5月数据发布 信贷增长明显 需求稳步恢复 投资前景分析

6月13日，人民银行公布数据显示，2023年5月新增人民币贷款1.36万亿元，同比少增5418亿元;5月新增社会融资规模1.56万亿元，比上月多3312亿元，同比少增1.31万亿元。

5月末M2同比增长11.6%，增速比上月末低0.8个百分点;M1同比增长4.7%，增速比上月末低0.6个百分点。

“整体上看，在上年同期高基数及当月新增信贷、社融规模较为温和的双重影响下，5月金融数据符合市场预期。”

东方金诚首席宏观分析师王青认为，这主要是因为一季度集中靠前发力后，二季度以来信贷、融资规模进入平缓发展阶段。这有利于保持全年金融资源投放规模合理增长、节奏平稳，在稳增长与防风险之间把握好平衡。

票据融资增量下降或为信贷少增主因

在业内专家看来，5月新增人民币贷款1.36万亿元，环比回升符合季节性规律，而同比也延续了4月以来的放缓势头。

植信投资研究院高级研究员王运金对记者表示，5月新增信贷同比少增5418亿元，其中票据融资少增或为主因(同比少增6709亿元)。但他认为，这并不值得担忧。

“一般认为，票据融资是银行信贷投放的补充方式，当贷款需求不足时，银行倾向于通过加大票据操作规模达成其信贷投放目标。”

王运金表示，去年5月疫情影响居民与企业正常生产经营，信贷需求回落，票据融资大幅增加7129亿元;今年以来生产生活已回归正轨，实体经济融资逐步恢复，银行信贷投放压力有所缓解，5月票据融资增量随之出现下降。

在中国民生银行首席经济学家温彬看来，5月新增信贷“同比回落、环比改善”，总体维持稳健。他对《金融时报》记者表示，结构上，票据融资同比大幅减少、中长期贷款增长较好，信贷结构有所优化。“

尽管在一季度信用加速扩张后，5月信贷投放节奏延续放缓，但总体维持稳健，有效满足了实体经济的融资需求。”他谈到。

对于5月的社融数据，王青解释，5月社融环比季节性回升，同比少增1.31万亿元，主要受投向实体经济的人民币贷款及政府和企业债券融资拖累，而上年同期处于疫后的政策发力期，高基数也是一个重要影响因素。

“这一数据环比多增符合季节性规律，同比出现少增1.31万亿元的情况，主要源于投向实体经济的人民币贷款同比少增6030亿元，以及企业和政府债券融资合计同比少增7552亿元，其他各类表外融资表现低位平稳，对社融影响不大。”王青分析，5月新增企业债券融资为-2175亿元，意味着当月偿还量显著高于发行量。

在他看来，5月企业债券发行处于低位，主要受年报披露周期这一季节性因素及相关监管政策趋严等方面影响。

居民部门信贷增长明显 需求稳步恢复

值得关注的是，本月居民部门信贷出现增长。“5月居民信贷新增3672亿元，同比多增784亿元，短期与中长期信贷同比多增，且增量明显高于上月。”

王运金分析，一方面得益于购车补贴、家电补贴等促消费政策与解除限购等购房政策，消费与楼市恢复情况良好;另一方面也受消费贷、按揭贷款、公积金贷款等利率的持续下行推动。

5月乘用车零售量同比增长28.6%，房屋销售面积同比增长24.5%，良好的消费恢复节奏带动了居民部门信贷加快增长。

在王青看来，5月以房贷为主的居民中长期贷款恢复正增长，新增1684亿元，同比小幅多增637亿元。这显示3月房贷集中发放的影响在4月基本消化完毕，5月新增房贷恢复正增长。

不过，5月新增居民短期贷款1988亿元，同比小幅多增148亿元，折射当前消费修复势头整体温和，未出现报复性反弹现象。“

这也意味着下一步促消费政策发力空间较大，可适度加大对新型消费和服务消费的金融支持力度。”王青表示。

“在五一假期推动、服务消费尚处景气区间以及低基数下，居民端迎来一定修复。”温彬分析。他表示，当前居民消费信心和购房意愿仍需进一步稳固，以助力居民端信贷维持稳定。

中国银行研究院研究员梁斯在接受记者采访时也谈到，人民银行《2023 年第一季度城镇储户问卷调查报告》显示，倾向于“更多储蓄”的居民占 58.0%，比上季减少 3.8 个百分点。

另外，五一消费市场的火爆也显示居民消费仍在转暖，居民消费意愿增强也带动了储蓄动力下降，要更好出台相关政策推动消费恢复进一步稳固。

企业部门的贷款数据变化也引发关注。梁斯谈到，从企业部门看，企(事)业单位新增贷款8558亿元，同比少增6742亿元。“

二季度以来，企业资金需求旺盛态势出现收敛，融资意愿有所转弱，虽然企业中长期信贷数据同比仍然保持多增，但幅度为今年最低。”梁斯表示。

“6月13日，人民银行已降低7天逆回购利率10个基点，这有助于提振实体经济资金需求，预计6月金融数据有望走强。”梁斯分析。

温彬建议，接下来应继续保持政策的稳定性和连续性，强化货币政策和财政政策、产业政策、收入分配等宏观政策协同发力，进一步提振市场主体信心、激发内生投资和消费需求，巩固经济稳步回升的基础。

