化工品下半年需重点关注能否回归供需逻辑 中国化工装备行业发展现状及发展机遇分析

化工装备行业市场到底怎样?从7月上旬开始，文华化工板块指数从125点一路上行，连收7根阳线，突破131点，回到5月初的水平。具体来看，上周聚酯产业链涨幅超5%，塑化产业链涨幅不到4%。分析人士表示，究其原因，原油价格持续反弹是油化工品反弹的主要原因之一，但上周五夜间原油价格大幅回落，化工品本周初大多减仓下跌。此外，目前正处于行业消费淡季，虽然化工品下半年的消费旺季一般在8月中下旬启动，真正的旺季大部分在9—10月启动，但近几年成本端和宏观面的主导，令化工品价格涨跌经常脱离基本面，淡季和旺季的特点也常常被抹平，甚至出现淡季不淡、旺季不旺的情况。因此，后期需重点关注化工品能否回归供需逻辑。

十年间，在科研机构和企业共同努力下，国内化工装备制造水平大幅提升。2016年4月1日，由清华大学山西清洁能源研究院等研发的合成气蒸汽联产气化炉在阳煤丰喜临猗分公司一次点火、投料、并气成功，成为世界首台采用水煤浆+水冷壁+辐射式蒸汽发生器的气化炉，具有完全自主知识产权，开创了新型煤气化技术改造先河。2019年6月19日，杭汽轮制造的150万吨/年乙烯装置裂解气压缩机驱动用工业汽轮机试车在位于大连长兴岛的恒力石化炼化一体化项目现场试车成功，标志着我国自行设计制造乙烯装备能力再上新台阶，工业驱动用工业汽轮机的设计制造水平达到国际顶尖水平。

2021年4月15日，由中科院理化技术研究所研制的液氦到超流氦温区大型低温制冷系统通过验收，标志着我国从此打破了国外技术垄断，具备了研制液氦温度4.2K(约-269℃)千瓦级、超流氦温度2K(约-271℃)百瓦级大型低温制冷装备的能力，大型低温制冷技术进入国际先进行列。

化工装备行业市场深度分析

对比上半年的行情可以发现，7月中上旬，化工品行情与春节前基本相同。目前处于下半年的起点，正是下游消费淡季，市场对下半年消费回升的预期与去年年底对新年度的期待类似。

经过二季度的持续下跌后，化工品价格阶段性底部已经确定，各环节库存都处于相对偏低的水平。因此，在旺季到来之前，企业逢低补库意愿增加，从聚酯的高开工与产品库存并未大幅上升的现状可见一斑。原料价格反弹以及市场对旺季的预期，是下游企业增加备货的导火索，表现出来的是市场心态正从二季度的不乐观向乐观转变，对下半年消费有一定的期待。由此来看，市场更多在交易下半年消费回升的预期，因为这种预期目前难以证伪，所以宏观看多资金表现活跃。这种逻辑在聚酯、聚烯烃、玻璃(1737, 3.00, 0.17%)等板块都有所体现，虽然在旺季到来之前，下游逢低补库使得基本面阶段性向好，但聚酯板块的表现明显强于其他板块，主要因为今年以来PTA(5866, 30.00, 0.51%)及下游涤丝出口较好，纺织服装恢复也好于其他终端化工品。

数字化让化工装备制造更高端。2016年“智能制造”提出后，装备数字化一直是行业发展的热点。

数字化让化工装备运行更稳定。行业企业积极拥抱数字化，取得了优异的成绩。中石油云南石化有限公司千万吨级炼油常减压装置投用全流程智能控制(IPC)系统后，控制回路的自控率达到100%，控制平稳率达99%以上，综合能耗降低16.7%，产品损失减少0.05%。以年加工1000万吨原油计算，全年可增加经济效益6500万元以上。

我国是石油和化工装备大国，但并非装备强国，只有走高端路线，以质取胜，做优做精，才能在全球供应链中抢占核心地位。十年来，随着一批世界级的石油、化工项目不断投产，我国部分化工装置的规模、先进性、可靠性已达到国际先进水平。

2020年受疫情以及“逆全球化”的影响，我国上市化工企业不仅维持了投资强度，并在“供需错配”的背景下录得较好市占率，逐渐强化行业定价权。

2022年，受新冠疫情、国内外多种因素影响，我国化工装备行业发展面临机遇与挑战，行业企业在做好疫情防控的同时积极生产，在高端化工装备制造等领域屡获突破。

从节奏上来看，春节前化工品反弹行情延续，春节后在需求进入现实检验期时，市场意识到现实与预期有偏差，化工品价格开始回落。其间，也有原油价格振荡回落带来的成本拖累，原油与下游消费节奏具有较强的一致性。上周，宏观看多情绪得到释放，随着原油价格转弱，化工品价格反弹动力快速减弱。由此可见，在本轮化工品急涨急跌的过程中，资金的作用较为明显。

