A股大变化 100+1要来了吗 激发市场活力 提升市场吸引力 证券经营机构行业发展分析

据上交所、深交所消息，目前上交所、深交所加快在完善交易制度和优化交易监管方面推出一系列“交易端”务实举措，以更好激发市场活力，增强交易便利性和通畅性，更好激发市场活力，提振投资者信心，提升市场吸引力。

一是：研究允许主板股票、基金等证券申报数量可以以1股(份)为单位递增。目前沪市主板股票、基金等证券的申报数量应为100股(份)或其整数倍，拟调整为100股(份)起、以1股(份)为单位递增。

该机制调整有利于降低投资者交易高价股的成本，便利投资者分散化投资，提高投资者资金使用效率，降低基金管理人的投资管理难度、降低产品跟踪偏离度，对股票、基金等市场的活跃度和流动性起到积极促进作用。

二是：研究ETF引入盘后固定价格交易机制。盘后固定价格交易是盘中连续交易的有效补充，不仅可以满足投资者在竞价撮合时段之外以确定性价格成交的交易需求，也有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易对盘中交易价格的冲击。

市场机构在调研中普遍反馈希望ETF引入盘后固定价格交易机制，进一步满足投资者以收盘价交易ETF的需求。

三是：优化交易监管。坚持市场化、法治化原则，平衡好保持交易通畅和打击过度投机、恶意炒作，着重对异常交易行为或涉嫌违法违规行为进行监管，防范交易风险，守牢监管底线保障市场功能有效发挥。

发布交易监管业务规则英文版本，持续推进监管标准公开。加强监管规则宣导，进一步明确市场预期，提升监管透明度。

上交所相关负责人表示，下一步，将深入贯彻“两个结合”，在充分借鉴全球最佳实践的基础上，坚持立足国情市情，坚持从实际出发，扎实细致做好交易制度优化与交易监管完善工作。

上交所将抓紧完善业务方案，修改业务规则，推进技术改造，组织市场各参与主体做好相关测试及配套准备，推动完善交易制度和优化交易监管相关举措尽快落地，成熟一项推出一项，持续激发市场活力，更好服务中国特色现代资本市场建设。

深交所相关负责人表示，下一步，深交所将深入贯彻落实证监会系统年中座谈会精神，紧紧围绕建设中国特色现代资本市场中心任务，秉持市场化法治化原则，借鉴国际最佳实践，结合中国特色和发展阶段特征，坚持完善资本市场基础制度，抓紧完善相关业务方案，开展业务、技术等各项市场准备，推动“交易端”系列优化举措尽快落地，成熟一项推出一项，持续激发市场活力，增强市场韧性，助力市场高质量发展。

随着半年报进入密集披露期，A股上市券商陆续发布业绩情况。截至8月7日，在43家A股上市券商中，1家公布2023年半年报，5家披露上半年业绩快报，13家披露业绩预告。

国海证券率先披露半年报，公司上半年实现营业收入20.77亿元，同比增长23.34%;实现归母净利润3.9亿元，同比增长61.68%。

从国海证券各业务线条来看，企业金融服务业务、销售交易与投资业务、信用业务三大业务收入均较上年同期增长。

此外，共有5家上市券商披露上半年业绩快报，分别为浙商证券、国元证券、光大证券、长城证券、国泰君安。值得注意的是，除国泰君安外，4家公司的营业收入、净利润均实现同比增长。

国泰君安业绩快报显示，上半年实现营业收入183.32亿元，同比下降6.25%;归母净利润57.41亿元，同比下降9.89%。上半年受市场因素等影响，公司的经纪业务手续费净收入、投资银行业务手续费净收入以及利息净收入等有所减少。

随着利好政策不断落地以及市场交投活跃度升温，预计证券行业上半年或将实现归母净利润842亿元，同比增长10%，其中自营和投行业务贡献主要增量，资管业务稳中有进，经纪、两融业务逐步实现边际改善。

