中国超预期下调了MLF、OMO、SLF等利率 地方债对资金面影响几何?

中国超预期下调了MLF、OMO、SLF等利率

过去几年，中国经济转向了高质量发展道路，以稳中求进的方式推动结构性调整。今年以来，我国经济进入后疫情时代复苏阶段。根据世界各国经济发展的经验，每次经济重启时，由于庞大的货币与财政措施会在短期内刺激经济巨型反弹，在这个过程中容易出现资产价格上涨、挤压制造业与民营企业、宏观债务率上升过快等问题，随后政府需要出台紧缩政策，但这也会造成短期内的剧烈波动。现在，我们需要注意避免“一放就乱”的问题，并要平衡好高质量发展与稳经济之间的关系。

当前，中国正在出台一系列政策稳定经济，不会过度采取刺激手段去抬高潜在增速，但会产生有效的托举效应，并令市场逐渐恢复信心。8月15日，中国超预期下调了MLF、OMO、SLF等利率，上海、山东等地公布计划发行棚改专项债，同时化解地方债风险的措施也将要实施，这些措施落实后都将促进我国经济进入一个温和的上升周期。中国负责任地在短期稳定与长期高质量发展之间保持平衡，坚定结构性改革的决心与信心，而美国不断用增加债务的方式解决问题，才是制造全球经济的不稳定因素。

根据中研普华研究院撰写的《2023-2028年债券行业深度分析及投资战略研究报告》显示：

债券行业发展前景及市场投资

2023年上半年，我国经济运行整体回升向好，但内生动力不强，需求驱动仍不足。在此背景下，监管部门出台多项举措，继续推动乡村振兴、科技创新等领域债券定向扩容，推动债券市场统一监管，完善债市体制机制，推进债券市场互联互通，持续加强债券市场信用风险管控。总体来看，我国债券市场高质量发展稳步推进，对实体经济的服务质效持续提升。

由于近期境内金融机构跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，人民币汇率中长期向好趋势不变，国家开发银行拟于近期发行境外美元债，助力增加境内美元流动性。债券所募资金将主要用于支持上海自贸区建设及业务发展，服务自贸区进一步对接国际高标准经贸规则，加快融入全球化和国际金融市场。

展望下半年，债券市场发行量有望保持稳步增长，民营、创新品种债券有望进一步扩容;债券市场统一监管进一步加强，注册制改革持续深化，债券市场体制机制将进一步完善，服务实体经济质效持续提升;我国债券市场信用风险仍将持续暴露，但信用风险整体可控。

推动乡村振兴领域债券发行。2023年6月16日，央行发布《关于金融支持全面推进乡村振兴 加快建设农业强国的指导意见》，鼓励符合条件的企业发行公司债券、短期融资券、中期票据、资产支持证券、资产支持票据、乡村振兴票据等用于乡村振兴。

积极支持符合条件的国家种业阵型企业、农业科技创新企业上市、挂牌融资和再融资。鼓励金融机构发行“三农”、小微、绿色金融债券，拓宽可贷资金渠道。意见的发布有助于满足乡村振兴领域企业的融资需求，促进乡村振兴领域债券的发行。

地方债对资金面影响几何?

8月以来，地方债发行节奏有所加快，其对流动性的扰动引发市场关注。数据显示，截至2023年7月末，新增专项债发行进度为65.7%，显著低于去年同期，7月当月新增专项债仅发行1962.9亿元。8月以来，地方债发行有所提速。截至8月13日，8月以来地方债已发行5938.45亿元，其中，新增专项债发行2490.38亿元。

专家表示，今年8月-9月或为地方政府债券发行高峰。考虑到当前央行宽货币取向较为明确，资金面收紧压力将整体可控。在呵护流动性合理充裕的目标下，下半年降准依然可期。

数据显示，截至8月11日收盘，DR007加权平均利率上行3.27个基点至1.7636%，仍在政策利率下方运行。多位专家分析，地方债加速发行可能产生一定流动性缺口，考虑到央行维持流动性合理充裕的取向未改，资金面收紧压力将整体可控。

债券行业报告对中国债券行业的发展现状、竞争格局及市场供需形势进行了具体分析，并从行业的政策环境、经济环境、社会环境及技术环境等方面分析行业面临的机遇及挑战。还重点分析了重点企业的经营现状及发展格局.同时揭示了市场潜在需求与潜在机会，为战略投资者选择恰当的投资时机和公司领导层做战略规划提供准确的市场情报信息及科学的决策依据，同时对政府部门也具有极大的参考价值。

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