股价几近腰斩 京东子公司报案 即时配送行业市场机遇分析

1月8日晚间，京东子公司达达集团发布公告称，公司在其例行内部审计中发现了一些可疑的做法，可能会导致公司2023年在线广告和营销服务的一些收入存疑，将委托第三方重新审计。

同日，京东集团发布公告确认了这一消息。

受该消息影响，达达美股1月8日盘前大跌超20%，截至当日收盘股价下跌超过45%，几近腰斩。京东美股8日收跌2.7%，港股9日开盘为100.30港元/股，与前一个交易日的收盘价101.20港元/股相比下跌约0.9%。

据达达内部人士透露，此事件是达达在审计中主动发现，或因个别人涉嫌诈骗犯罪导致。该内部人士称：“我们已经向公安机关报案。另外，该事情不涉及达达核心业务，影响范围非常有限。”

达达公告称，根据初步评估，并根据独立审查的结果，公司目前估计2023年前三个季度在线广告和营销服务收入和运营支持成本各约5亿元，可能已被夸大。此外，公司此前提供的2023年第四季度和全年的收入指引不可再作为参考。

目前，审计委员会正在寻求并将获得独立专业顾问的协助，包括一家不是公司审计师的法务会计公司和一家国际律师事务所。公司将按照适用规则和法规的要求及时更新独立审查的进展。

公开信息显示，达达集团最早成立于2014年，2016年与京东到家合并成立达达集团。截至2023年第三季度，京东、沃尔玛分别以53.8%、9%的持股比例位列达达集团第一、二大股东。

2023年11月，达达集团发布2023年三季报显示，公司第三季度总营收为28.67亿元，同比增长20.4%。其中达达快送的收入为10.82亿元，同比增长29.4%;京东到家平台的收入为17.85亿元，同比增长15.6%。

成本方面，第三季度的总成本和费用为31.074亿元，而2022年同期为人民币29.196亿元;其中经营支持成本为19.56亿元，较2022年同期的14.67亿元同比增长33.44%，主要是由于为连锁商家提供的同城即时配送业务订单量的上升导致骑手成本的上升，以及推广活动成本增加。

2023年第三季度的营销费用10.18亿元，同比下降11.41%，主要得益于广告和营销费用减少，以及有效的费用控制措施，同时对京东到家平台的消费者激励减少。

一、即时配送行业概况

即时配送，即需求方基于不同服务场景提出即时配送需求，由服务平台负责统一进行分流派送并在规定时间和地域内完成订单，从而完成“端到端”的配送链条。即时配送，即为依托社会化库存，可满足45分钟内送达要求的配送方式，是应O2O而生的物流形态。

传统物流可以一天甚至三四天后送到，不一定要人对人的交易，可以包裹扔来扔去，放在篮子里、包里，可以让物主自己到物业取，也形成了从仓储-配送站-快递-用户的链条，结构规则、可以规划，而即时配送面对的则是呈社会化分布的仓储，需求更多样化、本地化，是离散的、突发的、社会化库存的。

中国连锁经营协会发布的白皮书显示，作为线上线下结合的重要组成部分，即时零售行业已迎来快速增长，并预期到2025年将达到1.2万亿元规模。从供给端看，实体门店经营在疫情下承压，不少消费品牌开始意识到，线下开店还不是离消费者最近的方式，即时配送才是填补品牌与消费者距离的最后一块拼图。

二、即时配送行业市场规模分析

即时配送，即为依托社会化库存，即时配送是指完全按照用户突然提出的时间、数量方面的配送要求,随即进行配送的方式。采用这种方式,客户可以将安全储备降低为零,以即时配送代替安全储备,实现零库存经营。

即时配送的发展升级及移动支付的普及完善了O2O服务闭环。即时配送的发展满足了O2O离散化、高时效要求的配送需 求,为O2O的发展提供保障。对于消费者,移动支付的高速发展使得消费场景更丰富便利。

随着疫情防控进入常态化，对于即时物流行业来说，机会和挑战并存，一方面疫情期间即时配送平台和骑士们承担着城市民生保供运输的重任。另一方面，居家办公和生活进一步激活了同城配送的需求，需求和投入增加的良性循环极大促进了整个同城物流行业的发展。

