我国轮胎企业已经具备全球化运营能力

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中国轮胎企业在新能源汽车领域成果颇丰，为多款高端车型配套。新能源汽车与传统燃油车在整车重量、动力输出、扭矩、噪音表现等方面存在较大差异，应用在新能源汽车上的轮胎需要在抓地力、低噪音、耐磨性、节能降耗、绿色环保等方面有更加优良的表现。新能源汽车轮胎的评价体系弱化了传统轮胎头部企业的品牌影响力，给国产轮胎企业提供了在同一起跑线的竞争机会。中国轮胎企业在新能源汽车业务上的战略不尽相同，但均抓住时机，打造适用于新能源汽车的高性价比轮胎，成果颇丰。以玲珑轮胎为例，目前玲珑轮胎是上汽五菱通用和比亚迪的第一大轮胎供应商，且其配套车型不仅限于中低端车型，还被纳入一汽红旗高端SUV-LS7、吉利汽车高端车型"星"系列、领克06高配车型、奇瑞高端车型-瑞虎8等高端车型配套体系。

从内部因素来看，我国轮胎企业已经具备全球化运营能力，从前期集中布局东南亚，开始向欧洲、非洲开拓，彰显我国轮胎企业综合能力的持续增强。我国胎企可通过全球化运营，进一步建立原材料优势，享受低关税，拓展更大市场，分散布局可降低国际贸易风险。且海外基地毛利率通常高于国内，已成功在海外建立生产基地并高效运营的企业有望加快海外运营模式复制及升级速度，打造盈利上升螺旋，伴随产能扩张及综合实力增强，有望在世界轮胎行业头部位置占据一席之地。

在产能扩张方面，我国企业加快海外生产基地布局提升产能，并进一步开拓盈利能力较高的海外市场。虽然我国轮胎产能总体过剩，但其中有相当一部分是低质量和小企业轮胎，从单个企业的产能来看，国际头部轮胎企业远高于中国轮胎企业，中国轮胎企业要想进入世界轮胎第一梯队，仍需进行优质轮胎的产能扩张，2021-2022年我国轮胎企业在建工程持续创新高。海内外生产基地布局方面，国内一方面竞争环境较为恶劣，且近年来加强环保管理的大环境下，中国轮胎企业在国内建设轮胎产能的审批难度加大，且从销售角度来说，由于我国轮胎出口面临高额关税，国内轮胎出口利润受到压制。复盘2012-2022年间我国轮胎行业海内外销售的毛利率情况，轮胎外销毛利率多数时间高于国内，海外建厂既靠近终端市场，通常又拥有明显的关税优势，因此，海外建厂成为胎企的重要方向。米其林、固特异等巨头轮胎厂商均在全球拥有多个生产及发展基地，海外建厂是中国轮胎企业成长为全球巨头的必经之路。

实现海外基地的顺利运营是企业拥有更强综合管理能力的重要体现，率先出海建厂的企业有望打造盈利上升螺旋。由于海外建厂多会面临政府关系、语言文化、法律法规、基建情况、营商环境、汇率变动、原料运输等多方面挑战，因此从选址、建设、运营全流程的成功，不仅考验企业家的战略眼光，还是企业拥有强综合管理能力的重要体现。而顺利进行海外建厂的胎企，可将过程中的经验复制升级，建立起"海外基地成功运营-海外市场拓展-盈利能力提升-充沛的现金流-进一步加强海内外建设和提升综合能力"的上升螺旋。东南亚靠近轮胎主要原料产区，是我国胎企的布局重心。东南亚地区是天然橡胶的主要种植区域和主要出口地区，其中泰国是第一大天然橡胶生产国，2010-2021年泰国天然橡胶产量占全球比常年在30%以上。2021年我国进口的天然橡胶中，大约90%的天然橡胶源自东南亚地区。其中从泰国进口的天然橡胶占比最高，接近50%，其次是马来西亚、印度尼西亚、越南和老挝，占我国进口橡胶总量的比重分别为14.9%、7.6%、7.4%和6%。除了靠近优质原材料产区，东南亚的低人力成本同样有利于降低轮胎企业的生产成本。

我们梳理了国内主要上市轮胎企业的海外生产基地所在地，在出海前期(2012年-2019年)，胎企大多布局于东南亚地区的泰国、越南两地，彼时两国的基础设施建设条件、地理位置较其他东南亚国家有明显优势。但从2020年6月以来，美国对东南亚部分国家和地区轮胎企业的乘用车和轻型卡车轮胎开展双反调查。2021年5月，美国商务部公布终裁结果，对进口自泰国的乘用车和轻型卡车轮胎征收14.62%-21.09%的反倾销税，对越南的征收0%-22.27%的反倾销税，对越南征收的反补贴税率为6.23%-7.89%。我国相关胎企的盈利受到一定程度的干扰，尽管后期税率会有所调整，但这也反映出在某一地区聚集大量产能和出口，或更容易遭受国际贸易风险，给轮胎企业在生产基地布局方面以提醒。

在出海的第二阶段(2020-至今)，我国企业在海外进行分散布局，将目光转向柬埔寨以及除东南亚以外的其他国家/地区，轮胎出口关税是影响布局的关键因素。2020年至今，柬埔寨成为胎企布局的重点。柬埔寨享受来自西方国家更大力度的税收优惠，拥有丰富而廉价的人力资源、较为安全的政治环境、优惠的贸易地位等，以上种种优势助力其吸引大量外资，且自柬埔寨出口至美国的轮胎产品不存在双反税率，这对于轮胎出口是一大利好。除了东南亚地区，我国轮胎企业还在摩洛哥、塞尔维亚等欧洲地区开始布局。如森麒麟在摩洛哥建设生产基地，摩洛哥位于欧洲、中东和非洲的关键交通枢纽，对中国投资企业实行"五免，其后减半"的企业所得税优惠政策且其轮胎产品出口美国、欧洲均享受零关税。中国轮胎企业在东南亚建厂积累的丰富经验，让更多海外生产布局成为可能，可辐射更广阔的市场，分散集中布局的关税风险。而在除东南亚以外的地区进行布局，也是中国轮胎企业变强的直接表现。