2024黄金珠宝首饰行业好不好?黄金珠宝首饰行业分析

在黄金消费一片火热的形势下，黄金珠宝公司再次燃起了上市热情。近期，接连两家黄金珠宝公司向港交所递表。

世界黄金协会1月31日发布的《全球黄金需求趋势报告》(下称报告)显示，2023年全年，全球金饰消费需求同比小幅增长3吨，至2093吨。而中国是最重要的增长驱动引擎。

报告显示，2023年，尽管国内金价飙升17%，但中国境内金饰总需求仍达630吨，同比增长10%。同时由于金价飙升，2023年国内金饰消费金额达2820亿元，创历史新高。

为确保黄金珠宝首饰行业数据精准性以及内容的可参考价值，我们研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作，并对数据进行多维度分析，以求深度剖析行业各个领域，使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解黄金珠宝首饰行业的发展态势，以及创新前沿热点，进而赋能黄金珠宝首饰从业者抢跑转型赛道。

世界黄金协会中国区CEO王立新分析称，2023年，国内金饰总需求大增得益于中国经济的复苏、黄金吸引力日益增加，以及婚庆金饰需求的增长。不过2023年第四季度，国内金饰需求总量较三季度环比下降4%，为148吨。

近日，中国第一家推广“古法黄金”概念的黄金珠宝公司——老铺黄金向港股IPO发起冲击。值得注意的是，这已经是老铺黄金二度冲击资本市场了。此前，公司曾于2021年在A股上会被否，还曾因现金流为负、存货高企、供应商利益输送等问题被市场质疑。

2023年全球央行的持续购金对金价形成支撑，并一定程度抵消了黄金市场其他领域需求的疲软。宏观因素方面，除货币政策外，地缘冲突的不确定性也是驱动金价的关键因素，预计2024年这一因素将继续对黄金市场产生显著影响。

2023年，全球央行购金需求达1037吨，较2022年小幅减少45吨。其中，中国人民银行全年累计增持黄金224.88吨，截至2023年底，我国黄金储备为2235.41吨。2022年11月至2023年12月，中国人民银行已连续十四个月增持黄金。

此外，全球金条与金币投资方面，西方和东方市场需求出现此消彼长的现象。报告统计，2023年全球金条、金币需求总体保持稳定，有3%的小幅下滑。其中，中国需求同比增长28%至280吨，抵消了欧洲地区需求同比59%的大幅下滑。此外，印度、土耳其和美国的金条与金币需求量也分别增长了185吨、160吨和113吨。

目前，除了老铺黄金，今年9月末，梦金园黄金珠宝集团股份有限公司也向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为中信证券(香港)有限公司。在此次赴港上市之前，梦金园曾冲击A股IPO未果。2021年10月28日，梦金园在深交所主板首发上会，审核结果为暂缓审议。随后2021年11月25日，梦金园再次在深交所主板首发上会，审核结果为未获通过。对于此次冲击港股IPO，梦金园称是为了更好地接触多元化和全球投资者并获得更多国际认可。

我国黄金消费中首饰、投资类消费占主导：据中国黄金协会数据，2022年我国黄金消费总量达1001.74吨，其中首饰、金条及金币、工业及其他用金消费量占比分别为65%/26%/9%，首饰、投资类消费占据需求主导。

2023H1黄金总消费量同增16.37%，消费需求增长显著：据中国黄金协会数据，2023H1我国黄金总消费量达554.88吨，较2021H1、2022H1分别增长1.43%/16.37%，黄金消费需求增长显著，我们认为主要系投资需求提升、黄金饰品偏好提升、悦己型消费提升三重因素催化。

11月23日10点，国际金价报1996美元/盎司，国际钯金报1080美元/盎司，国际银价报23.7美元/盎司，国内金价报467元/克。

根据国内主要品牌金店报价，老凤祥价格最高为610元/克，菜百首饰价格最低为598元/克;周大福今日黄金价格609元/克，周生生今日黄金价格609元/克，六福珠宝今日黄金价格609元/克，谢瑞麟今日黄金价格609元/克，金至尊今日黄金价格609元/克，潮宏基今日黄金价格609元/克，老庙黄金今日黄金价格607元/克，中国黄金今日黄金价格598元/克，周六福今日黄金价格609元/克。

研报指出，从零售端角度，目前国内黄金珠宝消费呈现以下特点：a.黄金类产品重要性显著提升;b.古法金、硬足金产品销售表现突出;c.更轻巧、更低价的产品更受欢迎。我们认为，短期来看影响板块股价的核心因素为：1)未来金价走势;2)2023Q4终端动销和2024年1月订货会。我们对行业维持乐观态度，建议投资者积极配置。未来随着行业的持续扩容和龙头集中度提高，板块估值也有提升空间。

黄金珠宝产业链主要分为上游黄金、钻石等原材料供应，中游的制造设计及下游的终端零售环节，其中下游环节的附加值较高，盈利能力较强。

黄金珠宝行业市场机遇分析

近年中国内地珠宝行业集中度逐年提升，2022年，我国内地黄金珠宝行业CR5与CR10分别为28.6%与35.8%，但对标中国香港的集中度，我国内地珠宝行业仍有较大集中度的提升空间。

从产业链角度来看，传统黄金首饰行业上有主要为黄金、K金原材料供应，主要供应商包括紫金矿业、赤峰黄金、山东黄金、中国黄金、湖南黄金等;中游为黄金首饰的设计研发和生产加工，主要黄金首饰生产商包括周大福、周生生、潮宏基、金一文化、老凤祥、六福珠宝等;下游通过百货公司、代理加盟商、专卖店、电商等渠道销售给终端消费者。

黄金珠宝成长与周期兼具的特征，成长属性主要由人均可支配收入提升驱动，而周期属性则主要由黄金为主的产品结构造成，随着美元加息周期放缓，黄金或将有交易性机会;另一方面，我们认为明年或将温和通胀，从而有利于金价提升，消费需求不断释放，行业景气度有望延续。

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