新能源汽车行业景气度提升，动力电池回收市场崛起

动力电池销量受益于新能源汽车行业景气度，装机量规模持续攀升。新能源汽车以动力电池为驱动，在新能源汽车行业景气度提升的趋势下，动力电池的装机量也将呈现高增速。从结构上来看，三元材料电池和磷酸铁锂电池为装机主流，近年来装机量持续高升，对比2015年已扩增超12倍。

动力电池回收政策高频发布，行业标准持续出台、规范化程度持续提升，为行业市场空间释放提供保障。我们将动力电池回收政策的出台分解为三个阶段：

1.2012年-2015年：电池回收开始被政策提及，但只作为新能源汽车政策文件的部分条款出现，缺乏体系化政策，电池也尚未形成主流技术路线，梯次利用为重点思路之一;

2.2015年-2018年：进入专题政策阶段，国家针对动力电池回收陆续出台多项政策、方法，对回收利用管理、回收技术标准作出详细规定;

3.2018年以来政策出台速度明显加速，开始密集发布各项管理办法，增加试点项目，追加电池溯源管理，提高行业规范度，助力清理整治行业生态乱象。溯源管理下，国家溯源平台共收录新能源汽车配套各类电池总量超过890万包，电池流向逐步有迹可循。此外，在规范化和专业化的基础上，动力电池回收也趋向于大型化。2021年底《关于完善资源综合利用增值税政策的公告》要求从事再生资源回收的增值税一般纳税人缴纳3%增值税，压低了小作坊的利润空间，增加了其生存难度，正规回收企业的市场份额有望增大。

动力电池回收政策高频发布，行业标准持续出台、规范化程度持续提升，为行业市场空间释放提供保障。我们将动力电池回收政策的出台分解为三个阶段：

1.2012年-2015年：电池回收开始被政策提及，但只作为新能源汽车政策文件的部分条款出现，缺乏体系化政策，电池也尚未形成主流技术路线，梯次利用为重点思路之一;

2.2015年-2018年：进入专题政策阶段，国家针对动力电池回收陆续出台多项政策、方法，对回收利用管理、回收技术标准作出详细规定;

3.2018年以来政策出台速度明显加速，开始密集发布各项管理办法，增加试点项目，追加电池溯源管理，提高行业规范度，助力清理整治行业生态乱象。溯源管理下，国家溯源平台共收录新能源汽车配套各类电池总量超过890万包，电池流向逐步有迹可循。此外，在规范化和专业化的基础上，动力电池回收也趋向于大型化。2021年底《关于完善资源综合利用增值税政策的公告》要求从事再生资源回收的增值税一般纳税人缴纳3%增值税，压低了小作坊的利润空间，增加了其生存难度，正规回收企业的市场份额有望增大。

过去两年国家开始扩大认证的回收企业数量，引导动力电池行业规范化发展。2018年公布了首批5家符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》的企业名单，2020至2021年又新增两批，符合要求的正规企业名单由5家快速扩增至47家。根据政策要求，满足条件的企业要具备先进的生产设施设备及元素提取工艺，回收规模符合条件规定。

但诚然，伴随行业扩张，新增企业数量仍进入快速增长期，或导致短期市场竞争加剧。过去几年动力电池回收企业数量维持1000家以下，2011年至2019年仅增加600余家。但进入2020年，随着回收政策持续出台，以及电池需求和退役数量不断增大，动力电池回收参与者显著增多。2021年动力电池回收企业数量激增，大量企业瞄准回收领域，2021年新增企业数量占总体企业比例高达80%。行业进入一轮跑马圈地的阶段，或导致竞争环境恶化。

从技术维度来看，回收要求不断细化，回收标准化程度持续提升。近年来我国关于回收率的要求逐渐严格，至今已形成较为完善的回收率规定，其中镍、钴、锰元素的金属回收率要求达98%，锂的回收率也从2016年的不要求，提高到2018年的要求不低于85%，稀土等其他主要有价金属综合回收率不低于97%。2019年要求还对其他材料和废水循环利用率提出要求。从落实情况来看，当前部分企业回收率已超过规定要求，华友钴业、格林美等企业锂回收率已达95%以上，持续提高的回收标准进一步助力行业走向规范化，也有助于行业的良性竞争。

专利数量保持较高增长，技术水平亦稳步提升。2010年起，中国动力电池回收专利数量进入起步期，相关技术开始缓慢增长;2014年后，专利数量迎来上升期，专利数量已突破100个，技术水平提升速度加快;随着技术研发的不断开展，近年来专利维持较快增长趋势;至21年专利数量已达938个，较过去几年有显著增长。锂电池回收专利技术热点主要分布在有价金属、材料回收技术，回收工艺(包括针对工艺步骤的改进技术)，应对二次污染以及危险性的处置技术等核心板块，助力回收效益加快提升。

回收钴、锂资源可对我国金属稀缺进行补充，进一步提升动力电池回收的经济性。钴在我国是稀缺资源，近十多年钴含量的全球占比不超过10%，近几年占比更是呈现逐渐下降趋势。根据我们测算，动力电池回收带来的再生钴或超过我国钴矿产量(约3900公吨/年)，带来显著经济性。我国锂资源丰富但供给依赖进口，绝大多数锂分布在青海与西藏盐湖，自然环境恶劣叠加基础设施落后，阻碍锂资源的大规模生产，动力电池回收带来的再生锂亦有助于平缓国内供给需求失衡。

动力电池存在一定污染性，回收电池势在必行。动力电池正极包含重金属，不恰当的回收将导致重金属渗入土壤;电解液组成成分本身或其转化产物，如LiAsF6、DME,甲醇、甲酸等都是有毒有害物质，一些物质腐蚀性极强。且传统方式拆解电解液会引起电解液的挥发，其中锂盐LiPF6水解后形成的HF由于其化学侵蚀性和毒性，会对工业回收进程及环境保护造成极大破坏。负极、外壳材料、隔膜在一定程度上也会造成粉尘、白色污染。动力电池回收是当前环保大趋势下的必要进程，回收势在必行。

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