中国心连心化肥股价飙升 创12年新高 化肥行业全景调研

中国心连心化肥(1866.HK)再度飙升逾12%，报5.7港元，年内累计涨幅达140%，股价创下近12年来新高，最新总市值67亿港元。

有研报称，中国心连心化肥上半年业绩大爆发，归母净利润增长 258%，远超预期。上半年公司收入为人民币75.7亿元，同比增长53.3%;毛利为人民币21.2亿元，同比增长99.4%;母公司拥有人应占溢利为人民币6.5亿元，同比增长258.4%;每股盈利为人民币 55.1分。

上半年业绩远超预期，主要因为九江基地投产以及尿素、三聚氰胺等产品涨价。

化肥行业全景调研

全球化肥总消费量稳步提升，增速逐渐趋于平缓。化肥作为农业生产中最主要的农资产品之一，消费规模随着农业的发展逐步扩张。根据IFA披露的数据，2016年全球氮、磷、钾化肥的总消费量(分别折N、P2O5、K2O计重)1.86亿吨，同比增长1.4%。随着化肥行业的长期发展以及农业使用化肥的普及，化肥行业已逐步迈入了发展成熟期，行业规模增速逐步降低趋缓，近10年的增速中枢维持在2%左右。2020年全球氮、磷、钾化肥的总消费量达到1.99亿吨，预计未来整个化肥行业仍然将维持低速稳增的发展态势。

国家海关公布的最新统计数据显示，6月中国共出口化肥339万吨，同比增长48%，环比下降7.6%。今年上半年中国累计出口化肥1624万吨，同比增长36.1%;累计出口金额51.5亿美元，同比增长94.2%。

进口方面，6月中国共进口化肥61万吨，同比下降6.2%，环比下降9%;上半年累计化肥530万吨，同比增长8.8%;累计进口金额14.1亿美元，同比下降2.8%。

目前氮磷钾三种肥料是我国最主要的农用化肥元素。氮肥是以氮素营养元素为主要成分的化肥，包括碳酸氢铵、尿素、销铵、氨水、氯化铵、硫酸铵等。磷肥是以磷素营养元素为主要成分的化肥，包括普通过磷酸钙、钙镁磷肥等。钾肥是以钾素营养元素为主要成分的化肥，目前施用不多，主要品种有氯化钾、硫酸钾、硝酸钾等。

2010-2019年，我国农用化肥施用折纯量呈波动下降趋势。2010-2015年，我国农用化肥施用折纯量呈逐年递增。2015年我国农用化肥施用折纯量达到6023万吨，较2018年同比增长0.44%。由于2015年我国农业部印发《〈到2020年化肥使用量零增长行动方案〉推进落实方案》导致2015年之后我国化肥施用量开始下降。

2015-2019年，我国农用化肥施用折纯量呈逐年递减趋势。2019年我国农用化肥施用折纯量为5404万吨，较2018年同比下降4.42%。

近年来，国家持续推行减肥增效，大力推动环境保护，化肥行业供给端持续收缩，落后产能和小产能加速出清，化肥行业供需关系逐渐趋于平衡。另一方面，疫情影响下农产品价格出现上涨，有利于提升农民用肥意愿，加上化肥原料价格下跌和国储利好因素，施肥量将有所回升。

中国经济发展方式发生了根本性变化，由高速增长向高质量发展转变。同样，化肥行业也进入了转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的转换关键期。环保标准的提升、环境保护税的出台，加上用户结构的改变，倒逼中小落后企业逐渐退出市场，产业集中度将得到提高，带动化肥行业向科技型、高环保的健康方向发展。原来行业中有资源、技术和管理积淀的优良企业将获得更好的发展环境和机遇。

相较于国外化肥工业，中国化肥行业起步较晚，行业发展速度较快。自中国开始施用化肥以来，中国化肥行业的发展可分为起步发展时期、高速发展时期和转型升级时期三个阶段。国内化肥行业历经近八十年的发展，目前已经进入存量整合、转型升级的发展时期。

全球化肥亩均用量低于主要农业生产国，化肥使用规模仍存增长空间。通过对比主要农业生产国与全球平均化肥使用情况我们发现，中国、巴西、美国等全球主要农业生产国的亩均化肥用量均显着高于全球平均水平。近些年，中国化肥亩均使用量为299.17千克/公顷，巴西、美国分别为241.38、190.60千克/公顷，而同期全球平均水平仅为153.81千克/公顷。2021-2025年期间，随着全球农业生产的逐步发展，预计全球化肥的亩均用量将向主要农业生产国看齐，全球的化肥使用规模仍存在增长空间。

想要了解更多化肥行业的发展前景，请查阅《2021-2025年中国化肥行业全景调研与发展战略研究报告》。