外贸发展机遇与挑战并存，要增强机遇意识和风险意识，准确识变、科学应变、主动求变，抓住机遇，应对挑战，推动外贸高质量发展迈出新步伐。“

十四五”时期外贸发展机遇与挑战并存，要增强机遇意识和风险意识，准确识变、科学应变、主动求变，抓住机遇，应对挑战，推动外贸高质量发展迈出新步伐。

根据中研普华研究院撰写的《2023-2028年中国对外贸易行业发展模式分析及投资前景展望报告》显示：

2023对外贸易行业发展模式及投资前景分析

“十四五”对外贸易实现了良好开局。展望未来，外贸面临的不确定不稳定不均衡因素增多。我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。

全球疫情形势依然严峻，外部环境更趋复杂严峻和不确定，国际需求复苏势头放缓。此外，再叠加2021年外贸基数较高的因素，2022年外贸运行面临一定的压力。

当前，我国和世界经济发展面临的不确定性上升，风险挑战增多。在此背景下，我国吸收外资依旧保持了稳定增长。这充分说明我国在基础设施、人力资源、产业配套等方面依然拥有较强的综合比较优势，市场吸引力不减。

从主要贸易伙伴看，2021年，我国前五大贸易伙伴依次为东盟、欧盟、美国、日本和韩国，对上述贸易伙伴进出口分别为5.67万亿元、5.35万亿元、4.88万亿元、2.4万亿元和2.34万亿元，分别增长19.7%、19.1%、20.2%、9.4%和18.4%。

全面贯彻新时代党的组织路线，建设忠诚干净担当的外贸干部队伍，不断提高以外贸高质量发展服务构建新发展格局的能力和水平。

鼓励将外贸人才纳入各类人才引进和培养计划，支持高校国际贸易相关学科建设，强化外贸领域专业技术培训，鼓励学校和企业共同培养复合型人才。

加强经贸领域智库建设，培养一批具有国际视野、精通国际贸易规则的专家。加强与国际组织的人才交流合作。

对外贸易行业发展模式

服务贸易创新发展试点。重点在改革管理体制、扩大对外开放、完善政策体系、健全促进机制、创新发展模式、优化监管制度等方面先行先试，探索服务贸易创新发展体制机制，打造服务贸易发展高地。加强对试点工作的协调指导和政策支持，及时总结推广试点经验。

中国国际服务贸易交易会。提高服贸会发展质量，强化服贸会在引领行业全球前沿理念、先进技术、创新成果、行业标准等方面的功能，提升市场吸引力、国际关注度和全球竞争力。

完善服贸会发展机制，健全适应服务贸易发展特点和需要的办会体制机制，不断提升服贸会专业化、市场化和国际化水平，推动形成更多务实合作成果，将服贸会打造成具有全球影响力的国际一流展会。

全球服务贸易联盟。推动组建全球服务贸易联盟，搭建服务贸易领域行业协会、市场主体、专业机构等对话交流与合作平台，推动开展各国政策对话、经验交流与务实合作，培育多样化合作伙伴关系，提供更多公共服务产品。

特色服务出口基地。完善促进政策体系，做大做强文化、数字服务、中医药服务出口基地，总结推广基地建设经验。

在知识产权服务、语言服务、地理信息服务、农业服务、人力资源服务等领域，研究新设一批特色服务出口基地，引领带动新业态新模式加快发展。

对外贸易发展展望

针对中小微外贸企业的实际困难，商务部联合相关部门，从加大出口信用保险服务支持力度，持续加快出口退税进度，鼓励各类金融机构加大对外贸企业特别是中小微企业信贷支持力度等方面予以支持。

此外，商务部还印发通知，鼓励各地用好服贸基金等直接融资手段，推动金融信保机构与服贸基金合作开展金融服务创新，缓解外向型中小企业融资难题。

从当前的情况判断，即使疫情有所缓解，贸易保护主义还必将盛行一段时间，会成为近期内主要经济体的重要贸易政策。

对于体量如此庞大的中国外贸而言，贸易保护主义无论是对于中国外贸的体量或是质量，都会产生重要影响。

展望 2035 年，外贸高质量发展跃上新台阶。贸易结构更加优化，进出口更趋平衡，创新能力大幅提升，绿色低碳转型取得积极进展，安全保障能力显著提高，参与国际经济合作和竞争新优势明显增强。

贸易自由化便利化达到全球先进水平，维护全球贸易合法合规，对全球经济发展和治理体系改革贡献更加突出。

对外贸易行业报告对中国对外贸易行业的发展现状、竞争格局及市场供需形势进行了具体分析，并从行业的政策环境、经济环境、社会环境及技术环境等方面分析行业面临的机遇及挑战。

还重点分析了重点企业的经营现状及发展格局，并对未来几年行业的发展趋向进行了专业的预判。

本报告同时揭示了对外贸易市场潜在需求与潜在机会，为战略投资者选择恰当的投资时机和公司领导层做战略规划提供准确的市场情报信息及科学的决策依据，同时对政府部门也具有极大的参考价值。

未来，对外贸易行业发展前景如何?想了解关于更多行业专业分析，请点击《2023-2028年中国对外贸易行业发展模式分析及投资前景展望报告》。