人民币连续飙升创去年8月以来新高 这些行业或受益明显 造纸行业竞争格局及发展趋势预测报告

国信证券表示，近期人民币走势反转的主因为前期积累的贬值势能集中释放/超调后向价值中枢的回归，具体逻辑包括：美联储最鹰时刻已经过去+国内经济预期显著改善。

华泰证券表示，人民币升值期间，市场风险偏好修复，对权益结构有三条影响路径：

1)配置效应：人民币升值带来外资流入，外资定价权较高的食饮、家电、家居、装修建材行业及港股通常上行。

2)汇兑效应：债务端，人民币升值减轻航空机场、工业金属美元债务的偿还压力。②成本端，全球定价的大宗原料在人民币升值期间价格下降，或将增厚航空机场、工业金属等行业的利润。

此外我国木浆进口依赖度较高达70%，而纸行业80%的成本来自于纸浆进口，人民币升值时，成本降低，也将增厚利润。

3)相对基本面效应：人民币升值往往对应内需强于外需的时段，国内营收占比较高的食饮、传媒、计算机、装修建材受益。

部分木材和纸制品关税将显著下降

2022年12月29日，国务院关税税则委员会发布公告，2023年将调整部分商品的进出口关税。2023年1月1日起，我国将对1020项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。

其中，部分木材和纸制品的关税将显著下降，包括文化纸、白卡纸、包装纸、纸袋、纸箱等绝大多数产品的关税直接降为0。

整体上看，部分纸制品关税下降，将有利于今年国内纸制品进口量增长。同时，对于在海外进行产能布局的造纸企业而言，关税下降将促使相关企业以更低的成本将原纸进口到国内，有助于随时调整优化在中国和国外生产基地的产品结构。

此外，对于纸包装企业而言，进口纸制品关税下降，将促使其具备更多的供应商选择，有利于纸包装企业优化产品成本结构，扩大盈利修复空间。但从另一方面看，关税下降将使得进口纸制品在国内市场更具价格竞争优势，对于国内纸企产品价格的回升将造成一定压力。

全球最大纸浆生产商下调售价

全球最大纸浆生产商和出口商巴西企业Suzano近期宣布其桉树纸浆在中国的售价将下调,这也是2021年底以来的首次。多位分析人士认为,2023年下半年,上游纸浆成本回落叠加国内消费回升,有望推动国内造纸行业利润修复。不仅是纸浆价格，全球经济衰退预期下部分商品原料价格2022年经历了一轮回落行情。

近期，Suzano宣布下调其桉树纸浆在中国的售价，是2021年底以来的首次。2022年以来，受俄乌冲突及北美地产市场转弱影响，木片及能源供应均受到影响。相关资料显示，全球最大纸浆生产商和出口商巴西企业Suzano三季度化工品和木片成本同比分别上涨41%和19%。

2022年以来，受俄乌冲突及北美地产市场转弱影响，木片及能源供应均受到影响。相关资料显示，Suzano三季度化工品和木片成本同比分别上涨41%和19%。

国内造纸行业则已经从2021年12月最辉煌的时刻，经历了一年的下行之路。即便在如此背景下，分析人士认为，Suzano对其生产的桉树纸浆降价销售，并不能说明纸浆企业度日艰难。

纸浆价格回落纸企利润有望修复

此外，2022年12月下旬，包括头部纸企山鹰国际、玖龙纸业在内的包装纸企，陆续发布涨价函，涨幅多在20元/吨至50元/吨，涨幅波动较小，却被业内称为“小步快涨”，并预计或迎来一波“大涨”。同时，规模纸厂的部分基地也在陆续发布2022年12月份至2023年1月份的停机检修计划。

从需求端来看，终端需求偏弱复苏，纸企开工率较低。国内大部分纸企开工率在 50%-70%的区间，纸厂总体开工率偏低，主要系毛利率萎缩。

铜版纸、双胶纸、白卡纸、文化纸毛利率仍为负，生活纸维持在9%左右的毛利率。上游木浆高位横盘、成本压力大，受到国内运输不畅、海外通胀等影响，下游需求偏弱复苏，纸企开工仅满足刚需。