即时配送行业从一开始业务只满足外卖餐饮配送需求到如今订单品类多元化发展的发展现状经历了三个阶段，行业得到长足的发展。人们对即时配送业务的需求也在不断增加，行业不断走向成熟，即时配送市场进入稳定增长阶段。

以2020年为起点，我国政府加强对互联网平台进行监管约束，提出“营造竞争有序开放包容发展环境，降低市场进入壁垒”及“加强反垄断执法与行业监管统筹协调，使全社会共享平台技术进步和经济发展成果，实现平台经济整体生态和谐共生和健康发展”等内容。

在面向平台经济的监管政策密集发布背景下，平台基于信息资源的垄断优势将被打破，多种消费途径有望发力，第三方即时配送服务商将基于自身多样化服务能力获益于更加开放的政策环境。

即时配送行业上游为移动支付等底层技术及工具发展已较为成熟，包括云服务商、支付工具、定位工具等。中游即时配送服务商中，平台自建运力市场份额具有优势以及第三方即配。下游需求方中餐饮外卖类需求量最高及即时零售、进场服务等。

作为新消费基建，即时配送对经济社会所扮演的角色得到前所未有的重视，行业和相关企业的价值也得到了进一步凸显。

随着科技的发展和人们生活习惯的改变，以及新零售时代的到来，能快速帮助人们解决外出就餐、购物等需求的即时配送正在加速发展，同时也吸引众多资本抢夺即时配送这块蛋糕。 随着企业及平台间的强强联合，即时配送领域的竞争也进入下半场，从最初的价格混战转到服务质量与技术的比拼。

事实上，京东早有意拔高同城零售战略位，从去年将“小时购”业务嵌入京东APP，到不久前透露将要进军餐饮外卖，京东一直在探索同城零售业务的新落地场景。

和京东不同，美团作为即时零售头部玩家，战略上的行动多指向于整合。二季度财报中，美团重新调整了板块布局，将美团闪购、民宿和交通票务与餐饮外卖、到店及酒旅合并入统一板块“核心本地商业”。

抖音与京东、美团更加不同，虽然一直心系本地生活业务，但由于是内容平台，也只是在到店领域耕耘，不久前宣布和饿了么合体，共同拓展到家业务。值得玩味的是，去年抖音一度还曾否认进军外卖。

即时配送过去的发展过程，已经揭示两个非常显著的趋势：第一，在餐饮商品之外，更多轻量化、刚需类商品也符合即时配送的调性;第二，即时配送的时效性因物流系统的成长逐渐提高。

虽然传统电商具备庞大的品类优势，但随着即时配送平台供给的丰富化，这种优势也越发不那么明显。典型如3C电子，京东、美团、饿了么都在推即买即送，并且效果不错。而且从快消品、日用品等品类来看，因为大量附近的线下便利店商超承担云仓角色，即时配送已经在逐步替代传统电商，成为消费者的优先选择。

况且即时配送的相性与京东、阿里、美团、顺丰等巨头也存在重合，布局即时配送或同城物流，可以说是老业务的新进化，也可以说是生存根基的再夯实。但这也意味着，即时配送赛道在不久的将迎来新一轮的激烈鏖战，场内玩家的压力会持续增加。

三、即时配送行业市场机遇分析

近些年来，为了推进即时配送行业发展，我国发布了一系列相关即时配送行业的相关政策，如2023年中共中央 国务院发布的《中共中央 国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》提出加快完善县乡村电子商务和快递物流配送体系，建设县域集采集配中心，推动农村客货邮融合发展，大力发展共同配送、即时零售等新模式，推动冷链物流服务网络向乡村下沉。

为了响应国家号召，各省市积极推动即时配送行业的发展，因地制宜发布了一系列政策推进即时配送产业发展，例如云南省发布的《重庆市商贸物流发展 “十四五”规划》提出支持快递服务数字化转型，发展供应链服务、冷链快递、即时递送和仓递一体等新业态新模式。

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