“双碳”背景下绿电行业市场调查报告

绿电排碳水平较低、对环境影响较小，是我国能源低碳化转型的方向。在“双碳”背景下，未来我国电力供应将着眼于风电、光伏发电、水电等绿色能源领域，在维护国家能源安全的同时，促进节能减碳，实现绿色可持续发展。随着能源转型期的系统成本上升压力配合电价市场机制完善，预计国内下游用电价格明年有望迎来上涨周期。

绿电利用小时数呈增长趋势

根据中电联数据，自 2016年以来，风电、光伏的利用小时数分别由 2016 年的 1745、1129 小时增至 2020 年的 2097、 1281 小时;同期内，火电的利用小时数则由 2016 年的 4186 小时降至 2020 年的3827小时，水电的利用小时数稳定在 3600-3700小时范围内。

政策影响电力企业收入

电力市场化改革持续推进，绿电交易市场进一步迈向新阶段。国家发改委于近期发布了《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》， 明确了通过开展绿色电力交易，发现绿色电力环境价值，引导有需求用户直接购买;近期七部委联合发布的《促进绿色消费实施方案》，更是提 出了要激发全社会绿色电力消费潜力的要求。

一般而言，电力企业收入的核心影响因素在于政策。在电力企业的收入 测算模型中，电力企业的收入主要受装机规模、利用小时数、电价三方面的因素影响。从国内行业实际情况来看，装机规模、利用小时数、电价三因素均会受政策影响。因而，在传统电力企业收入驱动因素中，核心因素在于政策的影响。

随着政策推动风光新能源消纳，弃风弃光率或将进一步下降，风光新能源运营企业的利用小时数以及新能源电力电价有望提升， 有助于推动绿电企业业绩增长。对绿电企业，除受政策影响外，技术创新将对其运营效益产生较大的影响。此外，碳交易、CCER 为绿电企业开辟了新的业绩增长空间。以上因素存在，使得绿电企业摆脱了传统电力公用事业的盈利模式，中期成长性相对更佳。

绿电投资前景如何

相较于传统电力企业，绿电运营商受上游供应商技术创新的影响，其现金流曲线的斜率将大于传统电力 企业，这意味着同等条件下，绿电企业内在价值会更高，相应的成长性 会更好，而这则决定了对于绿电企业的估值容忍度理应更高。当然，当 前市场对绿电企业成本端的利好或已有所部分兑现，而其中长期维度上 技术创新的影响，则市场可能有所忽视。与市场认知不同，我们强调应 重视技术创新对绿电运营企业中期成长性的驱动，技术创新可驱动绿电 企业收入增长和成本下降。

绿色电力市场化改革提升了行业自主定价权。长期来看，我国绿色电力需求仍有上涨空间，行业理应取得更好的估值。未来，随着全国碳交易市场纳入更多行业，以及可能对碳排放权配额供应进行 限制，势必将驱动碳排放权配额和 CCER 的交易需求增加，同时也可能 会导致碳排放权配额成交价格和 CCER 成交价格上行，量价均利好绿电企业。

2022年该行业前景趋势怎么样?想要知道更多行业详细分析，请点击查看中研普华研究院出版的《2021-2026年中国绿色电力行业市场调查分析及发展趋势研究报告》。