民币汇率或将是宽幅震荡行情。上半年人民币汇率走势基本验证了我们的预判。

人民币贬值有助于改善出口企业财务状况、提升出口产品竞争力，但汇率涨跌不存在绝对的好坏之分。因此，随着人民币汇率持续跌至7.30附近，官方多次释放汇率维稳信号。

据中国人民银行数据，其中2022年6月中国货币供应量为674374.81亿元;流通中货币供应量为96011.17亿元。储备货币是各国用作外汇储备的货币。它必须是可自由兑换的货币，并在国际间被广泛用于计价和支付结算。其中2022上半年中国官方储备资产为32465.95亿美元。

外汇储备指为了应付国际支付的需要，各国的中央银行及其他政府机构所集中掌握并可以随时兑换成外国货币的外汇资产。2022上半年中国外汇储备为30712.72亿美元。其中2022上半年中国黄金储备为1138.23亿美元;基金组织储备头寸为99.62亿美元;特别提款权金额为519.54亿美元。

7月21日，国家外汇管理局发布了2023年6月份外汇收支数据。现结合最新数据对6月份及上半年境内外汇市场运行情况具体分析如下：

国内经济主导人民币汇率走势，基准情形下的宽幅震荡行情兑现

2022年底我们在中银证券年度策略会上指出，2023年人民币汇率涨跌不取决于美元强弱和中美利差，而取决于中国经济基本面;基准情形下，人民币汇率或将是宽幅震荡行情。

上半年人民币汇率走势基本验证了我们的预判。首先，上半年美元指数窄幅震荡，累计仅下跌0.1%，最大振幅为4.6%。同期，人民币汇率收盘价(即境内银行间外汇市场下午四点半收盘价，下同)先涨后跌，从2022年11月初7.32附近升至1月中旬的6.71，此后开始震荡走弱，自4月中旬开始持续贬值，6月末最低跌至7.26，较上年末累计贬值了4.3%，最大振幅为8.2%，在同期国际货币基金组织(IMF)披露的八种主要储备货币中排名第五，较其他七种主要储备货币汇率的平均最大振幅仅低0.7个百分点(见图表1、2)。

数据显示，2015年12月末人民币汇率为1美元兑6.4936元人民币;2016年12月末人民币汇率为1美元兑6.9370元人民币;2017年12月末人民币汇率为1美元兑6.5342元人民币;2018年12月末人民币汇率为1美元兑6.8632元人民币;2019年12月末人民币汇率为1美元兑6.9762元人民币;2020年12月末人民币汇率为1美元兑6.5249元人民币。2021年12月末，国家外汇储备余额为3.25万亿美元。12月末，人民币汇率为1美元兑6.3757元人民币。

2019年12月末，国家外汇储备余额为3.11万亿美元，较2018年增加0.04万亿美元;2020年12月末，国家外汇储备余额为3.22万亿美元，较2019年增加0.11万亿美元;2021年12月末，国家外汇储备余额为3.25万亿美元，较2019年增加0.03万亿美元。2020年中国官方储备资产(SDR口径)的外汇储备222332.79亿SDR，较2019年减少142.38亿SDR;2021年，中国官方储备资产(SDR口径)的外汇储备达到23222.21亿SDR，较2020年增长889.42亿SDR。

2023年7月份，我国外汇市场运行保持理性有序。7月份，国内基本面预期改善，人民币对美元汇率企稳回升。在此情况下，市场主体“逢低购汇”有所增多，属于正常的理性交易，再加上对外分红派息进入季节性高峰，使得当月银行结售汇呈现小幅逆差。综合考虑其他供求因素，境内外汇供求保持基本平衡。

外汇局称，2023年8月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。据民生银行研究团队统计，在货币方面，美元汇率指数上涨1.7%至103.6，非美元货币总体贬值。在资产方面，8月以美元标价的已对冲全球债券指数下跌0.1%;标普500股票指数下跌1.8%。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，外汇储备规模下降。

上半年，股票通项下资金累计净流入1833亿元，同比增长155%;债券通项下境外机构累计净减持1111亿元，同比减少75%;证券投资项下银行代客涉外收付款累计顺差124亿美元，上年同期为逆差1185亿美元。这些证券投资跨境资金流动指标在前5个月时常出现背离，但6月份在人民币持续承压背景下，证券投资项下跨境资金均转为净流入，同期沪深300指数震荡上涨1.2%，再次证伪了人民币贬值导致资本流出、股市下跌的言论。

此外，前期部分市场人士将人民币贬值归因为两件事情，一是俄罗斯人将所得人民币资金用于购汇，对外支付;二是某些国家提取与人民银行签署的双边本币互换协议下的人民币互换额度，然后购汇用于本地外汇市场干预。前者忽视了可兑换性是货币国际化的重要保障，后者夸大了货币互换对人民币汇率的影响。2023年上半年，银行代客涉外人民币收付逆差60亿美元，同比下降46%，其中涉外人民币收入增长9.0%，支出增长8.6%。截至2023年一季度末，境外货币当局提取的人民币余额为1091亿元(约合159亿美元)，较上年末增加了203亿元人民币(约合30亿美元)。可见，即便所炒作的事情客观存在，非居民将人民币汇出境外购汇，对离岸人民币汇率也只是边际上的影响。

外汇行业市场未来发展趋势预测

下半年，外部环境依然复杂多变，全球经济增长动能减弱，主要发达经济体货币政策紧缩接近尾声。我国加快构建新发展格局，全面深化改革开放，加大宏观政策调控力度，经济长期向好的基本面没有改变，将继续支撑国际收支保持基本平衡格局。预计经常账户顺差维持在合理均衡水平，跨境双向投资有望进一步趋稳向好，外汇储备规模保持基本稳定。

“外汇管理部门将持续深化外汇领域改革开放，积极防范化解外部冲击风险，扎实推动经济高质量发展，全力维护外汇市场稳定和

展望未来，外汇局称，我国经济保持回升向好态势，经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有改变，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。人民银行2023年二季度货币政策执行报告指出，从外部看，美联储加息接近尾声，美元大幅走升的动能有限。从内部看，外汇储备余额稳定在3万亿美元上方，稳居世界第一。

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