周黑鸭2020年净利预降近七成 周黑鸭原材料采购单价、劳工成本总体上涨

周黑鸭国际控股有限公司(01458.HK，以下简称“周黑鸭”)发布预告称，截至2020年12月31日止12个月，预告周黑鸭净利润相较2019年同期的净利润人民币4.07亿元下降约65%。对于净利润的下滑，周黑鸭认为主要是由疫情影响所致。周黑鸭方面称，由于2020年1月疫情爆发，全国多地对消费场所的限制，对周黑鸭的营运产生重大影响，尤其是湖北地区及交通枢纽的营运受影响尤为严重。

按财报数据计算，2020年，周黑鸭净利润仅为1.42亿元左右，是近几年来净利润最低的一年。数据显示，2013-2019年，周黑鸭净利润均高于2亿元，分别为2.6亿元、4.11亿元、5.53亿元、7.16亿元、7.62亿元、5.4亿元、4.07亿元。未来卤味市场行情如何?

2018年，湖南绝味的门店数量已经超过400家，而周黑鸭的门店数量仍不足300家，但考虑到湖南绝味中超过90%的门店都是采取加盟形势，而周黑鸭的门店全部采取自营模式。因此，湖南绝味在湖北省的自营门店数量仍远低于周黑鸭。

2019年周黑鸭集团实现营收31.86亿元，同比下降0.8%;实现归母净利润4.07亿元，同比下降24.56%;公司拥有人应占溢利4.07元，同比下降24.6%。报告显示，2019年周黑鸭的毛利为18.01亿元，同比减少2.5%;毛利率56.5%，同比减少1%。熟卤制品销售成本由2018年的13.6亿元增加1.5%至13.8亿元，关于成本上升的原因，公司表示主要归因于原材料采购单价增加、新加工厂投产后折旧增加以及劳工成本总体上涨。

对于业绩连续下降的原因，周黑鸭称主要与熟卤制品市场竞争加剧，自营门店收益减少及分销商收益减少有关。此外，还面临着电商红利逐渐消失、新兴食品对消费者的分流的压力。

周黑鸭2019年调整关闭216间自营门店，新开设229家，截至2019年底，周黑鸭拥有自营门店1301间，较2018年净增门店仅13家，而2017年、2018年净增门店数量分别为249家和261家。

图表：2015-2018年湖北省鸭肉卤味市场规模情况

资料来源：中研普华产业研究院

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