根据中研普华研究院《2022-2026年中国造纸行业竞争格局及发展趋势预测报告》显示：

数据显示，2022年1至11月，我国木浆累计产量达1617万吨，同比增长12.4%;我国竹浆累计产量达173万吨，同比增长227.2%。

据统计，2022年1-10月，全国机制纸及纸板产量11294.2万吨，同比下降1%。规模以上造纸和纸制品业企业营业收入12397亿元，同比增长1.1%。

造纸业有望企稳回升

由于包装纸需求分布在各个行业，因此近年来被当作经济的“晴雨表”指标之一。

纸板箱被应用于食品饮料、物流、日化用品、电子产品、家电等终端各个领域。尤其是瓦楞原纸的价格变动对国内进出口总额、国内非食品类CPI、集装箱出口运价指数等宏观经济数据均具有相关性和领先性，是真正意义上‘春江水暖鸭先知’的商品。

相关数据显示，2022年以来，包装纸行业需求较差，箱板纸、瓦楞纸价格下跌了10%-20%，白卡纸价格也下跌了15%。

2022年上半年出口情况较好对包装纸行业有所支撑，但下半年欧美经济开始走弱，进一步加剧了包装纸行业的困境。

目前纸浆价格已在高位，如果2023年国外需求跟随经济明显回落，且内需不能快速好转，则纸浆价格下跌风险较大，特别是在新产能如期投放的情况下。

从2022年的情况来看，浆厂议价能力更强，同时国内2023年新增造纸产能依然较多，因此纸浆刚需依然存在。供应端的影响因素能否完全消失尚不确定。

每年年尾，因市场需求原因，纸价都都有不同程度的上涨，根据季节性规律来看，12月份瓦楞及箱板纸价格上涨的概率要大于下跌的概率。但是，但今年的情况与往年有所不同。

造纸业需求整体增量有限

从目前终端消费情况来看，下游需求整体增量有限，元旦、圣诞节等节假日支撑并不明显。原本支持行业向好的“以纸代塑”、“禁废令”等政策在“成本高企、需求疲弱”的双重挤压下，陷入了低谷期。12月初开始，在玖龙纸业、山鹰国际两家龙头企业的带领下，部分包装纸企业甚至掀起了年内第二轮大型停机维修计划。

12月4日，山鹰国际宣布国内5个生产基地的17台纸机将在2023年1月6日至2月3日期间轮停10天至29天，按照设计产能计算，预计减产约31.2万吨，其中绝大部分为箱板瓦楞纸;

玖龙纸业继月初宣布了天津、泉州、东莞基地部分纸机12月份停机减产后，12月19日又发布了东莞、太仓基地的春节停机时间安排，停机时间最早为2023年1月5日。

宣布停机维修计划后，从市场调价变化来看，停机较为集中的为华南地区，部分纸厂上调20元至50元/吨。由于此前山鹰国际和玖龙纸业刚刚宣布提价，近几日又再次宣布提价，被业内称为“小步快跑”式涨价。

继上游纸厂相继停机、涨价之后，各地包装印刷行业也传来多个消息。湖南包装企业宣布纸板价格上涨3个点，东莞、温州等地多家包装企业发布春节放假通知，将从12月31日起停止接单。

业内普遍认为，当前行业普遍面临需求疲弱+成本高昂+原料紧缺三重困境，吨盈利以及估值水平处过去十年底部状态、继续下探幅度有限，但整体来看需求端恢复缓慢，新订单释放不足，对春节前市场或支撑有限。

山鹰国际和玖龙纸业都处于造纸业的中游，上游主要是纸浆业。我国纸浆对外依存度较高，今年上半年国际纸浆价格大幅上涨，造纸企业不堪成本压力，纷纷宣布涨价。截止5月，山鹰国际已经连续4次宣传上调价格，涨幅超过200元/吨。

《2022-2026年中国造纸行业竞争格局及发展趋势预测报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。