白酒头部企业业绩确定性更高 淡季提价是白酒企业的常规操作策略

此前，酒鬼酒发布调价通知，自2021年1月15日起，42度500ml酒鬼酒战略价上调20元/瓶。泸州老窖的通知显示，12月21日起，46度国窖1573经典装全国统一市场零售价格为1199元/瓶，团购建议价为880元/瓶;46度国窖1573经典装计划内配额价格上调10元/瓶，2021年1月20日起再上调20元/瓶。牛栏山拟对三牛系列产品在原价格基础上进行调整，包括：400ml、500ml和1.5l装产品上调价格10元/瓶，255ml装产品的价格上调6元/瓶。国台酒业自2021年1月1日起，国台国标酒(500毫升含雅鉴版)供货价上调60元/瓶;国台国标酒(375毫升)供货价上调45元/瓶。

据了解，白酒销售主要为自办直销门市与商店代销零售、批发，且批发规模不大。某些县城虽然有很多散酒营销点，但县城居民购买消费的寥寥无几，约占总市场4-6%份额。根据国家统计局数据，2019 年全国规模以上白酒企业 1,176 家，已连续两年呈现下降趋势。未来白酒市场风向如何?

白酒市场陡变造成企业产品和包装积压

2019年11月全国白酒产量为79.9万千升，散装白酒同比下降0.2%，2019年12月全国白酒产量为90.9万千升，同比增长1.1%。2019年1-12月全国白酒产量为785.9万千升，累计下降0.8%，2019年前12月全国白酒产量不断下降。

散酒销售市场的兴起，是适应现有经济下滑趋势，满足不同层次社会需求的结果。同时，也是历年白酒价格大战之中低档酒倾销无利润情况下衍生出的一种新的低档化酒销售方式。如某品牌桶装50°.500ml酒的价格在12元/桶，白酒去除各项成本其每桶酒的利润不足2元钱。

一、2017-2019年白酒行业总资产对比分析

图表：2017-2019年白酒行业总资产

数据来源：中研普华产业研究院

二、2017-2019年白酒行业企业单位数对比分析

图表：2017-2019年白酒企业数量

数据来源：中研普华产业研究院

白酒行业属于完全竞争性行业，行业的市场化程度高，市场竞争激烈。根据国家统计局数据，2019 年全国规模以上白酒企业 1,176 家，已连续两年呈现下降趋势。尽管全国白酒企业数量较多，但近几年以茅台、五粮液为代表的全国性知名酒企业绩的快速增长都在一定程度上显示出中国白酒市场日益明晰的集中化趋势。全国性知名酒企与区域知名酒企更借助高端产品在白酒市场越发强势的地位，不断在各省市“攻城略地”，挤占区域酒企的生存空间。预计 2020 年白酒规模以上企业的数量会进一步下降。在白酒生产企业数量下降的同时，生产的准入门槛必然会随之提升，这将对白酒行业生产技术、质量安全、标准化体系、诚信体系、溯源体系等各方面提出更高、更严格的标准要求，有力推动白酒行业落后产能淘汰机制，促进白酒行业的产业升级和结构调整。

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贵州茅台企业日赚1.24亿

近日，贵州茅台公布三季度业绩报告，前三季度公司实现净利润338.27亿元，相当于日赚1.24亿元。但公司单季营收和净利润增速有所放缓，同比增长均滑至个位数，影响了普通投资者的判断。分析指出，贵州省融资难度有所加大，融资成本较高，并提示城投债到期偿付压力较大风险。值得注意的是，2018年中旬以来，城投债“暴雷”事件频出，其中贵州便是违约情况尤甚之地。

2020年，受新型冠状病毒肺炎的影响，国内经济下行压力进一步加大，但稳中向好、长期向好的基本面和基本趋势没有改变。白酒行业产量、收入、利润总额保持了增长的态势，但产能仍然过剩，挤压式增长的竞争格局将长期存在。白酒行业仍处于结构性繁荣为特征的新一轮增长的长周期，高端白酒将继续引领行业结构性增长。

更多关于行业具体分析，可以点击查看中研普华产业研究院的《2020-2025年中国白酒行业供需分析及投资风险预测报告》。