中国方便榨菜行业市场机遇深度调研

中国榨菜产业链上游为青菜头种植，生产榨菜的主要原材料是青菜头(学名茎瘤芥)，一般生长于海拔较低、气温适宜、空气湿润的丘陵地区。数据显示，中国青菜头种植面积中，重庆涪陵占比第一，占比45.6%，重庆其他区域占比14.4%，浙江省占比24%，四川占比8%，其他地区占比8%。

产业链中游为榨菜的生产加工，榨菜加工的流程包括脱水、多次盐腌、压榨、清洗、切分、灭菌等工序，原料产出比约为3:1。

产业链下游为餐饮/终端消费者，榨菜产品的销售主要以传统经销模式为主，并且多为二级分销体系，通过层层分销，将产品送至农贸市场、KA超市、BC类超市等渠道销售，另外也有部分产品通过企业直销的方式，销向餐饮店、电商等渠道。

为确保榨菜行业数据精准性以及内容的可参考价值，我们研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作，并对数据进行多维度分析，以求深度剖析行业各个领域，使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解榨菜行业的发展态势，以及创新前沿热点，进而赋能榨菜从业者抢跑转型赛道。

近日，以乌江榨菜为明星产品的涪陵榨菜披露了2023年度业绩报告。年报显示，2023年公司实现营收24.5亿元，同比下降3.86%;实现归母净利润8.3亿元，同比下降8.04%。这是自2009年以来，涪陵榨菜收入首次下降。

涪陵榨菜陷入了营收和净利润双降的境地。此外，公司主力产品榨菜的占比再度下滑，告别单一品类的产品多元化战略短期内难见成效，甚至传统“提价”策略也达到极限，曾经红遍大江南北的“榨菜第一股”似乎卖不动了。

根据年报披露，涪陵榨菜的主打产品榨菜2023年销量为11.33万吨，同比减少3.82%;营业收入为20.76亿元，同比减少4.56%;毛利率为54.78%，同比减少2.17个百分点。可以看出，公司的榨菜正面临销量、收入和毛利率均下滑的窘境。

财报显示，分产品来看，榨菜贡献了20.75亿元的营收，同比下滑4.56%，占本年度公司总营收的84.73%。泡菜贡献了2.25亿元的营收，同比下滑6.51%，占本年度公司总营收的9.19%。萝卜则贡献了6098万元的营收，占本年度公司总营收的2.49%，同比下滑25.99%。

对于业绩下滑，涪陵榨菜在财报中表示与原材料成本上涨有关。涪陵榨菜解释称，报告期内，受干旱天气影响，涪陵及周边地区的榨菜原料青菜头出现减产，青菜头收购价格较去年同期上涨约40%，年初收购的青菜头加工成熟后陆续于5月、6月开始投入使用。

涪陵榨菜财报显示，近三年青菜头价格波动较大，公司持续通过强化成本质量管控、加强与榨菜合作社合作、保持合理原料窖池容量等方式平抑原料市场价格波动，以充足的原料储存对原料价格上涨进行成本对冲。涪陵榨菜称，从效果来看，公司近三年榨菜产品毛利率在 54%-57%区间波动，原材料价格上涨对公司成本有一定影响，但影响比例在可控范围内。

榨菜行业市场机遇分析

从销售品类看，报告期内，榨菜实现营收20.8亿元，同比下降4.56%，泡菜实现营收2.2亿元，同比下降6.51%;其他产品实现营收8429万元，同比增长75.74%。

不可否认的是，长期过分依赖榨菜业务，也是涪陵榨菜的另一痛点。占绝对销售主力的榨菜销售量下滑已持续三年。 2021—2023年，涪陵榨菜的榨菜业务占总营收比例依次为88.4%、85.4%、84.7 %。其中，2023年榨菜销量为11.33万吨，同比减少3.82%;毛利率为54.78%，同比减少2.17个百分点。

可以看出，公司的榨菜正面临销量、收入和毛利率均下滑的窘境。就此，华泰证券在最新研报中分析称，榨菜销量下滑主要系消费复苏偏缓，而公司产品处中高档受到一定低价竞争影响，吨价略降主要系产品结构变化。

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