永和股份连续募资加码氟化工布局 我国氟化工生产企业景气底部反转

氟化工是指以含氟材料为主要产品的化工产业，可分无机氟化工和有机氟化工两大行业。无机氟化工行业是化工行业的重要组成部分，其产品是机械、电子、冶金等行业的重要原料和辅料。

永和股份连续募资加码氟化工布局

3月20日晚间，永和股份公告称，拟投资建设“包头永和新能源材料产业园项目”，布局第四代制冷剂，项目预计投资总额为60.55亿元。同时，公司拟配套募资不超过35亿元，用于项目建设及补充流动资金。

永和股份是我国氟化工行业中产业链最完整的企业之一，于2021年7月9日在上交所主板上市。注意到，上市以来，永和股份连续募资加码产业链布局，业绩及资产规模快速增长。本次拟投建的产业园项目涵盖产业链上中下游，将进一步完善和巩固公司产业链布局。

值得一提的是，永和股份在二级市场上表现不错。公司首发价格为6.93元/股，截至今年3月21日收盘股价报收46.34元/股，近两年的时间里，股价累计增长5.69倍。

拟大规模投建新能源材料产业园

3月20日晚间，永和股份发布公告，公司全资子公司包头永和新材料拟与内蒙古自治区包头市九原区人民政府签署《项目投资协议书》，投资建设“包头永和新能源材料产业园项目”，布局第四代制冷剂，项目预计投资总额为60.55亿元。

根据公告，该项目建设周期48个月，建设内容包括40万吨/年废盐综合利用装置、24万吨/年甲烷氯化物装置作为全厂基础原料，随后中游建设12万吨/年HCFC-22装置，6万吨/年TFE装置、4.8万吨/年HFP装置和5万吨/年HCC-240fa装置作为中间产品。下游建设2万吨/年HFO-1234yf装置、2.3万吨/年HFO-1234ze装置联产HCFO-1233zd装置、1万吨/年全氟己酮装置、18万吨/年一氯甲烷装置、25万吨/年氯化钙装置、5万吨/年合成氨装置、6万吨/年氯乙烯装置。

永和股份表示，本次募投项目将响应国家氟化工产业一体化战略发展方针，助力打造内蒙古氟化工产业的循环经济模式，同时保障公司环保型制冷剂原材料的稳定供给，完善和巩固公司产业链布局，提升公司产品稳定供应能力。

为满足资金需求，公司还拟向不超过35名对象发行不超过8124.07万股(含本数，锁定期6个月)，募集资金不超过35亿元，用于包头永和新材料有限公司新能源材料产业园项目及补充流动资金。

根据中研普华研究院《2022-2027年中国氟化工行业市场深度调研与发展预测报告》显示：

氟化工是指以含氟材料为主要产品的化工产业，可分无机氟化工和有机氟化工两大行业。无机氟化工行业是化工行业的重要组成部分，其产品是机械、电子、冶金等行业的重要原料和辅料。在无机氟化物中，作为铝电解工业生产原料的氟化铝、冰晶石等氟化盐产品占总生产量的绝大部分，其他产品产量较少。有机氟化工产品以其耐化学品、耐高低温、耐老化、低摩擦、绝缘等优异的性能，广泛应用于军工、化工、机械等领域。

目前国内氟化工企业已发展到上千家，形成了包括氟烷烃、含氟聚合物、无机氟化物、含氟精细化学品、氟材料加工等在内的完整氟化工产业链，产品年产能接近500万吨，产能和消费量均占全球半壁江山。

近年来，国家持续对资源合理开发和环境保护给予高度重视，监管力度持续加大，行业准入门槛不断提高。违规开采、生产技术不达标、安全隐患突出的萤石矿企加速退出，行业有效产能规模持续收缩并向头部企业集中，2022年中国氟化工的产量达到408万吨，同比增长2.8%。

