行业投资预警：2024年可重点关注国防军工与卫星应用相关标的

3D打印的应用本质上是基于自身对复杂结构件低成本敏感性的优势，去替代和补充传统工艺，所以是否应用3D打印最根本的考虑因素是经济性。

据Wind数据，国内3D打印上市公司的毛利率维持在50%，即使是已发展多年的海外公司，3D Systems和Stratasys也维持着40%的毛利率，显著高于制造业通用设备长期20%左右的毛利率水平。

根据中研普华研究院撰写的《2024-2029年中国航空航天3D打印市场发展状况分析及投资前景预测报告》显示：

航空航天3D打印

2023年以来，受订单波动影响，军工行业基本面走弱，二级市场表现欠佳。不过，军工行业具有强计划性，我国现代化武器装备建设仍将有序推进，短期订单波动不改行业长期景气度。有券商表示，目前军工行业已至估值低点，2024年军工订单有望陆续恢复，进而带动板块修复性反弹，行业整体将继续延续高景气发展。

航天是军工产业重要的组成部分，目前我国航天产业已进入发展“快车道”，卫星互联网等新兴产业的建设引领商业航天开启新时代。在航天军工领域，2024年可重点关注国防军工与卫星应用相关标的。

航空航天3D打印是指利用3D打印技术制造航空航天领域中的零部件和产品。3D打印是一种快速成型技术，通过逐层堆积材料来制造物体。在航空航天领域，3D打印可以制造出传统制造方法难以完成的复杂零部件，提高产品的性能和可靠性，并且可以大幅度缩短制造周期和降低成本。

航空航天3D打印的主要应用包括发动机部件、航空器结构、航天器部件等。航空航天3D打印的发展受到多个因素的影响，包括技术成熟度、材料性能、生产成本等。目前，航空航天3D打印技术还处于不断发展和完善阶段，需要进一步提高技术的可靠性和成熟度，同时需要加强材料研发和成本控制，以推动航空航天3D打印的广泛应用。

目前，3D打印技术在航空航天领域的应用已经比较广泛，主要涉及原型制造、零件维修和个性化定制等方面。通过3D打印技术，可以快速、准确地制造出复杂度较高的零部件，减少了传统制造过程中所需的模具、切削等工序，降低了制造成本和生产周期。

未来，随着3D打印技术的不断成熟和成本的不断降低，其在航空航天领域的应用前景将更加广阔。一方面，随着个性化需求的增加，3D打印技术将能够更好地满足航空航天领域的定制化需求，为特定零部件的制造提供更高效、更低成本的生产方式。

另一方面，3D打印技术的发展也将推动航空航天领域的技术创新。例如，通过3D打印技术制造出具有复杂内部结构的零部件，可以提高零部件的性能和可靠性;同时，3D打印技术还可以用于制造复合材料、金属材料等高性能材料，为航空航天领域的发展提供更多的可能性。

总之，航空航天3D打印行业的发展前景广阔，但需要解决技术成熟度、设备成本和专业人才等问题。未来，该行业将面临更多的机遇和挑战，需要不断进行技术创新和市场拓展。

3D打印行业迎新变革

受限于3D打印的弱规模经济属性，在与传统加工方式的对比中，当生产数量持续上升时，3D打印在成本与效率上不占优势。因此，3D打印在下游的应用也集中于航空航天、医疗等定制化和小批量属性的领域。但当下时间节点3D打印的应用领域正逐步扩展，在消费电子、鞋模和汽零等民用方向开始放量，生产数量也从过去的几百件跃升至当下的百万数量级，例如，据荣耀官网，2023年荣耀发售的折叠屏手机Magic V2的铰链轴盖采用钛合金3D打印工艺，成为3D打印在手机领域的首次大规模应用。3D打印正逐步走向规模化工业生产。

3D打印正从过去的小批量/定制化转向规模化生产应用，从过去集中于航空航天开始逐步向民用领域开拓。究其原因，3D打印正处于快速成长变革期，软硬件的更新迭代带来的降本增效空间较大，据我们测算典型案例的3D打印降本空间可达到50%。主机厂向上下游产业链一体化演进，商业模式中面向航空航天领域的设备销售与打印服务业务并存，面向民用市场因数量级较大，以客户采购设备自主打印为主，两者并行不悖。

航空航天3D打印市场投资

2023年一季度到三季度，军工行业实现归母净利润331.88亿元，同比增长2.8%，毛利率21.20%，同比减少0.03%;净利率7.60%，同比减少0.69%，整体期间费用率(不含研发)6.98%，同比减少0.08%。现金流方面，2023年前三季度，行业购建固定资产等支付的现金总额为249.30亿元，仍在加速固定资产建设、扩充产能。

经历了近半年的调整，军工行业估值再次回到历史低位，当前具备配置价值，多家券商发布研报表示看好军工行业未来发展。

德邦证券表示，当前时点，军工板块估值处于历史低位，长期景气度明确向上。截至2023 年 11 月 15 日，申万国防军工指数PE-TTM为52.54，安全边际较高。

广发证券也认为，军工处于历史估值相对底部，航空航天和船舶等领域成长性溢价突出。随着后续采购预期的逐步明朗、国企改革深入，低估值与景气度兼备的军工龙头企业的关注度有望提升。

在激烈的市场竞争中，企业及投资者能否做出适时有效的市场决策是制胜的关键。中研网撰写的航空航天3D打印行业报告对中国航空航天3D打印行业的发展现状、竞争格局及市场供需形势进行了具体分析，并从行业的政策环境、经济环境、社会环境及技术环境等方面分析行业面临的机遇及挑战。同时揭示了市场潜在需求与潜在机会，为战略投资者选择恰当的投资时机和公司领导层做战略规划提供准确的市场情报信息及科学的决策依据，同时对政府部门也具有极大的参考价值。

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