我国黄金市场积极探索“双轨模式”

黄金市场是金融市场的重要组成部分，金融市场的完整和稳定是货币政策顺利运行的基础。为了保证金融市场的健康发展和货币政策的有效性，近年来，中国人民银行为推动中国黄金市场发展做了大量工作。上海黄金交易所的建立，标志着中国黄金“统购统配”制度彻底结束，标志着中国黄金市场正式形成。2002年和2003年，国务院两次发布关于取消部分行政审批项目的决定，取消了人民银行关于黄金行业的行政审批项目13项。现在我国黄金的生产、加工和流通等环节基本实现了市场化运行。

中国是黄金生产和消费大国，中国黄金市场应该是一个有着合理分层的、多元化的市场体系。中国黄金市场的架构是一个多元化、多层次的体系，涵盖了市场主体、市场类型、监管机构以及市场功能等多个方面。中国黄金市场的架构的完善和发展，有助于推动中国黄金市场的进一步开放和国际化，提升其在全球金融市场中的地位和影响力。

图表：2021-2023年国内原料黄金产量

数据来源：中国黄金协会

根据中研普华产业研究院发布的《2024-2028年中国黄金行业投资潜力及发展分析报告》显示：2023年，我国国内原料黄金产量为375.155吨，同比增长0.84%，其中，黄金矿产金完成297.258吨，有色副产金完成77.897吨。另外，2023年进口原料产金144.134吨，同比增长14.59%，总计全国共生产黄金519.289吨，同比增长4.31%。

一、我国黄金行业存在的主要问题

1、在黄金矿业方面：资源开发与环境保护矛盾日益突出，矿业领域监管和产业政策出现新变化，如自然保护区内矿业权清理、氰渣列为危险废物管理、矿业权出让收益制度改革等，导致黄金勘查开发投资、黄金产量双下降。“十三五”期间，国内金矿勘查投入合计 93 亿元，比“十二五”下降 67.59%，年均降幅达 27.06%;矿产金产量年均降幅 4.48%。同时，我国金矿储量占资源量的比例仅为 13%，远低于全球 50%的水平，资源静态保障年限仅为 5 年。黄金矿山逐步转向深井开采，当前我国深部采矿理论、技术装备水平与矿业发达国家仍存在较大差距;黄金企业整体规模偏小，缺乏超大型跨国矿业公司，控制的矿产资源量与矿产需求不均衡、不匹配，“走出去”海外人才队伍建设、国际化经营及资本运作能力不足。

2、在黄金消费方面：黄金珠宝业存在品牌建设滞后、产品同质化、文化创意欠缺、营销创新不足等问题。相比于国际顶级珠宝首饰品牌，国内首饰加工和镶嵌技术、工艺水平存在差距，导致行业整体毛利率较低，产品附加值提升缓慢，我国亟需打造自主高端化品牌。黄金饰品加工业与信息化、高新技术融合不够，知识产权保护体系不完善。黄金珠宝业供应链体系集中度较低，有待渠道整合。国内黄金消费缺口大，“十三五”期间我国黄金消费缺口达 60%。

二、我国黄金市场积极探索“双轨模式”

“双轨模式”既黄金实物与黄金投资衍生品种的并行发展，让黄金在以其本身具备有形价值的基础之上开创更加广阔无形的衍生品市场。

在“双轨模式”下，黄金不仅保留了其本身的有形价值，作为基础资产进行实物交易，而且开创了更广阔的无形衍生品市场。一方面，实物黄金作为资产配置的必需品种，是黄金市场发展的基础;另一方面，围绕实物黄金积极创新开发衍生产品，如黄金期货、黄金ETF等，为投资者提供了更多的投资选择和风险管理工具。

我国黄金市场积极探索的“双轨模式”是指黄金实物与黄金投资衍生品种并行发展的模式。这种模式的出现，是为了促进中国对未来黄金市场的发展战略，并贴合民生投资需求。

三、国内黄金工业发展的策略分析

1、推进产品标准和品牌建设，加强质量管控

积极参与国际标准化工作，完善和修订黄金工业标准体系，建立覆盖产品全生命周期、上下游协同的标准体系。鼓励行业协会组织开展品牌培育管理体系标准建设宣贯活动，加大品牌培育和宣传力度，提高品牌影响力。整合行业研发设计力量，彻底解决黄金产品同质化、贴牌代工、低价竞争、服务水平低的问题，打造国际一流品牌。加强质量管理数字化创新与应用，引导企业充分利用新一代信息技术手段建立满足应用需求的生产过程控制及质量管控体系，建立产品全生命周期质量控制和追溯机制。

2、完善黄金交易市场，扩大黄金市场影响力

进一步完善我国黄金市场自身功能和国际化进程，加强国内外期货与现货市场互联互通，不断创新投资者教育、满足各类市场主体需要，更好地服务和引领实体经济发展，助力构建新发展格局。稳固上海黄金交易所全球最大场内现货黄金交易市场、上海期货交易所全球第二大黄金期货市场的地位，以及商业银行黄金业务在市场中的主体地位，进一步提升市场交易规模，增强国际黄金市场的话语权。