综合来看，氟化工行业的产能利用率目前集中在80%以上，因此，行业的产能利用情况较好。氟化工产能利用情况波动较大，巨化股份和永和股份的利用率达到80%以上，而多氟多和联创股份的利用率为60%左右;因此，氟化工的工艺技术流程各个企业之间掌握程度差异较大。

随着我国对于氟化工产品的需求量不断上升，促使我国氟化工产品产量也在逐渐上涨，预计到2027年中国氟化工产品产量将接近507万吨，同比增长5.58%。未来，我国国内氟化工生产企业发展氟产品需要从品质上、纯度上、改性品种和安全、节能、环保上赶上国际水平;要利用氟材料的优异特性开展广泛的应用研究，包括配方研究、加工设备和加工方法研究、以及技术服务等。

氟化工行业景气底部反转

随着三代制冷剂基期结束，抢夺配额价格战结束，氟化工企业纷纷降低制冷剂开工率，同时原料萤石、氢氟酸、甲烷氯化物价格持续下行，制冷剂盈利缓慢回升，库存也在不断消化中。

3月以后下游逐步进入旺季，近期主流三代制冷剂价格开启缓慢上行。同时二代制冷剂2023年的配额也在22年底公布，其中R22总的生产配额缩减19%至18.18万吨，预计R22价格和盈利将保持较好水平。氟化工景气有望开启长周期反转，价格价差开启上涨模式。

预计国内制冷剂龙头巨化股份(600160)、三美股份(603379)、永和股份(605020)三代制冷剂配额占比分别为32.8%、17.9%、7.9%，行业集中度高，龙头企业涨价业绩弹性大。氟化工行业景气的底部反转，氟化工企业涨价业绩弹性大，同时各氟化工企业未来的资本开支将集中发展含氟聚合物和氟精细化工品，提供企业长期的成长性。

一体化氟化工领军企业，制冷剂支撑公司业绩。三美股份自2001年成立以来专注于氟碳化学品和无机氟产品的研发、生产和销售，深耕氟化工产业链二十余年，是氟化工领军企业之一。公司现有制冷剂、发泡剂、氟化氢三大业务板块，已形成制冷剂合计产能18.56吨、发泡剂产能3.56万吨并一体化配套无水氢氟酸13.1万吨，产品产能位居前列。制冷剂为公司营收业绩的主要支撑，2021年制冷剂在主营业务中收入占比高达77.97%，毛利占比高达82.7%。

氟碳化合物底部复苏，三代制冷剂蓄势待发。我国二代制冷剂(HCFCs类物质)削减加速，2023年我国拟核发HCFCs生产配额21.48万吨，较2022年削减27%，其中R2218.18万吨、R142b0.94万吨、R141b2.11万吨，分别较2022年削减19%、33%、59%，供需趋紧配额支撑下，二代制冷剂盈利有望抬升。目前我国三代制冷剂2020-2022配额基线年已过，制冷剂回归以供求关系主导的市场，随制冷剂传统旺季到来，供应过剩局面有望得到逐步改善，制冷剂价格已步入增长区间，龙头企业盈利能力有望持续修复。公司目前R134a、R125、R32产能市占率分别为22%、15%、10%，有望充分受益于行业底部复苏及景气周期开启。

产业链上延下拓，氟化工多点开花。公司在建项目丰富，向上布局一体化，远期形成30万吨无水氢氟酸产能，助自身产业链抵御AHF价格波动风险;向下探索新材料，依托氟化工产业链优势，投资布局半导体、新能源领域含氟新材料，培育新的业绩增长点。目前“森田新材料2万吨刻蚀级氢氟酸项目”正进行下游推广认证，“福建东莹6000吨/年六氟磷酸锂及100吨/年高纯五氟化磷项目”及“年产3000吨双氟磺酰亚胺锂项目(一期500吨)”持续推进建设，“5000吨/年聚全氟乙丙烯及5000吨/年聚偏氟乙烯项目”已于近期开工。

《2022-2027年中国氟化工行业市场深度调研与发展预测报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。