根据中研普华产业研究院发布的《2023-2028年中国证券经营机构行业发展分析与投资前景预测报告》显示：

证券行业是金融行业中的一个重要组成部分，它涉及到证券的发行、交易和投资。证券是指能够代表所有权或债权的金融工具，包括股票、债券、期权、期货等。

证券行业的主要参与者包括证券交易所、证券公司、基金管理公司、投资银行和个人投资者。这些参与者在证券市场上发挥着不同的角色和职能。

据不完全统计，截至2022年底，中国内地的证券公司数量已经超过100家。这些证券公司包括国泰君安、招商证券、中信证券、银河证券等知名机构。

证券公司为中国内地的证券市场发展提供了重要的支持。它们提供证券交易、投资咨询、财务管理等服务，为投资者提供了丰富的选择和专业的服务。

2022年，受多重超预期因素冲击，证券行业的自营业务、资产管理业务和经纪业务均受到冲击，经营业绩在短期内承受了压力。

全行业的140家证券公司实现了3949.73亿元的营业收入，同比下降21.38%，实现净利润1423.01亿元，同比下降25.54%。计算加权净资产收益率为5.31%，较2021年下降2.52个百分点。

证券经营机构行业发展分析

证券经营机构是由证券主管机关批准成立的主要经营证券承销、证券代理买卖、证券自营买卖、证券的登记和代保管、证券鉴证、证券过户、代理证券还本付息或支付股利、证券投资咨询及其他证券中介服务业务的金融机构。

在美国，证券经营机构大多为合伙组织，西欧国家的商业银行，大多直接经营证券业务，独立的证券经营机构不多，在中国，主要是证券公司和信托投资公司。

证券公司的核心业务可以分为经纪业务、投行业务、资管业务、投资业务和资本中介业务。

其中，经纪业务、投行业务和资管业务属于证券公司传统业务，这类业务是基于证券公司的牌照优势形成的通道或受托业务。

由于证券公司不需要过多的资金投入，因此被称为“轻资产”业务。投资业务和资本中介属于创新业务，相对应“轻资产”业务，投资业务和资本中介业务称为“重资产业务”。

截至2022年末，注册制下上市公司合计达到1075家，IPO融资1.2万亿元，均占注册制试点以来全市场规模的一半以上。

从营收角度看，近年来券商投行业务稳中有进，并与券商总营收增长基本同步。

据统计，2017—2021年投行收入依次分别为510亿、370亿、483亿、672亿和700亿元，2018年以来的增速分别为-27%、31%、39%和4%。总营收占比依次为16%、14%、13%、15%和14%。

党的二十大报告提出“健全资本市场功能、提高直接融资比重”的战略任务，实现这一目标必须扎实推进金融体系的市场化进程。在注册制的推动下，中国证券行业的业务模式与竞争格局正在发生着深刻变化。

全面实施注册制是以发行环节为抓手，覆盖发行、交易、并购、退市等整个链条，与注册制相配套的相关制度都在持续完善中。

从券商经营角度来说，聚焦注册制不仅要着眼于投行业务的发展，更要考虑公司市场定位与战略布局，包括各业务条线及内外部资源的统一安排。

在资本市场全面深化改革、加快转型升级、多层次框架渐成的新形势下，中国证券行业已由证券公司单一发展的部门制模式逐步转变为母公司+子公司集团化发展的模式，从以传统经纪业务经营为主，逐步转变为财富、投资、投行、公募、期货等多元化并进发展模式。

本研究咨询报告由中研普华咨询公司领衔撰写，在大量周密的市场调研基础上，主要依据了国家统计局、国家商务部、国家发改委、国家经济信息中心、国务院发展研究中心、全国商业信息中心、中国经济景气监测中心、中国行业研究网、国内外相关报刊杂志的基础信息以及证券经营机构专业研究单位等公布和提供的大量资料。

更多行业详情请点击中研普华产业研究院发布的《2023-2028年中国证券经营机构行业发展分析与投资前景预测报告》。