产业链激进扩产,锂资源中长期供需缺口料进一步扩大。近期多家六氟磷酸锂龙头企业密集宣布扩产计划,如6月17日天赐材料公告披露年产15万吨六氟磷酸锂项目,下游三星SDI亦有报道称计划投资2000亿韩元扩大其马来西亚锂电池工厂产能。锂电中下游迎来扩产潮,侧面印证需求旺盛,而产业链高景气度必然将向上传导至资源端。考虑到锂电中下游环节扩产周期多为1年-1年半左右,上游资源扩产周期则通常长达数年,且爬产周期较长。中长期看锂资源增量尚难以匹配快速扩张的下游需求,供需错配或加剧,推动锂价上行超预期。
2025 年全球碳酸锂需求量 124 万吨,CAGR29%:未来 5 年碳酸锂需 求向好,各国政策规划和市场成本驱动下,未来 5 年电动车将持续高速增长。预 计2025 年全球新能源汽车渗透率有望达到 20%,全球新能源汽车销量 1895 万 辆。同时考虑储能、3C 消费电子以及传统工业等其他碳酸锂应用场景,预计 2025 年全球碳酸锂需求量合计 124 万吨,是 2020 年的 3.6 倍。
2025 年全球碳酸锂供给量 108 万吨,CAGR22%:传统的南美四湖、 澳洲六矿格局已经重塑,雅宝、livent、SQM 等传统锂业巨头未来产能扩张指引 明确;澳洲矿山泰利森和 Marion 不对外销售;Altura、Wodgina、Bald hill 矿 山仍处于关停状态中,新建产能的释放和关停产能的重启仍有待时日,未来 5 年整体供给端的增速将低于需求端的增速。
2025 年全球碳酸锂缺口突破 16 万吨,缺口占比 13%:根据我们测算 的供需平衡表,预计未来两年全球碳酸锂供需仍处于紧平衡状态,2023 年供需 迎来反转,2025 年全球碳酸锂供需缺口将突破 16 万吨。根据全球成本曲线, 推演未来 3 年碳酸锂价格持续向好,2021 年-2023 年碳酸锂中枢价格将分别达 到 9 万元/吨;11 万元/吨;12.8 万元/吨。
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