金融加力支持保障性住房等“三大工程” 保障性住房行业市场机遇分析2024

保障性住房建设等“三大工程”资金“保障网”正加快织密。日前，中国人民银行重启抵押补充贷款(PSL)，净新增3500亿元的规模为有史以来第三高，业内普遍认为，该笔资金将用于支持“三大工程”建设，后续规模预计还会增加。与此同时，金融机构也通过多种方式积极推动“三大工程”落地，城中村改造企业债、城中村改造资产支持专项计划(ABS)、“平急两用”债务融资工具等多个“首单”均已成功发行。

社会保障性住房是我国城镇住宅建设中较具特殊性的一种类型住宅，它通常是指根据国家政策以及法律法规的规定，由政府统一规划、统筹，提供给中低收入的人群使用，并且对该类住房的建造标准和销售价格或租金标准给予限定，起社会保障作用的住房。

金融机构正加大对“三大工程”领域的资金支持，相关贷款、ABS等产品“首单”业务已陆续落地，参与方涉及银行、资产管理公司(AMC)等各类机构。

为确保保障性住房行业数据精准性以及内容的可参考价值，我们研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作，并对数据进行多维度分析，以求深度剖析行业各个领域，使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解保障性住房行业的发展态势，以及创新前沿热点，进而赋能保障性住房从业者抢跑转型赛道。

政策性银行已率先向“三大工程”领域投放贷款。例如，长沙市望城区大泽湖片区城中村改造项目一期工程获得国开行湖南省分行配套贷款1000万元，是全国发放的首笔超大特大城市城中村改造项目配套贷款。此前，国开行还向福建省福州市双龙新居保障性住房项目授信2.02亿元，并实现首笔贷款发放1000万元，标志着全国首笔配售型保障性住房开发贷款成功落地。

商业银行贷款方面，1月5日，建设银行福建自贸试验区福州片区分行成为全国首家围绕配售型保障性住房开展个人住房贷款业务的商业银行，建行表示，后续将为符合条件的购房者提供便捷高效的个人住房贷款服务。

资本市场也接连多业务领域实现“零的突破”。西安经发集团顺利发行用于经开区柳林村城改项目的首单企业债，募资共计16亿元，成为债券市场首单城中村改造企业债。青岛银行独家承销首单“平急两用”债务融资工具落地，规模1亿元。由首创证券担任计划管理人的全国首单“平急两用”资产证券化产品成功发行，规模1.91亿元。国内城中村改造ABS“首单”由中国信达发行，规模75.75亿元。

伴随资金流入，地方层面“三大工程”项目落地明显提速，多地近期披露相关项目进展。杭州已储备“平急两用”项目116个、总投资770.35亿元;广州发布“城中村改造条例征求意见稿”;深圳集中开工13个配售型保障性住房项目，房源合计1万余套，总投资约125亿元。

据广发证券测算，2024年“三大工程”对地产投资规模的贡献预计或有0.93万亿元，将拉动地产投资7.8个百分点，有望成为带动2024年总需求进一步好转的重要动力。

“整体来看，目前正在推进的‘三大工程’资金支持多源于政策性银行以及地方金融机构。例如，上海青浦凤溪社区城中村改造项目中，政策性银行和商业银行授信额度占总投资规模超六成。”国金证券首席经济学家赵伟认为，后续“三大工程”资金渠道将更多元化。

展望未来，金融支持“三大工程”将成为构建房地产发展新模式的重要着力点。《2023年第三季度中国货币政策执行报告》指出，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。

值得注意的是，开年来人民银行重新启动PSL，净新增3500亿元的规模达到有史以来第三高，这也被业内人士普遍解读为，为“三大工程”提供中长期低成本资金支持。

2023年以来，保障房建设提速。4月28日，中央政治局会议提出要“规划建设保障性住房”;7月24日，中央政治局会议再次强调“要加大保障性住房建设和供给”。8月25日召开的国务院常务会议审议通过了《关于规划建设保障性住房的指导意见》。

《意见》明确了两大目标，一是加大保障性住房建设和供给，“让工薪收入群体逐步实现居者有其屋，消除买不起商品住房的焦虑，放开手脚为美好生活奋斗”;二是推动建立房地产业转型发展新模式，让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求，促进稳地价、稳房价、稳预期，推动房地产业转型和高质量发展。

根据中研普华产业研究院发布的《2023-2028年保障房建设行业市场深度分析及发展策略研究报告》显示：

今年，加快推进保障性住房建设成为各大城市一项重要工作。为落实好中央经济工作会议精神，各地近期加快有关工作推进，而新一轮保障性住房建设一个突出的特点，就是拓展了配售型保障性住房新路子。

在广西南宁，当地按照以需求决定建设规模的原则，紧盯“净地出让”和“资金平衡”两个重点，已汇总梳理出配售型保障性住房先导项目7个、住房7200套，总投资约39亿元，其中2024年计划建设住房4000套。目前，南宁市住房和城乡建设局正在研究制定配售型保障性住房管理办法，明确保障范围、准入条件、审核流程、户型面积等实施细则。

日前，深圳市首批13个配售型保障性住房项目近日集中开工，建设面积75.7万平方米，房源合计1万余套。此次深圳开工建设首批1万余套配售型保障性住房，在全国形成了起步就领跑的良好局面。按照计划，深圳在加紧建设配售型保障房的同时，下一步将加快建立完善建设配售管理制度，抓紧出台具体实施办法和配套政策。

保障性住房行业市场机遇分析

随着住房问题的日益凸显，国家层面和城市层面为确保这类人群的住房问题，逐渐完善城市的保障住房体系，多渠道加大保障房供应，一定程度上缓解租房问题。大城市规划建设保障房有利于缓解这些城市的住房矛盾，也有利于稳住房地产等相关产业。保障房的大规模建设与供给，对房地产业将产生重大影响，未来我国住房供应体系将发生显著变化，保障房的地位有望明显提升，“市场+保障”双轨制将逐渐形成。

“‘三大工程’项目需要大量中长期低成本资金，预计本轮新增PSL资金将主要投资于上述领域，且规模可能不止3500亿元，后续PSL或将继续投放。”中信证券首席经济学家明明表示。

国泰君安地产首席分析师谢皓宇也认为，人民银行投放PSL，将为中央经济工作会议中提到的“新模式”和“基础性制度建设”打下基础，2024年PSL有望持续投放，为三大工程提供资金支持，拉动地产投资，改善经济增长预期。

由于PSL主要是以“先贷后借”的方式为项目提供贷款支持，国盛证券首席经济学家熊园预计，后续“三大工程”将可能与专项债、政策性开发性金融工具等其他工具相配合，以丰富其资金来源。

虽然目前各地区政策并不一致且仍有大量的保障性租赁住房尚在建设中，但通过金融机构对保障性住房投放的开发贷款余额增长可以看出，我国保障性住房建设持续加速并在高位运行。

在激烈的市场竞争中，企业及投资者能否做出适时有效的市场决策是制胜的关键。报告准确把握行业未被满足的市场需求和趋势，有效规避行业投资风险，更有效率地巩固或者拓展相应的战略性目标市场，牢牢把握行业竞争的主动权。

更多行业详情请点击中研普华产业研究院发布的《2023-2028年保障房建设行业市场深度分析及发展策略研究报告》。