目前，化工品产业链各环节都进行了一定补库，后市反弹是否还有新一轮动力，一方面要看原油价格何时稳住成本重心，另一方面要关注下半年消费回升力度。我们预计，短期化工品可能振荡盘整。

在此背景之下，未来我国上市化企的盈利能力、空间有望进一步提升，中国化工产业有望在“十四五”时期进一步提升在全球的影响力。一方面化工产品需求加大、价格上涨，化工企业提高产能、提升工艺;另一方面，一批大型化工项目相继上马;整个化工行业市场对于化工生产装备的需求量持续释放，对上游装备制造业的发展很有利。

化工装备行业发展机遇

过去行业往往只重视末端污染治理，通过环保设备和技术减少污染排放。近年来，绿色化工发展思路逐步从末端治理向源头减排转变。生产工艺、生产过程的清洁化、绿色化提到了更为重要的地位，这将为装备行业发展提供更多新机遇。

化工装备行业主要涉及石油化工专用设备、油气开采设备，还涉及橡胶机械、搪玻璃设备等部分行业。在当前行业深度调整的背景下，具备一定能力的装备制造企业，要充分发挥行业在压力容器质量保证体系建设以及制造工艺方面的优势，向工程机械、交通运输装备、清洁能源储运装备、LNG动力船用装备、海工装备、深海开采平台、工业重型钢构等边际领域拓展，弥补行业发展内生动力和传统市场的不足。

近几年化工装备趋向大型化、重型化发展，迫切需要轻量化、功能化的高端化工新材料面世，以提高化工装备的性能，从而推动装备制造业的产业升级。

近年来，绿色发展越来越被国际社会所重视，加之国内“双碳”目标的提出，化工装备业智能化、集成化和模块化发展成为大势所趋。同时，化工行业作为发达国家的战略安全产业和不发达国家的发展引擎，将引领高端化工装备制造业迎来广阔的发展空间，发展潜力巨大。

上半年化工品价格持续走低，现货商持货意愿普遍较差，但随着原油价格企稳回升，市场备货意愿增加，一部分是刚需补库，另一部分是逢低备货，为下半年的旺季做准备。库存从上游生产企业转移至中下游，相关产品的价格弹性会有所上升。化工品中，受库存压制比较明显的品种是PVC(6037, 18.00, 0.30%)和乙二醇，前者主要因为需求不足导致库存难以去化，后者则归因于供应增长导致库存居高不下。不过，在下半年消费环比改善的预期下，市场心态有所改变，下游各环节的持货意愿略有上升，受高库存压制的化工品价格弹性也略有提升。

从PVC市场来看，今年以来，基于房地产复苏的预期，市场对PVC行业的消费复苏寄予厚望，但企业库存在春节期间大幅累积，比去年春节后的库存高出32万吨，对PVC价格带来强力压制。PVC企业因为亏损的压力，尤其是电石法PVC在亏损的情况下不得不采取主动停车减负的措施，所以出现一轮持续被动的去库过程，但下游接货意愿不佳，库存多滞留在中游环节。春节后华南、华东社会库存居高不下，尤其是华东库存上半年始终维持在高位波动，没有库存去化的过程。当前，华东社会库存同比增加32%，华东、华南社会总库存合计42万吨，同比增加29%。高库存结构始终是压制PVC价格的主要因素，价格反弹高度也受限。

我国炼油化工装备制造业以重点建设工程为依托，成功研制了千万吨级炼油成套设备、百万吨级大型乙烯成套设备，提高了重大炼油化工装备的国产化与自主化，基本覆盖了炼油、乙烯和煤化工等主要领域，提高了炼油化工装备的自给率。

近年来，随着我国石化工业的不断发展壮大，炼化专用设备制造业逐步发展起来，产业体系逐渐完善，产业规模不断扩大，部分技术可跻身世界前列，具有广阔的发展前景。

不过，近期的数据显示，上下游工厂库存都有较大幅度的下降。现货市场人士也反映，目前乙二醇现货库存已经明显去化，但港口库存还在高位徘徊，继续压制乙二醇市场。因此，虽然乙二醇近期有多套装置检修，但对价格的影响有限，在中期装置整体稳定运行的预期下，乙二醇将维持低位振荡。不过，社会库存去化后，一旦上游惜售或中间商及下游增加备货，乙二醇市场的波动会增加，乙烯法下游相关产品需求好转后，乙二醇转产可能令供应收缩。

整体来看，乙二醇价格弱势暂时难以改变，但库存去化后，下半年的波动率将有所上升。

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